400億美元！孫正義促成芯片史上最大規(guī)模并購(gòu)案

“孫正義促成芯片史上最大規(guī)模并購(gòu)案?！眮?lái)源 | 投資家（ID：touzijias）作者 | Steven

此前傳聞許久的芯片史上最大規(guī)模并購(gòu)案，終于有了眉目。

北京時(shí)間9月14日，芯片巨頭英偉達(dá)（NVIDIA）官宣，將豪拋400億美元從軟銀手上收購(gòu)芯片設(shè)計(jì)公司ARM。消息一出，資本市場(chǎng)率先反映，“頹廢”軟銀股價(jià)一度漲超20%。

作為此次交易的賣方，ARM持有者，軟銀董事長(zhǎng)孫正義為合作給予高度評(píng)價(jià)。他表示，“英偉達(dá)、ARM是全球芯片領(lǐng)域備受矚目的公司，更是完美合作伙伴，對(duì)雙方攜手充滿期待。”

不過(guò)，英偉達(dá)、軟銀方面雖然放話，交易能否最終落錘，還需要得到來(lái)自中國(guó)、英國(guó)、歐盟、美國(guó)的監(jiān)管部門批準(zhǔn)。如若成功，全球芯片歷史將被改寫。

但對(duì)于全球芯片產(chǎn)業(yè)鏈條上的企業(yè)來(lái)說(shuō)，一場(chǎng)巨大沖擊，同樣難以避免。

一

314億美元買，400億美元賣，軟銀為何那么急？

計(jì)劃賣掉ARM的軟銀當(dāng)家人孫正義，流露出的“開心”可能是一種假象。

4年前，軟銀曾以314億美元價(jià)格收購(gòu)ARM，當(dāng)時(shí)他曾興高采烈的對(duì)媒體表示，“這個(gè)公司我已經(jīng)看好了10多年，一直以來(lái)就想將其納入軟銀麾下，我實(shí)在太高興了?！?/span>

4年后，“太高興”的孫正義竟然把看好10多年的公司，以400億美元賣掉，不論從何種角度看，“投資神話”的操作都不是一次能讓他真正高興起來(lái)的買賣。

賬面看似大賺86億美元，收益率27%，可軟銀自從收購(gòu)ARM，精心栽培4年，同樣投入大量心血及時(shí)間成本。這哪里是什么“開心”交易，分明就是“忍痛割愛”。

究其背后原因：軟銀當(dāng)前急需通過(guò)一次巨資交易填補(bǔ)財(cái)務(wù)缺口，曾經(jīng)“不差錢”、“價(jià)格我說(shuō)了算”的孫正義現(xiàn)在可能比任何時(shí)候都需要錢，盡快渡過(guò)軟銀的“至暗時(shí)刻”。

實(shí)際上，今年以來(lái)，孫正義與軟銀始終置身于水生火熱中。先是軟銀愿景基金投資失利，雷聲滾滾，結(jié)果又趕上“全球黑天鵝”爆發(fā)，逼其交出一份史上業(yè)績(jī)最差成績(jī)單。

一個(gè)季度巨虧超1萬(wàn)億日元，這在整個(gè)軟銀發(fā)展歷程中都極為罕見。業(yè)績(jī)低迷，股價(jià)狂瀉千里，投資接連失利，導(dǎo)致孫正義被媒體拉下“神壇”，連他自己都開始“懷疑人生”。

為保住自己的江湖地位，在孫正義授權(quán)下，軟銀不得已要通過(guò)變賣資產(chǎn)的方式套現(xiàn)資金，用于還債及減輕運(yùn)營(yíng)壓力。其中包括：出售阿里股票期權(quán)合約籌資1.6萬(wàn)億日元，出售部分T-Mobile股份獲得2.4萬(wàn)億日元，出售旗下電信子公司獲得3千億日元等。

賣了一圈，軟銀終于在今年8月中旬的業(yè)績(jī)報(bào)告中迎來(lái)喘息：從一季度巨虧超1萬(wàn)億日元變成二季度凈利超1萬(wàn)億日元，與之對(duì)應(yīng)的是，軟銀大瘦身，資產(chǎn)價(jià)值折損45%。

可它，卻擁有著1100多億美元的市值。

投資者不是傻子。

軟銀在二級(jí)市場(chǎng)飽受質(zhì)疑與詬病，孫正義則開始對(duì)外宣稱，“集團(tuán)不該繼續(xù)以產(chǎn)業(yè)思維運(yùn)作，應(yīng)該更看中投資的思維?！庇谑?，孫正義對(duì)外披露，軟銀專門成立了一家投資二級(jí)市場(chǎng)股票的公司，重點(diǎn)關(guān)注美股科技龍頭。

結(jié)果進(jìn)入9月美科技股暴跌，更關(guān)心投資與炒股的孫正義在二級(jí)市場(chǎng)也沒吃到好果子。

這增強(qiáng)了他繼續(xù)賣賣賣，把資產(chǎn)變成錢的“信心”。包括此次賣掉ARM，盡快實(shí)現(xiàn)資金回流，用于繼續(xù)投資和炒股。別看孫正義促成芯片史上最大規(guī)模并購(gòu)案，可他沒成最大贏家。

