嘉御基金衛(wèi)哲做客大唐財(cái)富，解讀零利率時(shí)代股權(quán)投資機(jī)遇

2020年，疫情沖擊之下，美國、歐盟等各主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體開啟了“大水漫灌”的方式救市。天量貨幣投放之下，對(duì)資本市場有何影響？又有哪些投資領(lǐng)域值得關(guān)注呢？

9月22，阿里巴巴前CEO 嘉御基金董事長衛(wèi)哲在大唐財(cái)富“盛唐季·云理財(cái)”活動(dòng)現(xiàn)場中指出，在大水漫灌且水很便宜的情況下，資產(chǎn)配置應(yīng)該傾向于股權(quán)類。

大水漫灌 資金成本趨零

2020年3月份以來，疫情擴(kuò)散下歐美股市遭受重?fù)?，隨著美聯(lián)儲(chǔ)放棄底線，海量印鈔向市場注水。短短幾個(gè)月時(shí)間，美國應(yīng)對(duì)新冠的支出就超過2.8萬億美元。美聯(lián)儲(chǔ)不僅將利率降至零利率區(qū)間，更提出無限量購買資產(chǎn)。進(jìn)入2020年下半年，歐盟和美國又開啟新一輪大放水。其中，歐盟通過了規(guī)模達(dá)7500億歐元的疫情后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計(jì)劃。美國正在制定總值超過1萬億美元的刺激計(jì)劃。

衛(wèi)哲認(rèn)為，未來至少三年，全世界的零利率和接近零利率的時(shí)代不可避免。

因此他認(rèn)為，未來幾年債權(quán)類產(chǎn)，要跑贏通脹，跑贏大水漫灌的勢(shì)頭應(yīng)該是不可能的。不過如果投資者需要短期內(nèi)如幾周或幾個(gè)月內(nèi)就用錢，那么擁有較好流動(dòng)性的債券產(chǎn)品，還是可以投資的，這也是放棄掉了一定收益性。

在大唐財(cái)富“盛唐季·云理財(cái)”上，基于投資者不同周期的投資需求，衛(wèi)哲給出了不同的建議：權(quán)益類產(chǎn)品中，VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）、PE（私募股權(quán)）等一級(jí)市場的權(quán)益類產(chǎn)品相較于二級(jí)市場流動(dòng)性不足，如果一年以內(nèi)不需用錢，可以考慮二級(jí)市場配置；如果有幾年內(nèi)都可以不用的錢，對(duì)流動(dòng)性要求不高的話，就可以選擇用VC、PE的布局換取更高的收益率。

他強(qiáng)調(diào)，在大水漫灌且水很便宜的情況下，資產(chǎn)配置應(yīng)該傾向于股權(quán)類。

看好一級(jí)市場投資機(jī)會(huì)

衛(wèi)哲指出，中國資本市場到今年已走過30年，30年間共為二級(jí)市場提供了3000多家上市公司的投資標(biāo)的，但這個(gè)數(shù)量與中國的經(jīng)濟(jì)體量以及中國成千上萬優(yōu)秀的企業(yè)相比，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。而且這3000家也并不能完全代表中國經(jīng)濟(jì)尤其新經(jīng)濟(jì)的增長。

他強(qiáng)調(diào)，大量的優(yōu)秀企業(yè)，今天還處于未上市狀態(tài)。而VC、PE的任務(wù)，就是在一級(jí)市場中尋找到這些優(yōu)質(zhì)企業(yè)，幫助他們走向二級(jí)市場，走向公開市場。如果在不考慮流動(dòng)性訴求的情況下，從全世界來看，跑贏大勢(shì)的一定是一級(jí)市場。