諾亞財(cái)富逆勢(shì)調(diào)高盈利預(yù)期:對(duì)未來(lái)充滿信心

在去杠桿、去剛兌、去通道、破除多層嵌套的影響下,過去一年財(cái)富管理市場(chǎng)發(fā)生了巨大變革。在行業(yè)均處在水深火熱的自救行動(dòng)之時(shí),有一家三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)贏得了市場(chǎng)的矚目。

2020年8月25日——諾亞控股有限公司(紐交所證券代碼:NOAH,以下簡(jiǎn)稱諾亞)公布截至2020年06月30日第二季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)。業(yè)績(jī)報(bào)告顯示,歸屬于股東的非GAAP凈利潤(rùn)3.1億元(人民幣,下同),環(huán)比增長(zhǎng)20.1%,同比增長(zhǎng)16.7%,創(chuàng)下新高。

值得注意的是,諾亞2020年上半年非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)共計(jì)5.6億元,根據(jù)2020全年Non-GAAP盈利指引的8-9億元,上半年完成了超70%全年盈利目標(biāo),這意味著諾亞全年盈利預(yù)測(cè)今年上半年已經(jīng)超進(jìn)度完成。

在內(nèi)外環(huán)境不確定性極大的當(dāng)下,疊加資管新規(guī)的影響,面臨諸多不利挑戰(zhàn)的諾亞還能交出這樣遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的成績(jī),實(shí)屬不易。

更讓市場(chǎng)意外的是,在宏觀疊加行業(yè)的巨大壓力和考驗(yàn)之下,諾亞逆勢(shì)調(diào)高2020全年盈利預(yù)期。

8月25日,在諾亞二季度業(yè)績(jī)報(bào)告發(fā)布會(huì)上諾亞控股CFO潘青主動(dòng)宣布:考慮到已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了2020年初凈利潤(rùn)指引下線的70%,并對(duì)未來(lái)幾個(gè)季度的業(yè)務(wù)發(fā)展充滿信心,將2020年Non-GAAP凈利潤(rùn)指引上調(diào)至9億元至10億元。

三大韌性重塑諾亞增長(zhǎng)預(yù)期

在動(dòng)蕩的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、宏觀政策和市場(chǎng)環(huán)境中,2020年的財(cái)富管理行業(yè)仍面臨諸多的不確定性。諾亞為何有勇氣在這個(gè)時(shí)候逆勢(shì)調(diào)高盈利預(yù)期?

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可窺見,此次預(yù)期調(diào)整反映了諾亞對(duì)下半年更強(qiáng)的募集量和業(yè)績(jī)報(bào)酬收入的預(yù)期,在“站立不動(dòng)就是前進(jìn)”的當(dāng)下展現(xiàn)出難能可貴的韌性。

韌性一:標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的募集量仍然強(qiáng)勁

這要得益于諾亞早早認(rèn)清行業(yè)形勢(shì),積極擁抱行業(yè)變化。

自去年三季度開始,諾亞就逐漸放棄非標(biāo)產(chǎn)品投放,向標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品全面轉(zhuǎn)型,精準(zhǔn)來(lái)說,標(biāo)準(zhǔn)化、凈值型、組合化產(chǎn)品,符合行業(yè)和國(guó)際行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。

因此早在2019年中,諾亞就順應(yīng)中國(guó)財(cái)富管理的“范式轉(zhuǎn)型”,堅(jiān)定離開了舊跑道,邁入世界公認(rèn)的新賽場(chǎng),擁抱標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的大海。

從2019年下半年開始,諾亞通過有效市場(chǎng)策略和洞察客戶需求的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,一季報(bào)多項(xiàng)核心指標(biāo)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng),顯示在標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的道路上取得了階段性成功。從現(xiàn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上看二季度報(bào)告,諾亞這次轉(zhuǎn)型取得了初步成功,已然成為中國(guó)財(cái)富管理和資產(chǎn)管理行業(yè)領(lǐng)軍者。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看,盡管產(chǎn)品轉(zhuǎn)型繼續(xù)給募集費(fèi)收入帶來(lái)結(jié)構(gòu)性壓力,但標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的募集量仍然強(qiáng)勁,二季度接近180億,使總募集量達(dá)到214億。同時(shí),在第二季度,由于公開市場(chǎng)和私募股權(quán)產(chǎn)品的資產(chǎn)管理規(guī)模增加,管理費(fèi)收入達(dá)到人民幣4.47億元,同比增長(zhǎng)9.7%,環(huán)比增長(zhǎng)5.5%。

