三大戰(zhàn)略引爆，業(yè)績高歌猛進，步長制藥再添新動能

9月16日，新華社全力打造的國家級傳播工程“新華社民族品牌工程·服務產(chǎn)業(yè)新銳行動”在北京舉行簽約儀式，包括A股心腦血管重要龍頭企業(yè)步長制藥在內的五家企業(yè)入選。

按照評選指標，入選企業(yè)應滿足行業(yè)領先的自主創(chuàng)新能力、代表中國制造和中國質量的優(yōu)秀品質、綜合實力排名行業(yè)前列等多個維度。步長制藥的入選既是對企業(yè)發(fā)展的肯定，同時在新華社獨特服務資源的加持下，公司戰(zhàn)略轉型目標之一“從本土化向全球化轉換”也將注入新動力。

全球化打造國際品牌

由于在新冠肺炎疫情中發(fā)揮的特色優(yōu)勢，中醫(yī)藥正在受到國際社會越來越多的關注。這或許為正在走向全球化的步長制藥提供了難得機遇。

早在2018年，步長制藥制定了“從銷售型向科研型轉換”、“從天然藥物（中藥）向全醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈轉換”、“從本土化向全球化轉換”的三大轉型戰(zhàn)略。在向全球化轉換過程中，步長制藥響應國家中醫(yī)藥“走出去”的號召，已經(jīng)形成多個國家和地區(qū)共同開發(fā)的局面。今年初，公司通過增資南京華派，間接獲得葛蘭素史克在中國的疫苗業(yè)務，這為步長制藥的技術、全球影響力和戰(zhàn)略推進層面帶來巨大價值，成為步長制藥邁向國際化的關鍵一步。

在步長制藥發(fā)展過程中，品牌戰(zhàn)略一直是核心內容，在積極拓展國際化業(yè)務同時，品牌國際化也在穩(wěn)步推進。此次入選新華社民族品牌工程，正是公司品牌建設的新起點。

步長制藥總裁趙超表示，新華社有非常豐富的媒體資源和強大的傳播力，還有專業(yè)的智庫體系，非常期待與新華社攜手并進。尤其是在步長品牌內涵建設方面，在品牌的影響力擴展方面，以及民族醫(yī)藥品牌走向國際方面，都應該加強合作。

據(jù)了解，“新華社民族品牌工程”是響應品牌強國戰(zhàn)略的綜合服務體系，旨在“服務民族企業(yè)發(fā)展，助力中國品牌建設”。全國工商聯(lián)原秘書長谷彥芬認為，該工程將高質量資源對接到產(chǎn)業(yè)新銳和細分行業(yè)龍頭企業(yè)中來，將為企業(yè)的“專精特新”發(fā)展提供強大助力。

雙引擎發(fā)力全產(chǎn)業(yè)鏈

根據(jù)從天然藥物（中藥）向全醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈轉換的戰(zhàn)略，步長制藥利用在全球和中國天然藥的龍頭地位優(yōu)勢，通過“自主研發(fā)+收購”同步推進，布局多種慢性病用藥，從此前主要涉及心腦血管疾病中成藥領域，逐步拓展至婦科、兒科、前列腺、糖尿病等“長期病、慢性病”領域。

據(jù)西南證券研報顯示，截至2019年底，步長制藥在研產(chǎn)品達219 個，涉及生物藥、化藥等領域。其中生物藥領域目前有10項治療用生物制品（含8 項1 類治療用生物制品）和2 項預防用生物制品（疫苗）正在研發(fā)，部分制品已進入臨床II 期或III 期階段，覆蓋腫瘤、骨質疏松、貧血、關節(jié)炎、心腦血管等范圍；化藥領域投入靶點明確的原研藥，3 款1 類化藥進入Ⅰ期臨床，同時積極布局仿制藥。

