延安必康：收購北盟物流整合企業(yè)資源，基本面有望觸底回升

9月12日，延安必康（002411.SZ）回復(fù)深交所關(guān)注函公告，就交易所及資本市場高度關(guān)注的公司收購北盟物流100%股權(quán)的資金來源、是否有能力完成業(yè)績承諾、收購原因及相關(guān)安排是否有利于保護(hù)中小股東合法權(quán)益等問題給出了明確的回答。

根據(jù)公告內(nèi)容，公司擬轉(zhuǎn)讓徐州嘉安健康產(chǎn)業(yè)有限公司部分在建工程，預(yù)計總價款不低于17.52億元，用于支付相關(guān)收購款項。業(yè)績承諾方面，公司方從各項業(yè)務(wù)板塊經(jīng)營情況出發(fā)，詳細(xì)測算了北盟物流未來三年預(yù)計可以實現(xiàn)的收入，業(yè)績承諾合理且可以實現(xiàn)。保護(hù)中小投資者方面，公司收購北盟物流事項完成后，將有利于提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量、改善財務(wù)狀況和增強(qiáng)持續(xù)盈利能力，有利于上市公司減少關(guān)聯(lián)交易增強(qiáng)獨立性。

本次交易相關(guān)議案將由上市公司召開股東大會審議，將提請關(guān)聯(lián)股東回避表決，從程序上有效保護(hù)中小投資合法權(quán)益。

自8月18日證監(jiān)會處罰最終落地以來，控股股東承諾歸還非經(jīng)營性占用的上市公司資金。本次回復(fù)公告中提到的盤活存量資產(chǎn)、從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上杜絕關(guān)聯(lián)交易等舉措，也讓市場看到了控股股東積極解決問題的決心。

轉(zhuǎn)讓在建工程盤活存量資產(chǎn)，收購北盟物流優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

上市公司收購資產(chǎn)的資金來源向來是投資者、媒體及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重要關(guān)注點，其合理性及具體安排往往體現(xiàn)上市公司是否保護(hù)投資者的合法權(quán)益。此次，延安必康收購北盟物流的資金來源同樣引起社會的廣泛關(guān)注。據(jù)公告顯示，公司收購北盟物流的資金來源主要分為兩部分：第一部分為公司擬對外轉(zhuǎn)讓下屬孫公司徐州嘉安健康產(chǎn)業(yè)有限公司部分在建工程，預(yù)計總價款不低于17.52億；第二部分為公司控股股東及實控人即將歸還的非經(jīng)營性占用上市公司資金。

公司定期報告顯示，嘉安健康旗下的在建工程項目進(jìn)展緩慢，未能給上市公司貢獻(xiàn)業(yè)績增長，出售將有利于公司盤活存量資產(chǎn)。同時，此次收購的北盟物流資產(chǎn)，交易對手方徐州北松產(chǎn)業(yè)投資有限公司提供了業(yè)績承諾，該交易事項可以在未來3年內(nèi)給上市公司提供不低于5.5億的利潤。對比來看，嘉安健康旗下的在建工程盈利具有不確定性，而北盟物流的業(yè)績承諾則確定性更高。

業(yè)內(nèi)人士表示，延安必康預(yù)計對外轉(zhuǎn)讓下屬孫公司徐州嘉安健康產(chǎn)業(yè)有限公司部分在建工程，以收購北盟物流的方案有利于盤活上市公司存量資產(chǎn)，優(yōu)化在建工程資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提升公司資產(chǎn)質(zhì)量，聚焦優(yōu)勢業(yè)務(wù),進(jìn)一步提升公司核心競爭力。同時，公司督促控股股東、實控人及時歸還非經(jīng)營性占用上市公司資金，體現(xiàn)公司積極保障廣大中小投資者的合法權(quán)益，有助于公司合法合規(guī)經(jīng)營。

