“十四五”規(guī)劃箭在弦上，理清投資主線挖掘賽道邏輯

作為中國國民經(jīng)濟(jì)計(jì)劃的重要部分，“五年規(guī)劃”對(duì)國家重大建設(shè)項(xiàng)目、生產(chǎn)力分布和國民經(jīng)濟(jì)重要比例關(guān)系等作出規(guī)劃，為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展遠(yuǎn)景規(guī)定目標(biāo)和方向意義重大。2020年是“十三五”時(shí)期的收官之年。7月30日，中央政治局會(huì)議決定10月召開第十九屆五中全會(huì)，審議關(guān)于制定“十四五”規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議。

每一個(gè)五年規(guī)劃都是對(duì)下一階段國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的重要指引?！笆奈濉睍r(shí)期，我國處于百年未有之大變局的深度調(diào)整期、百年未遇之大疫情的持續(xù)影響期和“兩個(gè)一百年”奮斗目標(biāo)的歷史交匯期?！笆奈濉笔俏覈M(jìn)入新時(shí)代以后的第一個(gè)五年，是我國邁入高收入國家隊(duì)列的第一個(gè)五年，是全面建成小康社會(huì)后，實(shí)現(xiàn)到2050年建成社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國，實(shí)現(xiàn)兩步走戰(zhàn)略的第一個(gè)五年。在“當(dāng)今世界正經(jīng)歷百年未有之大變局”、“向第二個(gè)百年奮斗目標(biāo)進(jìn)軍的第一個(gè)五年”下，“十四五”規(guī)劃意義重大，將對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)建設(shè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，也將注定被歷史重墨。

申萬宏源認(rèn)為，當(dāng)下國際地緣政治環(huán)境、逆全球化浪潮再起，2020年年初新冠疫情全球爆發(fā)，中美關(guān)系不確定性加劇，全球經(jīng)貿(mào)規(guī)則重寫，全球供應(yīng)鏈體系重構(gòu)速度加快，相比前幾次五年規(guī)劃制定，十四五規(guī)劃在編制過程中遇到前所未有的變化，國際秩序重構(gòu)、新冠疫情等對(duì)此次規(guī)劃制定方向、實(shí)施方式等產(chǎn)生影響。恒昌首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家辦公室表示，疫情沖擊及中美貿(mào)易摩擦背景下，730政治局會(huì)議提出“國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”，這個(gè)內(nèi)循環(huán)框架將深度影響“十四五”期間的中國經(jīng)濟(jì)，預(yù)計(jì)屆時(shí)將對(duì)我國內(nèi)需、科技、金融等內(nèi)循環(huán)作出系統(tǒng)性優(yōu)化部署。

按照慣例，歷次五年規(guī)劃分成：預(yù)期發(fā)酵(前一年兩會(huì)前)、制定(兩會(huì)-全會(huì))、頒布預(yù)期(全會(huì)-兩會(huì)頒布)、規(guī)劃實(shí)施初期(兩會(huì)后半年)的時(shí)間窗口。10月份十九屆五中全會(huì)屆時(shí)研究制定“第十四個(gè)五年規(guī)劃”(2021-2025年)綱要，“十四五”具體規(guī)劃將在2021年“兩會(huì)”上審議通過，然后正式啟動(dòng)“十四五”發(fā)展。2000年之后的“五年規(guī)劃”起草過程中，資本市場(chǎng)曾走出過兩次最大的牛市。此次“十四五”規(guī)劃的頒布制定，眾多產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向會(huì)在規(guī)劃完成之后公之于眾，也將影響資本市場(chǎng)動(dòng)向和投資方向，演繹出多個(gè)主題性投資機(jī)會(huì)，并通過市場(chǎng)化的資金流動(dòng)實(shí)現(xiàn)資源配置效率的提升、投資者財(cái)富獲得感的實(shí)現(xiàn)。

光大證券指出，短期來看，當(dāng)下疫情二次爆發(fā)對(duì)市場(chǎng)的影響小于3月，貨幣政策不具備過度收緊的條件，后市伴隨著企業(yè)盈利復(fù)蘇確認(rèn)，市場(chǎng)在超跌后有反彈機(jī)會(huì)，短期風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，建議配置消化利空的低估值金融和順周期板塊。制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)、科技創(chuàng)新仍是中期主線，“十四五”主題行情或?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)偏好催化劑。

在國泰君安看來，推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，大幅提升環(huán)保要求，新能源發(fā)展正當(dāng)時(shí);國內(nèi)國際雙循環(huán)，關(guān)鍵技術(shù)自主可控是重要一環(huán)，未來五年政府將不遺余力解決卡脖子的關(guān)鍵技術(shù);我國人口結(jié)構(gòu)將發(fā)生深刻變化，人均收入也靠近高收入國家水平，消費(fèi)率提升和消費(fèi)升級(jí)將愈發(fā)明顯，醫(yī)療消費(fèi)也將上一新臺(tái)階;城鎮(zhèn)化發(fā)展思路更加集聚，依托大都市群、大都市圈，新基建和智慧城市將在城市群綻放光芒。

恒昌首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家辦公室表示，中國經(jīng)濟(jì)在疫情沖擊下彰顯了強(qiáng)大韌性，當(dāng)下中國經(jīng)濟(jì)基本面向好、資本市場(chǎng)深化改革逐步推進(jìn)、人民幣資產(chǎn)吸引力進(jìn)一步增強(qiáng)。接下來十四五規(guī)劃或成資本市場(chǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)，下半年又一波大行情蓄勢(shì)待發(fā)。站在十四五的起點(diǎn)，綜合看來，科技與核心技術(shù)、自主創(chuàng)新、國內(nèi)大循環(huán)、金融改革等是關(guān)鍵詞，從行業(yè)來看，軍工、科技、新能源、醫(yī)藥、新基建、消費(fèi)升級(jí)等是重點(diǎn)板塊投資機(jī)會(huì)。具體來看，關(guān)鍵技術(shù)自主可控是重要一環(huán)，尤其關(guān)注半導(dǎo)體、5G等數(shù)字經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵部門，芯片、5G、大數(shù)據(jù)、人工智能、云計(jì)算、新能源車、智能制造等“硬科技”行業(yè)將迎來持續(xù)的政策利好。

據(jù)了解，恒昌作為新金融企業(yè)的一員，在中國財(cái)富管理行業(yè)步入2.0時(shí)代下，以客戶為中心，以投研為驅(qū)動(dòng)，為客戶提供多元的投資理財(cái)產(chǎn)品和定制化的智慧理財(cái)服務(wù)。未來，在“十四五”時(shí)期，恒昌將秉承以客戶為本，不斷更新投資策略和產(chǎn)品，服務(wù)“十四五”國家重大戰(zhàn)略，支持先進(jìn)制造、科技創(chuàng)新、醫(yī)藥等企業(yè)發(fā)展，培育長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的市場(chǎng)氛圍，幫助客戶遴選出優(yōu)秀的投資產(chǎn)品。同時(shí)，恒昌也將面向全球市場(chǎng)，滿足中高凈值客戶資產(chǎn)保值、財(cái)富傳承等多元化的財(cái)富管理需求，更好地實(shí)現(xiàn)財(cái)富管理與市場(chǎng)、與客戶投資需求的完美“會(huì)師”。