萬達(dá)電影等院線公司3季度虧損好轉(zhuǎn)，行業(yè)回暖中還有哪些值得關(guān)注

10月14日晚，院線公司集中披露前三季度業(yè)績預(yù)告。盡管7月20日起全國影院已陸續(xù)恢復(fù)營業(yè)，票房回暖速度好于預(yù)期，但由于上半年長達(dá)半年之久的停擺，第三季度尚處于行業(yè)元?dú)獬醪綇?fù)蘇的院線公司仍全線虧損，難以在短時(shí)間內(nèi)扭虧為盈，但虧損幅度已較前兩個(gè)季度明顯好轉(zhuǎn)。

公告顯示，金逸影視前三季度預(yù)計(jì)歸母凈利潤虧損4.14-4.42億元，其中第三季度預(yù)虧1.00-1.28億元，較第二季度環(huán)比收窄3成左右。公司表示7月20日才逐步按照各地疫情防控要求陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)直接影響了公司的經(jīng)營收入，但公司仍須承擔(dān)相應(yīng)固定成本，導(dǎo)致利潤虧損。行業(yè)一哥萬達(dá)電影第三季度預(yù)虧3.8-4.8億元，虧損較第二季度大幅收窄6成，依舊引領(lǐng)行業(yè)反彈速度，強(qiáng)者恒強(qiáng)的運(yùn)營能力進(jìn)一步體現(xiàn)。

電影市場加速回暖，行業(yè)第四季度有望扭虧

全國前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)票房83億元，僅較去年同期的 479億元的恢復(fù)近兩成。單看第三季度，在國內(nèi)疫情防控成果不斷向好，《八佰》《奪冠》等多部優(yōu)質(zhì)新片上映的助力下，單季度總票房超過60億元，相比去年同期的167億元整體恢復(fù)四成左右。其中，8月和9月分別實(shí)現(xiàn)票房34億元、24億元，同比恢復(fù)率達(dá)44%和77%，實(shí)現(xiàn)了超市場預(yù)期的快速復(fù)蘇。剛剛過去的國慶檔8天總票房突破39.39億元，總觀影人次近億，雖未超越去年同期，但仍創(chuàng)下了中國影史國慶檔票房第二的佳績，在疫情的特殊情況下已非常難得。

三季度電影行業(yè)展現(xiàn)了自身強(qiáng)大的發(fā)展韌性和爆發(fā)力，也為第四季度的強(qiáng)勁復(fù)蘇開啟了的良好的序幕。萬達(dá)電影公告中也給出了較為明確的預(yù)計(jì)，“預(yù)計(jì)第四季度全國票房將基本恢復(fù)至正常水平。公司下屬境內(nèi)影院已全面復(fù)工，公司整體市場占有率較去年有較大提升，公司投資的電影、電視劇項(xiàng)目拍攝制作進(jìn)度亦已恢復(fù)，預(yù)計(jì)第四季度公司各項(xiàng)經(jīng)營業(yè)務(wù)將恢復(fù)正常水平?！?/span>

有長期跟蹤影視行業(yè)的投資者認(rèn)為，隨著疫情防控的常態(tài)化，若第四季度全國觀影、賣品、廣告等主營業(yè)能夠基本恢復(fù)至往年同期正常水平，院線公司將有望從業(yè)績底部走向盈利。

萬達(dá)電影市占率逆勢提升，行業(yè)向頭部集中趨勢進(jìn)一步驗(yàn)證

一個(gè)值得注意的新情況是，國盛證券、中金公司等多家券商近期研報(bào)分析均顯示，疫情對影院領(lǐng)域的分化效果正在持續(xù)顯現(xiàn)。今年國慶檔行業(yè)復(fù)工率超過90%的情況下，前5大影投公司市占率同比顯著提升0.9%，再次印證了行業(yè)加速向頭部玩家集中的趨勢。

萬達(dá)電影自己也在公告中介紹，“公司整體市場占有率較去年有較大提升”。盡管未直接透露具體市占率數(shù)據(jù)，我們查閱拓普數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，國慶期間前五大影投中僅萬達(dá)電影和CGV市占率獲得提升。其中萬達(dá)市占率升至14.1%，同比提升2.3個(gè)百分點(diǎn)，提升幅度最大，也與位列第二第三的大地、橫店進(jìn)一步拉大差距。