再看整個(gè)2020年上半年,標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品募集量達(dá)到370.8億元人民幣,比去年同期增長(zhǎng)了三倍多?？鄢菢?biāo)類固收產(chǎn)品后,二季度的募集量同比上升45.2%。這個(gè)數(shù)據(jù)基本可以說明,轉(zhuǎn)型前非標(biāo)類固收產(chǎn)品在募集量中的份額已經(jīng)完全被標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品替代。未來(lái),在標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的領(lǐng)域,諾亞的新能力還正在構(gòu)建中,相信未來(lái)會(huì)有更大的成長(zhǎng)空間。

韌性二:業(yè)績(jī)報(bào)酬收入創(chuàng)新高

核心業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,2020年二季度諾亞實(shí)現(xiàn)銷售凈收入7.5億元,環(huán)比上升0.2%,總體業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)。分業(yè)務(wù)板塊來(lái)看,得益于A股牛市和科創(chuàng)板為一級(jí)市場(chǎng)提供了新的退出通道,資產(chǎn)管理板塊凈收入上升,二季度共實(shí)現(xiàn)凈收入1.816億元,同比增長(zhǎng)6.2%,環(huán)比增長(zhǎng)9.8%,占凈收入總額的24.3%,對(duì)擁有資產(chǎn)管理能力的財(cái)富管理公司諾亞來(lái)說,這是一個(gè)穩(wěn)定而重要的部分。

從收入類型來(lái)看,二季度錄得業(yè)績(jī)報(bào)酬收入9060萬(wàn)元,同比大幅增長(zhǎng)1088.1%,環(huán)比上升359.8%,這也創(chuàng)下了諾亞自上市以來(lái)的第二高紀(jì)錄,說明諾亞領(lǐng)先的投資能力和對(duì)市場(chǎng)的洞察力經(jīng)住了行業(yè)的考驗(yàn)。

在資產(chǎn)管理端,持續(xù)完善歌斐資產(chǎn)的大類資產(chǎn)配置職能,成立了獨(dú)立的固定收益部,以滿足高凈值客戶的穩(wěn)健回報(bào)需求,同時(shí)持續(xù)加強(qiáng)信評(píng)和投研能力。截至2020年6月30日,這個(gè)資產(chǎn)類別管理規(guī)模為46.6億,同比增長(zhǎng)42.5%,環(huán)比增長(zhǎng)10.4%。

疫情影響下海外保險(xiǎn)展業(yè)對(duì)收入端雖有影響,但被表現(xiàn)強(qiáng)勁的A股市場(chǎng)和更多一級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)品成功退出帶來(lái)的表現(xiàn)所抵消,體現(xiàn)了諾亞長(zhǎng)期的篩選和直投能力,也再次說明諾亞的業(yè)務(wù)具有抗周期的特點(diǎn)。預(yù)計(jì)旅行限制放開,海外收入仍會(huì)大幅增長(zhǎng)。

另外值得注意的是,債務(wù)/資產(chǎn)比率已降至15.9%的歷史最低水平;相信在強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表的支撐下,可以讓諾亞度過未來(lái)一段仍充滿未知挑戰(zhàn)的經(jīng)濟(jì)周期。

從諾亞整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)明顯轉(zhuǎn)變的當(dāng)下,和未來(lái)將會(huì)持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、堅(jiān)持多元化資產(chǎn)配置這一層面來(lái)看,諾亞對(duì)于業(yè)績(jī)報(bào)酬收入的強(qiáng)預(yù)期也就不難理解了。

