藍思科技百億定增布局長遠，平臺型龍頭企業(yè)霸氣崛起

從2019年開始，消費電子行業(yè)開啟了新一輪技術創(chuàng)新驅動的行業(yè)景氣上行周期，即便年初受新冠疫情影響，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新推進節(jié)奏有所放緩，下游需求短暫承壓，但整體的產(chǎn)業(yè)趨勢依然很明朗。隨著全球疫情沖擊的邊際放緩，社會經(jīng)濟運行逐步回歸常態(tài)，消費電子行業(yè)也將呈現(xiàn)逐季度景氣恢復的趨勢。受益于多重行業(yè)利好和政策驅動，前瞻布局5G周期發(fā)展的消費電子產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，或將邁入高速發(fā)展階段。

多次定增擴產(chǎn)效益顯著

消費電子行業(yè)發(fā)展日新月異，技術升級換代速度極快，要保持行業(yè)領先的工藝水平與交付能力，勢必需要持續(xù)的研發(fā)準備和產(chǎn)能擴張，而這也決定了產(chǎn)業(yè)鏈上的公司需要不斷投入資金對生產(chǎn)設備進行維護、更新與添置。

據(jù)藍思科技公告，其近期已收到中國證監(jiān)會出具的批復，同意公司向特定對象發(fā)行股票的注冊申請，擬發(fā)行不超過13億股，募集資金不超過150億元，用于產(chǎn)能擴建和技術改造，涵蓋智能穿戴、觸控功能面板、車載玻璃面板、3D觸控面板建設項目，以及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)應用項目。

可以想見，此次定向增發(fā)，是旺盛的市場需求與客戶積極的反饋帶來的極大信心，以及藍思科技看好行業(yè)的未來發(fā)展，從而作出的正確募投決策。

從其歷次募投資金的實施情況可以看出，藍思科技并非盲目追求產(chǎn)能擴充，而是有的放矢，一步一個腳印，逐步提升自身核心競爭力。據(jù)公告顯示，此前公司已融資投產(chǎn)的多個項目，整體效益均達到了預期效益，部分項目實現(xiàn)效益高于原計劃效益，截至2019年末，IPO、可轉債、定增三個募投項目累計實現(xiàn)的效益接近100億元，累計產(chǎn)能利用率高于85%，真正做到用好了股東投入的每一分錢，為公司經(jīng)營發(fā)展大計添磚加瓦、保駕護航。

2019Q2-2020Q2單季凈利潤（單位：億）

公司2015年至2020年上半年累計實現(xiàn)凈利潤達到98.12億元，連續(xù)四個季度實現(xiàn)凈利潤同比大幅增長，以現(xiàn)金分紅39億元，遠超市場和行業(yè)的分紅水平，也大大超出了中國證監(jiān)會等監(jiān)管部門關于上市公司現(xiàn)金分紅的基本要求。

客戶協(xié)同配合程度持續(xù)提高

截至10月22日，藍思科技股價年內漲超150%。在低迷的市場環(huán)境下，股價走出完美曲線，連創(chuàng)新高，離不開公司實際控制人、公司管理層以及全體員工的努力和辛勤付出，近年來公司業(yè)績基本面持續(xù)改善、核心競爭力不斷增強、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步快速提高，各大客戶及資本市場均有目共睹。

2015-2019營業(yè)收入（單位：億）

2015年3月上市至今，藍思科技營業(yè)收入規(guī)模從172.27億元增長至2019年的302.58億元，漲幅高達75.64%，凈利潤則從15.42億元增長至2019年的24.69億元，漲幅為60.11%。藍思科技的快速發(fā)展很大程度上得益于管理層的前瞻布局，需要注意的是，公司產(chǎn)能的擴充不僅僅出自對于5G智能手機出貨量的良好預期，隨著5G技術的成熟，智能穿戴、智能汽車、智能家居等行業(yè)均將迎來發(fā)展浪潮，新產(chǎn)品的不斷面世也需要消費電子零部件企業(yè)預先做好準備。

藍思科技在公告中指出，近年公司的規(guī)模、產(chǎn)能持續(xù)擴張，滿足了客戶對公司產(chǎn)品不斷增長的需求，與各大客戶的協(xié)作配合程度不斷提高，高端客戶資源呈現(xiàn)向公司加速集中的趨勢，市場占有率和行業(yè)地位不斷提高。

需要注意的是，在藍思科技的成長過程中，常常受到“蘋果依賴癥”的詬病。事實上，藍思科技在對蘋果公司的銷售收入不斷增加的同時，對國內客戶的收入也大幅增長。近幾年，藍思科技積極拓展國內品牌客戶和開拓汽車領域客戶，增加國內客戶3D玻璃、中高端2.5D玻璃等產(chǎn)品需求并持續(xù)提升自身競爭力，隨著國內客戶3D玻璃等中高端產(chǎn)品需求增加，藍思科技2019年對國內客戶收入持續(xù)增長至104.09億元，有效保障了產(chǎn)能利用率及盈利能力的提升。

另一方面，蘋果公司作為全球消費電子知名品牌和行業(yè)龍頭，對供應商的產(chǎn)品質量、技術研發(fā)、生產(chǎn)規(guī)模、管理能力、社會責任等方面均有很高要求，加上消費電子產(chǎn)品所需的高度定制化服務，往往導致品牌廠商與供應商的合作相對穩(wěn)定。梳理手機產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷史可以發(fā)現(xiàn)，藍思并不是一家“吃蘋果長大的企業(yè)”，相反，藍思科技是憑借其卓越的技術實力與每一代巨頭廠商達成合作，是一家貨真價實的“用實力說話的企業(yè)”。

同時，太平洋證券在研報中也指出，相信公司設計這次大額度非公開發(fā)行，必然背景是大的行業(yè)機會與階躍可能，依托于藍思這些年在全球一線智能手機整裝件領域的核心地位與技術能力，在公司有決議章程明確約束控制執(zhí)行風險的前提下，站在中長線投資的維度，這一未來是可觀察可追蹤同時可能兌現(xiàn)更好的成長的，一旦公司的投入方案輪廓清晰化，得到更多的市場驗證以后，當下的所有爭議都會成為未來公司市值提升的最好預期差，有何理由不予以公司更多的信任與時間呢？