盛和資源：上半年營收超35億，下半年或受益于稀土價格持續(xù)上漲

2020年8月28日晚間，盛和資源（600392.SH）發(fā)布2020年半年報。報告顯示，上半年盛和資源總營收達35.48億，較去年同期減少7.35%；歸母凈利潤4190.59萬元，較去年同期減少76.88%?？梢钥吹剑习肽旯具€是難以擺脫疫情等因素帶來的影響，業(yè)績出現(xiàn)了較大下滑。

盛和資源也在半年報中表示，新冠肺炎疫情以及緊張的國際局勢都帶來了巨大的壓力和挑戰(zhàn)，停工停產(chǎn)、需求不旺，嚴重影響了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。稀土板塊中，上半年除鏑、鋱等個別重稀土產(chǎn)品價格維持高位外，其他稀土主要產(chǎn)品價格持續(xù)低迷，對公司的盈利能力產(chǎn)生了不利影響。鋯鈦業(yè)務板塊，受疫情影響，開工率不足，產(chǎn)銷量與去年同期相比降幅較大。但進入二季度后，隨著復工復產(chǎn)的推進，公司經(jīng)營狀況逐步得到改善，特別是進入到6月份以后，鐠釹、鋱等主要稀土產(chǎn)品價格走出上漲行情，未來將對公司的經(jīng)營業(yè)績將起到利好作用。

及時調(diào)整經(jīng)營策略，低成本加大庫存

根據(jù)半年報，面對困難的市場環(huán)境，盛和資源及時調(diào)整經(jīng)營策略，進一步加強內(nèi)部各業(yè)務板塊之間的協(xié)同效應。據(jù)了解，2019年下半年稀土價格出現(xiàn)持續(xù)回落的情況，這種情況一直延續(xù)到2020年一季度，稀土價格進入多年的底部區(qū)間，新能源汽車市場表現(xiàn)不佳，加之疫情的影響沖擊了稀土市場，使得稀土價格一直在底部區(qū)間徘徊，市場需求受限，稀土價格的不理想影響到了相關上市公司的經(jīng)營業(yè)績。盛和資源及時調(diào)整，降低產(chǎn)成品庫存，以較低成本價加大原料庫存。隨著6月以來國內(nèi)稀土市場價格走勢持續(xù)上漲，盛和資源有望大幅減少經(jīng)營成本，有利于公司業(yè)績提升。

推動業(yè)務優(yōu)化，重點發(fā)展優(yōu)質(zhì)項目

另外，為實現(xiàn)公司高質(zhì)量發(fā)展，公司在已初步形成板塊化管理的基礎上，進一步提出對公司的“業(yè)務能力、業(yè)務布局、業(yè)務結(jié)構”進行優(yōu)化，比如通過股權重組，清理處置低效資產(chǎn)，集中力量和資源發(fā)展核心業(yè)務，推動業(yè)務結(jié)構調(diào)整。

根據(jù)與半年報同時公布的股權轉(zhuǎn)讓暨關聯(lián)交易公告，盛和資源子公司海南文盛擬將其持有福建文盛、防城港文盛予以剝離。據(jù)了解，海南文盛是盛和資源鋯鈦板塊中的重要一環(huán)，擁有海南海拓、福建文盛、防城港文盛三個生產(chǎn)基地。隨著公司擬在連云港投資建設年處理150萬噸鋯鈦礦的新項目，盛和資源鋯鈦業(yè)務板塊的分布也將更為分散，未來將面臨多線作業(yè)的問題，將給生產(chǎn)經(jīng)營管理帶來新的挑戰(zhàn)。

為了避免這種情況，盛和資源剝離了規(guī)模相對較小的福建文盛、防城港文盛，未來重點發(fā)展位于海南自由貿(mào)易港的海南海拓，以及擁有新建后發(fā)優(yōu)勢的連云港項目，屆時公司鋯鈦礦的處理能力將大幅提升，也可將福建文盛、防城港文盛所對應的現(xiàn)有業(yè)務轉(zhuǎn)移到連云港，既優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局、也能夠提升運營效率、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的目標。

