西南證券：燕云DaaS修復(fù)估值，神州控股業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)可期

9月29日，知名券商《西南證券》刊發(fā)研報(bào)，認(rèn)為神州控股（0861.HK）燕云DaaS 修復(fù)估值，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)可期。首次覆蓋給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，即未來(lái)6個(gè)月內(nèi)個(gè)股相對(duì)恒生指數(shù)漲幅將在20%以上。

核心內(nèi)容如下：

公司智慧城市業(yè)務(wù)公司因特睿獲4億人民幣及3億人民幣戰(zhàn)略融資，分別認(rèn)購(gòu)經(jīng)擴(kuò)大注冊(cè)資本的約6.45%及4.84%。

燕云DaaS助推新基建，智慧城市業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)

公司智慧城市業(yè)務(wù)2020H1現(xiàn)營(yíng)收1.5億港元，同比增長(zhǎng)69.8%。燕云DaaS助力之下，無(wú)需源代碼即可使用通用API實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)連接，大大提高項(xiàng)目效率、縮短項(xiàng)目周期。預(yù)計(jì)今年項(xiàng)目訂單可實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。此外，公司實(shí)行的城市CTO深耕模式，業(yè)務(wù)初期毛利率較低，但方案落地的成本會(huì)隨著落地的速度逐步下降，業(yè)務(wù)毛利將逐步提升。

核心技術(shù)賦能智慧供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，城市貿(mào)易智慧再升級(jí)

科捷依托“供應(yīng)鏈+大數(shù)據(jù)+AloT”戰(zhàn)略和云服務(wù)平臺(tái)，抓住疫情機(jī)會(huì)，積極拓展線上教育、醫(yī)療物資、生活電商領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)高速成長(zhǎng)，簽約規(guī)模同比增長(zhǎng)超60%；另一方面，與智慧城市及底層大數(shù)據(jù)技術(shù)燕云DaaS的高度協(xié)同性，助力科捷在5G基站設(shè)備、新能源設(shè)備、電子元器件制造等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局?？平菰凇?18購(gòu)物節(jié)”期間訂單同比增長(zhǎng)近50%，預(yù)計(jì)全年將實(shí)現(xiàn)超30%的訂單增長(zhǎng)。

金融IT行業(yè)高景氣，技術(shù)優(yōu)勢(shì)助業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)

公司分布式銀行核心系作為自主可控銀行交易系統(tǒng)，需求或增加。神州控股旗下神州信息利用其核心競(jìng)爭(zhēng)力提供端到端的解決方案，將進(jìn)一步拓展。2020H1公司金融科技業(yè)務(wù)簽約同比大幅增長(zhǎng)35.9%，預(yù)計(jì)未來(lái)公司三年銀行IT業(yè)務(wù)公司將持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

估值與評(píng)級(jí)：

公司銀行IT業(yè)務(wù)為核心系統(tǒng)龍頭，給予2020年公司銀行IT業(yè)45倍PE，市值超170億人民幣，神州控股所持有股份對(duì)應(yīng)市值為69億元人民幣，對(duì)應(yīng)約86.6億港幣估值。長(zhǎng)春金控及長(zhǎng)春凈月注資因特睿，核心業(yè)務(wù)旗下關(guān)鍵技術(shù)燕云DaaS或可取得長(zhǎng)足發(fā)展，修復(fù)多項(xiàng)公司核心業(yè)務(wù)估值，公司多項(xiàng)高增長(zhǎng)。新基建、信創(chuàng)之下，公司長(zhǎng)期拓展空間可觀，預(yù)計(jì)公司2020年加總市值超129.8億港元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為7.76港元，首次覆蓋給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。