即將步入而立之年，慧聰集團(02280)長期價值增長如何布局?

2020年初以來，為促進復工復產(chǎn)和實體經(jīng)濟發(fā)展，引導銀行降低貸款利率、減免服務費用、加強逆周期調(diào)節(jié)、為金融機構和企業(yè)發(fā)債設立綠色通道等多種舉措及普惠性政策工具被推出，以緩解企業(yè)資金壓力。

而在整體商業(yè)經(jīng)營承壓的背景下，卻也有部分企業(yè)選擇了提早償還債務，優(yōu)化資本機構、改善基本面。據(jù)慧聰集團(02280)10月23日晚公告顯示，公司已提前贖回全部票據(jù)及可轉換股債，共計支付本息約4.5億人民幣。

實際上，截至10月18日，慧聰集團剛剛度過了其第28個生日。近三年來，公司圍繞“用互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)據(jù)賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)”的使命，不斷推進各個業(yè)務板塊優(yōu)化，逐步推動三個核心業(yè)務及垂直賽道向好發(fā)展。而在業(yè)務格局整體向好的情況下，公司選擇提前減輕債務、優(yōu)化資本結構，則展現(xiàn)出了其對于未來發(fā)展向好的信心。

提前贖回所有票據(jù)及可換股債券

10月23日晚，慧聰集團發(fā)布公告稱，公司已提前贖回將在2020年12月到期的1億港元票據(jù)和1億港元可換股債券，加上之前于8月31日提前贖回2.5億港元的票據(jù)，至此，慧聰集團已提前贖回全部票據(jù)及可轉換股債，共計支付本息約4.5億人民幣。

據(jù)智通財經(jīng)APP了解到，以上兩次提早最終贖回的資金均由集團現(xiàn)有內(nèi)部資源撥付，債務的進一步降低促進了公司資本結構及利潤空間的進一步優(yōu)化。經(jīng)過提早最終贖回后，公司并無票據(jù)或可換股債券仍未償還。

值得注意的是，受到公共衛(wèi)生事件沖擊，企業(yè)存貨周轉難度不斷上升，商貿(mào)活動停滯沖擊逐漸顯現(xiàn)。由此，企業(yè)部門實際面臨的償債壓力與流動性需求也更大。據(jù)中信證券在研報中表示，目前基建發(fā)力和消費投資承壓同時存在，大部分上市企業(yè)可用于償債的現(xiàn)金流儲備相較往期都有所下降。其中，大部分行業(yè)中位數(shù)企業(yè)現(xiàn)金及其等價物儲備僅僅能覆蓋 20%-40%的年內(nèi)到期債務。

而在今年整體經(jīng)營承壓的背景下，慧聰集團選擇了在整體融資環(huán)境更趨理性大背景下提早償還此前2018年的融資，完成支付共計4.5億人民幣的本息，則顯示出了公司和其管理團隊的良好信用及資金面的改善。同時，也成為公司向外界釋放出的，對于未來發(fā)展充滿信心的信號。

據(jù)公司董事表示，提早最終贖回減少了該集團的債務及利息開支并降低資本負債比率，從而改善企業(yè)資本架構。因此，提早最終贖回符合集團及股東的整體利益。

三個核心板塊+垂直賽道架構進一步清晰

10月18日，慧聰集團剛剛度過了第28個周年生日。公司董事會主席劉軍也向全體慧聰人寫了一封親筆信，總結過去三年慧聰取得階段性勝利的重要策略，及對全體慧聰人未來的期許。

信中提到：“過去三年，如果問我有沒有什么滿意之事，有兩件：一是大批的優(yōu)秀人才加入慧聰；二是我們活下來了！這也給了我更大的信心和動力，不斷的推進優(yōu)化各個業(yè)務板塊的人才招募和機制建設。”

智通財經(jīng)APP了解到，慧聰集團于2018年1月17日正式確立了致力于成為中國領先的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)集團的愿景，明確用互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)據(jù)賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的使命，并樹立了“成為千億市值公司”目標。

而自2020年3月以來，公司將重心放在“慧聰網(wǎng)（hc360.com）+中關村在線（ZOL.com.cn）+兆信股份”為“三駕馬車”的驅動模式，其中“慧聰網(wǎng)”及“中關村在線”仍作為主要業(yè)務，兆信股份未來的目標是登陸A股。與此同時，集團也積極使用“投資+孵化”方式來支持垂直賽道的發(fā)展。

由此，慧聰集團將“慧聰網(wǎng)+ZOL+兆信”作為核心資產(chǎn)運營，并利用上市公司平臺和資金優(yōu)勢對相關產(chǎn)業(yè)鏈進行布局的布局架構進一步清晰。

“三架馬車”戰(zhàn)略驅動核心增長

作為慧聰集團的三大核心業(yè)務板塊，“慧聰網(wǎng)+中關村在線（ZOL）+兆信股份”持續(xù)擴張增值，成為驅動公司增長的“三架馬車”。

其中，慧聰網(wǎng)作為慧聰集團的核心資產(chǎn)，該中小企業(yè)經(jīng)營服務平臺服務B端已有28年，目前覆蓋63個行業(yè)，累計注冊用戶超2700萬，日均分發(fā)采購線索量10萬條。

今年9月，公司也對慧聰網(wǎng)首頁進行了改版，突出慧聰網(wǎng)核心服務，賦能中小企業(yè)和采購用戶。據(jù)悉，此次改版升級搭建了慧聰網(wǎng)實時-智能-連接的優(yōu)商優(yōu)品平臺，通過超線性的全新增長模式，進一步提高了站內(nèi)流量的活躍度。