一同行業(yè)的影院經(jīng)營者直言，近年來各大院線競爭激烈，全國影院和銀幕增長快于票房增速的環(huán)境下，各家院線能守住現(xiàn)在的市場份額穩(wěn)定不變已十分困難。國慶檔由于國產(chǎn)影片居多，萬達(dá)的IMAX優(yōu)勢無法發(fā)揮，通常這個(gè)檔期市占率會被稀釋，但今年在整體大盤票房下滑，也無新增影院拉動的情況下，還能斬獲近3個(gè)百分點(diǎn)的提升，足見其經(jīng)營水平之優(yōu)秀。

頭部企業(yè)鞏固競爭壁壘，疫情下趁勢化危為機(jī)

疫情加速行業(yè)格局的洗牌，也給眾多影院經(jīng)營者提出更高要求。萬達(dá)電影今年6月全面推出特許經(jīng)營權(quán)加盟模式，向業(yè)內(nèi)其他影院輸出頂尖的品牌、系統(tǒng)和管理資源。公司總裁曾茂軍曾透露，3個(gè)月時(shí)間已簽約影城數(shù)量近300家，在業(yè)內(nèi)頗受歡迎。未來納入加盟影院后，加上已有的600余家影院，萬達(dá)電影影院規(guī)模有望達(dá)到1000家，在放映設(shè)備、賣品等采購成本方面將邁上一個(gè)新高度。規(guī)模的增量也將助力公司進(jìn)一步穩(wěn)固和提升市場份額。

同時(shí)，公司的定增已于三季度獲得證監(jiān)會審核通過，募集資金到位后將會極大地改善公司的財(cái)務(wù)狀況，降低資產(chǎn)負(fù)債率，為長遠(yuǎn)發(fā)展補(bǔ)足“彈藥”。對此，西南證券傳媒首席分析師劉言認(rèn)為，“后疫情時(shí)代，萬達(dá)電影有望借助自身規(guī)模優(yōu)勢、資本優(yōu)勢進(jìn)一步逆勢擴(kuò)張，競爭壁壘進(jìn)一步增強(qiáng)”。

《唐探3》敲定2021春節(jié)檔，市場預(yù)計(jì)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容公司明年迎來收獲期

依照萬達(dá)電影此前重組的業(yè)績承諾，萬達(dá)影視在2020年預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)凈利潤10.69億元，原本應(yīng)當(dāng)為內(nèi)容爆發(fā)之年。但受疫情影響，公司主投主控的超級IP電影《唐人街探案3》撤檔春節(jié)檔，多部電影未能如期上映，難免難以達(dá)成預(yù)期經(jīng)營計(jì)劃。

但內(nèi)容為王時(shí)代，好內(nèi)容的影響力不會消退，市場對優(yōu)質(zhì)內(nèi)容制作公司的彈性仍抱有信心。10月9日，備受期待的《唐人街探案3》正式官宣定檔2021年大年初一，正式回歸春節(jié)檔，瞬間登上微博熱搜。盡管撤檔已半年之久，但目前該片仍是貓眼&淘票票雙平臺上想看指數(shù)最高的影片，雙平臺累計(jì)想看人數(shù)超千萬。此前，市場預(yù)計(jì)該電影能夠達(dá)到40-50億量級票房，若春節(jié)檔上映，有望明年為主控方萬達(dá)電影帶來高額收益。

除《唐人街探案3》外，萬達(dá)電影最新片單顯示，公司未來2年還將有40部新作，橫跨院線電影、劇集網(wǎng)劇、網(wǎng)生作品三大領(lǐng)域。既有《唐人街探案3》、《尋龍?jiān)E2》等超級IP，又有《折疊城市》、《外太空莫扎特》等科幻力作，也涵蓋了《誤殺2》、《想見你》電影版等極具潛力的類型片，同時(shí)還有《正陽門下年輕人》、《謝謝你醫(yī)生》、《仙劍奇?zhèn)b傳四》、《號手就位》、《羅曼史》等多部精品大劇。

隨著明年影視行業(yè)恢復(fù)至同期正常水平，市場預(yù)計(jì)2021年公司優(yōu)質(zhì)內(nèi)容儲備將步入收獲期。