北盟物流未來業(yè)績可期，業(yè)績承諾彰顯發(fā)展信心

江蘇省系國內(nèi)主要農(nóng)副產(chǎn)品生產(chǎn)及加工地區(qū)，同時也是國內(nèi)醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)聚集地之一。延安必康擬收購的北盟物流，所在地為新沂市，是蘇北第三大工業(yè)城市，地處環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)區(qū)與長三角經(jīng)濟(jì)區(qū)之間，公路、鐵路及航空運輸便利。

據(jù)公開資料顯示，北盟物流冷鏈倉儲項目實際占地面積359.36畝，總建筑面積約為158,709.80㎡，含6座冷庫，項目于2021年1月5日投入運營后的儲存能力約為22.06萬噸，屬于國內(nèi)規(guī)模較大的冷鏈倉儲物流中心。北盟物流在建成投入運營后，將積極開展各項業(yè)務(wù)，如出租貨物存放面積、與目標(biāo)企業(yè)開始洽談，致力布局淮海經(jīng)濟(jì)區(qū)乃至華東地區(qū)重要的肉禽蛋奶國家戰(zhàn)略儲備基地、積極拓展進(jìn)出口業(yè)務(wù)、推進(jìn)集裝箱堆場項目以及重點布局冷鏈醫(yī)藥。

針對監(jiān)管機(jī)構(gòu)、廣大媒體及中小投資者關(guān)注的業(yè)績承諾事項，延安必康在公告中提供了詳細(xì)的各項業(yè)務(wù)算法。根據(jù)各項板塊業(yè)務(wù)未來運營測算，2021-2023年，北盟物流分別可以實現(xiàn)營業(yè)收入7.28億元、8.62億元和10.26億元，未來三年預(yù)計可實現(xiàn)收入合計26.16億元，而業(yè)績承諾未未來三年不低于5.5億元，大股東承諾的業(yè)績目標(biāo)具有一定可實現(xiàn)性。

專業(yè)人士表示，冷鏈倉儲項目擁有產(chǎn)業(yè)、地理、交通優(yōu)勢，項目投入運營后對公司深化醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局、不斷增強(qiáng)盈利能力產(chǎn)生積極影響。同時，對建立高標(biāo)準(zhǔn)醫(yī)藥冷鏈物流具有重大意義，可滿足疫苗、血液、生物藥劑等冷鏈醫(yī)藥產(chǎn)品市場的不斷擴(kuò)大，醫(yī)藥冷鏈物流的需求不斷提高，醫(yī)藥冷鏈物流質(zhì)量管理不斷提升的趨勢和需求。

延安必康基本面觸底，解決歷史遺留問題有望迎來新發(fā)展

資料顯示，延安必康主營業(yè)務(wù)包括醫(yī)藥工業(yè)板塊、醫(yī)藥商業(yè)板塊、新能源新材料板塊以及藥物中間體（醫(yī)藥中間體、農(nóng)藥中間體）板塊四大類。2018年、2019年及2020年上半年依次實現(xiàn)營業(yè)收入84.47億元、93.28億元、35.07億元。依次實現(xiàn)凈利潤4.26億元、4.24億元、1.31億元。盡管公司的控股股東面臨一定的債務(wù)危機(jī)，但公司各項基本業(yè)務(wù)尚能正常運行，資產(chǎn)未出現(xiàn)惡化。此次如能通過盤活存量資產(chǎn)等方式解決股東層面的債務(wù)問題，對于上市公司的良性發(fā)展也將十分有利，基本面觸底后也有望迎來新的發(fā)展機(jī)遇。

此次延安必康在物流行業(yè)再下一城，與公司主營醫(yī)藥業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行整合方向，利于推進(jìn)公司在醫(yī)藥行業(yè)的戰(zhàn)略布局，降低倉儲成本，提高物流及藥品管理效率。鑒于北盟物流與公司原有的醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)有一定的協(xié)同性，此次交易完成后將從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上徹底解決歷史遺留的關(guān)聯(lián)交易問題。通過本次交易，北盟物流的后續(xù)運營有利于提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量、改善財務(wù)狀況和增強(qiáng)持續(xù)盈利能力，減少關(guān)聯(lián)交易增強(qiáng)獨立性，新增利潤增長點，以優(yōu)異的業(yè)績回饋廣大中小投資者。