鞏固海外經(jīng)營成果，參股公司有望在美上市

在優(yōu)化國內(nèi)業(yè)務布局，穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營的同時，盛和資源也在認真分析，深入研判，及時與海外合作伙伴協(xié)商，優(yōu)化國際合作模式，鞏固海外經(jīng)營成果。根據(jù)半年報，公司與美國芒廷斯礦山運營主體MPMO重構了系列合作協(xié)議。芒廷斯礦山是中國之外最為優(yōu)質(zhì)的稀土礦山之一，也是中國以外投產(chǎn)的兩個稀土礦山之一，礦石類型主要為氟碳鈰礦，品位高、資源量大、基礎設施良好。鑒于芒廷帕斯礦山產(chǎn)量已經(jīng)大幅超出雙方約定的目標，雙方經(jīng)協(xié)商后終止了此前簽訂的技術服務協(xié)議和市場與分銷協(xié)議，修訂了包銷協(xié)議，公司增加了預付貨款金額，更好地鎖定優(yōu)質(zhì)原料的供應渠道。

此外，盛和資源子公司新加坡貿(mào)易在MPMO的利潤分紅權也轉(zhuǎn)化成了優(yōu)先股認股權。目前MPMO已公告擬重組上市，如果未來成功上市，雙方之間的包銷協(xié)議將繼續(xù)有效，公司在MPMO的股權投資有望轉(zhuǎn)換成流動性更好的上市公司股份。據(jù)路透社報道，MPMO上市后市值將達到14.7億美元，屆時盛和總的權益價值將達約1.2億美元。

另外，盛和資源將繼續(xù)與格陵蘭公司一起推進選礦技術優(yōu)化項目，支持格陵蘭公司采礦許可申請工作。

展望下半年，公司風險與機遇并存

隨著國內(nèi)疫情得到控制，盛和資源的生產(chǎn)經(jīng)營也逐漸回到了正規(guī)，但天不遂人意。8月以來暴雨侵襲使四川省境內(nèi)的江河水位暴漲引發(fā)了特大洪水，受其影響，多家上市川企停工停產(chǎn)，甚至遭受財產(chǎn)損失，盛和資源也是其中之一。8月18日，公司發(fā)布公告稱，子公司樂山盛和及潤和催化遭遇特大洪水，工廠全部停產(chǎn)，人員全部安全撤離。

好在根據(jù)最新進展公告，樂山盛和已投保財產(chǎn)一切險，目前，樂山盛和的定損工作正在有序推進。為支持樂山盛和盡快恢復生產(chǎn)，陽光財產(chǎn)保險股份有限公司于8 月27日向樂山盛和支付了1000萬元人民幣預付理賠款，該筆預付理賠款不影響最終理賠金額的確定。此外，根據(jù)盛和資源官方公眾號發(fā)布的信息，樂山盛和廠區(qū)主體清淤工作已經(jīng)完成，正在進行局部細處清理。目前公司正努力恢復水、電、氣、汽等生產(chǎn)要素的保障，恢復安全環(huán)保設施運行。

有風險自然有機遇，6月以來國內(nèi)稀土市場價格走勢持續(xù)上漲，稀土市場有望迎來景氣期。據(jù)生意社消息，國內(nèi)輕稀土鐠，釹系價格上漲幅度較大，中重稀土市場鈥、鋱系價格有所上漲，稀土市場價格不斷走高。近期國內(nèi)稀土需求較之前有所增加，加之稀土“十三五”國儲剩余額度中重稀土氧化鏑、氧化鋱分別占2019年產(chǎn)量的52%和190%，收儲一旦如期進行，國內(nèi)稀土市場價格或?qū)⒊掷m(xù)上漲。

天風證券也表示，全球疫情背景下戰(zhàn)略資源屬性強化，目前價格下考慮原料及環(huán)保綜合成本及貿(mào)易摩擦的風險，考慮國內(nèi)需求企穩(wěn)，成本支撐和政策預期背景下稀土價格有望企穩(wěn)回升。隨著稀土市場價格的走高，這或許會成為盛和資源下半年業(yè)績強有力的支撐。