韌性三:經(jīng)營(yíng)效率穩(wěn)步提升

此外,二季度的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率達(dá)到了42.7%,創(chuàng)造了諾亞上市以來(lái)的最高歷史記錄,剔除政府補(bǔ)貼的影響,二季度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為35.2%,諾亞控股CFO潘青在二季度報(bào)告發(fā)布會(huì)上表示,預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)季度的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率維持在這一正常水平。

這與諾亞一直以來(lái)對(duì)自身管理都有著清晰的定位不無(wú)關(guān)系。諾亞財(cái)富汪靜波認(rèn)為,諾亞的未來(lái),取決于組織能力的提升。未來(lái)諾亞將堅(jiān)持戰(zhàn)略規(guī)劃牽引下的客戶需求為導(dǎo)向,打造平臺(tái)型和任務(wù)型的組織,任職資格和績(jī)效管理雙輪驅(qū)動(dòng),實(shí)現(xiàn)從個(gè)人領(lǐng)導(dǎo)力向組織領(lǐng)導(dǎo)力的進(jìn)化。

人才戰(zhàn)略方面,2020年第二季度,諾亞啟動(dòng)了新的組織架構(gòu)設(shè)計(jì),進(jìn)行了高管團(tuán)隊(duì)建設(shè),就新的高管評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)做了共創(chuàng),初步達(dá)成共識(shí)。相信在適應(yīng)新市場(chǎng)的管理方式和諾亞范式轉(zhuǎn)型的驅(qū)動(dòng)下,未來(lái)諾亞可期。

在科技方面,從二季度看,諾亞把科技能力從支持業(yè)務(wù)、到驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)提到了前所未有的重視程度。

諾亞財(cái)富汪靜波認(rèn)為,財(cái)富管理和資產(chǎn)管理者的投資理念不能只停留在空中,需要有一些工具化的抓手。當(dāng)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)入凈值化以后,理財(cái)師和以前的最大不同就是,不但投資結(jié)果很重要,投資策略和過程也非常重要。而這些,都可以通過科技手段實(shí)現(xiàn)。

2020年6月,諾亞在國(guó)內(nèi)提交了公募投顧牌照的申請(qǐng),同月,海外公募基金平臺(tái)iNoah如期上線,同時(shí)也在逐步構(gòu)建諾亞全球開放的公募基金銷售平臺(tái)。另外,諾亞理財(cái)師的公募工作臺(tái)已經(jīng)上線,打通公私募的工作臺(tái)也正在上線過程中。

值得注意的是,2020年正值諾亞創(chuàng)立15年,上市10周年之際。

諾亞財(cái)富汪靜波表示,2020年是諾亞的變革年,分別從組織能力建設(shè),客戶洞察,流程再造三個(gè)方面,推動(dòng)諾亞的改變,讓諾亞的組織更適應(yīng)新環(huán)境下的中國(guó)財(cái)富管理和資產(chǎn)管理。

強(qiáng)者恒強(qiáng)

在動(dòng)蕩的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、宏觀政策和市場(chǎng)環(huán)境中,資管新規(guī)對(duì)財(cái)富管理行業(yè)影響顯得更加深遠(yuǎn),有人凈利創(chuàng)新高,也有人凈利暴跌,整個(gè)財(cái)富管理行業(yè)的金融生態(tài)和競(jìng)爭(zhēng)格局正在重塑,呈現(xiàn)強(qiáng)者越強(qiáng)現(xiàn)象。

隨著中國(guó)由中高收入國(guó)家向發(fā)達(dá)國(guó)家行列邁進(jìn)和居民財(cái)富持續(xù)大幅增長(zhǎng),該行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展空間值得期待。根據(jù)波士頓咨詢報(bào)告,預(yù)計(jì)2020年,我國(guó)高凈值人群的可投資資產(chǎn)總額將達(dá)到97萬(wàn)億元,按照1%/年的服務(wù)管理費(fèi)測(cè)算,財(cái)富管理的行業(yè)空間為9700億元/年,空間廣闊。

期待作為中國(guó)財(cái)富管理行業(yè)龍頭的諾亞財(cái)富,引領(lǐng)財(cái)富管理行業(yè)邁入第二個(gè)“十五年”。