最大贏家是誰(shuí)呢？

二

買方英偉達(dá)黃仁勛的野心

在這次交易中，賣資產(chǎn)的“假開心”，買資產(chǎn)的可是“真開心”。

超越老牌勁旅英特爾后，估計(jì)沒什么事情能比吞掉ARM，能讓英偉達(dá)CEO黃仁勛激動(dòng)了。

斗了這么多年，總算沒有白白浪費(fèi)金錢與青春。

ARM有英偉達(dá)最需要的龐大客戶網(wǎng)絡(luò)，收購(gòu)ARM不僅可以助力英偉達(dá)解決短板問(wèn)題，還能有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)寡頭壟斷，一箭雙雕，多年美夢(mèng)即將成真。

交易都沒最終落地，黃仁勛就大膽設(shè)想：未來(lái)幾年，將運(yùn)行數(shù)萬(wàn)億臺(tái)計(jì)算機(jī)，依托ARM創(chuàng)建一個(gè)“新型物聯(lián)網(wǎng)”，規(guī)模為當(dāng)今人聯(lián)網(wǎng)的數(shù)千倍！

這不就是要搞寡頭么，激動(dòng)的黃仁勛沒藏住野心。

ARM聯(lián)合創(chuàng)始人赫爾曼·豪瑟非常擔(dān)心黃仁勛“夢(mèng)想（壟斷）”實(shí)現(xiàn)。

他認(rèn)為，ARM一旦被收購(gòu)，英偉達(dá)將帶來(lái)一場(chǎng)“災(zāi)難”。

據(jù)投資家網(wǎng)了解，ARM能讓黃仁勛如此激動(dòng)，主要源于其開發(fā)出了處理器“ARM架構(gòu)”，它跟英特爾處理器本質(zhì)上最大區(qū)別在于，采用精簡(jiǎn)指令集，可以做到更加省電、高效。

因此，ARM產(chǎn)品非常適用于智能手機(jī)、平板電腦等主流電子產(chǎn)品。

由于“ARM架構(gòu)”太過(guò)好用，全球超90%的智能手機(jī)、平板電腦都采用此架構(gòu)。

美國(guó)的蘋果、高通，中國(guó)的華為，韓國(guó)的三星等全球科技巨頭，都是ARM的客戶。即便這些企業(yè)自己研發(fā)手機(jī)處理器芯片，也需要得到ARM的授權(quán)。

ARM最早在英國(guó)手上，后來(lái)在2016年被極具投資眼光的孫正義買走，根基仍在英國(guó)。

孫正義買的時(shí)候并不便宜，給出年凈利潤(rùn)70倍的高價(jià)，英國(guó)人才肯放手。

看中ARM在物聯(lián)網(wǎng)前途的孫正義，買的時(shí)候“非常高興”，甚至想搞出一個(gè)物聯(lián)網(wǎng)帝國(guó)。

可惜帝國(guó)沒搞成，先沒錢了。

如果不缺錢，他又怎忍心把捂了4年的“寶貝”400億美元賣了，讓黃仁勛撿到一個(gè)大餡餅。

餡餅雖大，咬起來(lái)硌牙。

三

芯片史上最大規(guī)模并購(gòu)案仍存變數(shù)

為了能盡快實(shí)現(xiàn)“夢(mèng)想”，英偉達(dá)在官宣要以400億美元收購(gòu)ARM的時(shí)候還表示，“承諾會(huì)繼續(xù)保持ARM的開放許可模式和客戶中立性?！?/p>

言外之意，“我們絕對(duì)市場(chǎng)化，不會(huì)被操縱?！蓖饨缯J(rèn)為，英偉達(dá)之所以加上這一頗具強(qiáng)調(diào)性的說(shuō)明，主要在于中國(guó)、英國(guó)、歐盟以及美國(guó)的監(jiān)管部門批準(zhǔn)，才能完成最終交易。

如果有一個(gè)國(guó)家的監(jiān)管部門拒絕，英偉達(dá)的計(jì)劃都會(huì)落空。

軟銀倒還好，它們只是缺錢，還可以另找買家。英偉達(dá)不同，臨門一腳，足以改變?nèi)松?/span>

此前，市場(chǎng)有聲音認(rèn)為，最大阻礙方會(huì)在中國(guó)，英偉達(dá)本來(lái)就是美企，美國(guó)人肯定偏向，英國(guó)、歐盟也很容易導(dǎo)向“大哥”。

黃仁勛第一個(gè)想到的事情就是先讓英國(guó)滿意：他承諾ARM總部將繼續(xù)留在英國(guó)劍橋。

“我們將在這個(gè)絕佳的地方上擴(kuò)展并建立世界一流的 AI 研究設(shè)施，以支持醫(yī)療保健，生命科學(xué)，機(jī)器人技術(shù)，自動(dòng)駕駛汽車和其他領(lǐng)域的發(fā)展。”黃仁勛說(shuō)。

英國(guó)那邊倒是有不同聲音，一些專家認(rèn)為，英偉達(dá)及黃仁勛的話不可信，“在全球各大科技公司中，它們向來(lái)是最不友好的公司之一?！?/span>

畢竟ARM在全球擁有巨大市場(chǎng)，牽一發(fā)而動(dòng)全身，沒有哪個(gè)國(guó)家愿意再搞一個(gè)寡頭出來(lái)。

由此可見，英偉達(dá)收購(gòu)ARM仍存巨大變數(shù)，現(xiàn)在只是軟銀、英偉達(dá)兩方面談攏，ARM內(nèi)心肯定不情愿被昔日“仇敵”吞并，中國(guó)企業(yè)肯定也不愿意把身家性命丟給美企。

那么，這樁400億美元全球芯片史上最大規(guī)模并購(gòu)案，能成功嗎？