一方面，據(jù)慧聰網(wǎng)預判，B2B平臺進化到3.0時代，商機-供應-采購的鏈接將越來越緊密和深入，突出社交屬性將成為未來B2B發(fā)展的主流。由此，在此次官網(wǎng)升級中，慧聰網(wǎng)在眾多B2B平臺中率先推出了社交化服務產(chǎn)品——商圈。

另一方面，在堅持用戶導向的原則下，慧聰網(wǎng)首頁基于商家需求重新布局，為商家打造了一個巨型的行業(yè)關系網(wǎng)，使平臺成為了商家精準交易的突破口。其中，新的布局使得商家得以資源共享，拓寬銷售渠道，則進一步提升了平臺價值。

自今年一季度公共衛(wèi)生事件后，慧聰網(wǎng)迎來全面恢復。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，慧聰網(wǎng)在2020年Q2實現(xiàn)PV、UV環(huán)比增速均超過50%，注冊數(shù)環(huán)比增長81%，SUK當月發(fā)布量環(huán)比增長92%，實名認證量環(huán)比增長75%。

作為公司的另一核心資產(chǎn)，中關村在線曾于2019年獲得2.5億融資，估值達25億。自重組之后，中關村在線充分運用直播營銷新途徑，加快新零售模式變現(xiàn)。中報顯示，上半年通過聯(lián)手家電一線品牌進行直播，實時直播零售商逾萬家，訂單數(shù)超30萬，售出商品超百萬件。其中，“618大促”GMV突破2億元，同比大增近三倍。

除此之外，兆信股份作為國內(nèi)最大的商品數(shù)據(jù)身份管理服務商，在資本市場亦表現(xiàn)不俗。今年5月，兆信股份（430073.OC）成功進入新三板創(chuàng)新層，預示進入A股從而提升流動性的預期升溫。

在今年公共衛(wèi)生事件期間，兆信股份為緊急物資生產(chǎn)企業(yè)免費提供防偽標簽服務，展現(xiàn)出其在防偽溯源行業(yè)的專業(yè)實力；在技術研發(fā)方面則通過了“軟件企業(yè)+軟件產(chǎn)品”的雙認定，不僅成為兆信法律重點保護的依據(jù)、也是稅收減免的重要依據(jù)。

垂直賽道多點開花 獲得資本認可

除三個核心板塊外，慧聰集團的垂直賽道則主要被分為了工業(yè)品及消費品兩個方向。其中，拿貨商城為消費品垂直賽道的代表之一，中模國際、棉聯(lián)、買化塑則為工業(yè)品垂直賽道的重要代表。

近年來，慧聰集團所布局的垂直賽道也連續(xù)獲得了資本的認可。其中，公司旗下中模國際獲得國投物流與供應鏈基金千萬級投資并進入A股IPO準備期；旗下家電世界（拿貨商城）獲得星邁黎亞集團的戰(zhàn)略入股；此外，旗下上海棉聯(lián)也已獲得多家機構投資人的青睞。

其中，作為領先的建筑模架行業(yè)生態(tài)綜合服務商，中模國際首創(chuàng)模架平臺業(yè)務模式，為客戶提供模架產(chǎn)品的倉儲物流、翻新補件等綜合供應鏈增值服務，致力于實現(xiàn)行業(yè)降本增效。

繼2019年12月獲得湖南省醴陵市政府引導基金股權投資后，中模國際再次獲得了“國家隊”國投物流與供應鏈基金的千萬級股權投資。智通財經(jīng)APP了解到，國投物流與供應鏈基金由國投創(chuàng)豐投資管理有限公司管理，聯(lián)合國投泰康信托有限公司等重要合作方發(fā)起設立。

中模國際此次獲得央企背景的股權投資基金注資，則標志著中模國際的生態(tài)綜合服務商業(yè)模式逐步被主流資本市場接受認可，也印證了慧聰集團對于垂直賽道戰(zhàn)略布局的前瞻性。

另一方面，8月27日，公司旗下的慧聰拿貨商城也獲得了新加坡星邁黎亞集團的戰(zhàn)略入股。其中，拿貨商城以垂直家電產(chǎn)業(yè)為起點，擴展至家居、衛(wèi)浴、五金等泛家居產(chǎn)業(yè)的信息服務和平臺交易服務。目前，拿貨商城已整合逾3萬企業(yè)資源、58萬經(jīng)銷商資源，致力于打造新零售常態(tài)下的線上交易服務中心。

據(jù)星邁黎亞集團聯(lián)席總裁樓遠斌介紹，此次成功入股慧聰拿貨商城后，雙方將基于慧聰在家電家居板塊深耕多年的行業(yè)資源和電子商務優(yōu)勢，及星邁黎亞集團在跨國商貿(mào)服務平臺優(yōu)勢，聯(lián)手推動海外市場線上線下融合發(fā)展，實現(xiàn)國內(nèi)國際“雙循環(huán)”的發(fā)展新格局。

眼下，慧聰集團即將走入而立之年。在價值定位、業(yè)務框架上，一個方向更加堅定、邏輯更加清晰的慧聰集團正在形成。而在企業(yè)經(jīng)營上，慧聰集團則做到了核心業(yè)務穩(wěn)定增長，垂直賽道多點開花。公司此次選擇提前還清債務，則是其對自身未來發(fā)展充滿信心的有力證明。

目前，慧聰集團在資本結構上得以進一步優(yōu)化，資金面趨于寬松。展望2021年，憑借深厚的產(chǎn)業(yè)積累，輕裝上陣的慧聰集團，則有望在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)掘金時期全面加速轉型升級，提升公司長期價值。