與此同時，2020年上半年，步長制藥新增專利申請11件，成功獲得授權專利15件，其中發(fā)明專利4件。

自主研發(fā)的同時，步長制藥也加速了投資并購步伐。據(jù)不完全統(tǒng)計，為完善大健康產(chǎn)業(yè)鏈，僅近來連續(xù)出資設立或增資了天津步長醫(yī)療、瀘州步長生物、天津步長健康產(chǎn)業(yè)融資租賃、陜西步長醫(yī)藥研究院、上海合璞醫(yī)療科技、齊齊哈爾步長等，并參與認購投資武漢瑞伏醫(yī)療健康股權。

今年初，更是通過間接并購GSK 旗下子公司浙江天元，獲得流感和腦膜炎疫苗的國際領先研發(fā)資源。隨即步長制藥在疫苗領域的發(fā)展正式邁開腳步，在獲得藥品再注冊批件后，浙江天元同蘭州百靈、西北民大簽訂合作協(xié)議。在此基礎上，步長制藥將陸續(xù)恢復浙江華派、浙江天元疫苗產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售，借助國際一流的疫苗生產(chǎn)和管理經(jīng)驗，不斷拓深全產(chǎn)業(yè)及全球化轉型布局。

一方面繼續(xù)穩(wěn)固心腦血管中成藥龍頭地位，一方面積極探索新領域，步長制藥在國內中藥企業(yè)的地位進一步鞏固。據(jù)剛剛發(fā)布的2019年度中國中藥企業(yè)TOP100排行榜顯示，步長制藥位列三甲，繼續(xù)領跑中醫(yī)藥行業(yè)。

轉型迎來業(yè)績爆發(fā)

在“三個轉換”戰(zhàn)略下，步長制藥的業(yè)績持續(xù)爆發(fā)增長。

數(shù)據(jù)顯示，公司擁有腦心通膠囊、穩(wěn)心顆粒、丹紅注射液三個獨家的中藥專利品種，共實現(xiàn)收入87.1 億元，在2019 年在心腦血管中成藥市場份額的排名均在前20 位。同時積極開拓化藥、生物藥在心腦血管領域的應用，培育出參芎葡萄糖注射液、復方腦肽節(jié)苷脂注射液、復方曲肽注射液、銀杏蜜環(huán)口服溶液等獨家專利品種，2019 年共計實現(xiàn)收入22.6 億元。

今年上半年，步長制藥的心腦血管用藥領域繼續(xù)“高歌猛進”，腦心通膠囊、穩(wěn)心顆粒、丹紅注射液、谷紅注射液、復方腦肽節(jié)苷脂注射液、復方曲肽注射液、銀杏蜜環(huán)口服溶液等七項產(chǎn)品2020年上半年度合計收入達48.35億元，此外，步長制藥在婦科、兒科、抗腫瘤、泌尿消化、骨關節(jié)及呼吸系統(tǒng)等方面也實現(xiàn)了產(chǎn)品覆蓋。

中報顯示，步長制藥營業(yè)收入70.4億元，同比增長9.85%；歸屬于上市公司股東的凈利潤9.02億元，同比增長12.86%?；久抗墒找?.8151元。業(yè)績創(chuàng)下近五年新高（如下表）。

步長制藥董事長趙濤表示，踐行全新的生物制藥戰(zhàn)略，立足中藥、深挖生物制藥、進軍疫苗領域的三方布局，以醫(yī)藥電商、OTC為平臺，全力打造生物制藥全產(chǎn)業(yè)鏈，成為中國醫(yī)藥行業(yè)龍頭企業(yè)、全球優(yōu)秀的制藥企業(yè)，實現(xiàn)“中國的強生、世界的步長”。

基于此，西南證券預計步長制藥2020-2022 年EPS 分別為1.77/1.91/2.19 元，對應PE 為15/14/12 倍?？紤]到公司未來多個在研品種陸續(xù)上市，收入水平隨著產(chǎn)品線逐步完善將大幅提升。首次覆蓋，給予“持有”評級，目標價為30.09 元。