華聞集團(tuán)成功妥善處置23億元中票，創(chuàng)銀行間債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)化解新范例

日前，華聞集團(tuán)發(fā)布公告，10月27日召開(kāi)的2017年度第一期中期票據(jù)2020年度第二次持有人會(huì)議審議并通過(guò)了“關(guān)于同意發(fā)行人在本期中票到期時(shí)支付30%本金及全額利息，剩余本金展期兩年的議案”等議案；同日召開(kāi)的2018年度第一期中期票據(jù)2020年度第二次持有人會(huì)議審議并通過(guò)了“關(guān)于同意公司提前向本期中票持有人兌付30%本金及相應(yīng)利息的議案”、“關(guān)于同意發(fā)行人在本期中票到期時(shí)支付剩余70%本金對(duì)應(yīng)的利息，剩余本金展期兩年的議案”等議案。據(jù)公開(kāi)信息顯示，華聞集團(tuán)已按約定于11月9日完成上述兩期中票30%本金和全額利息的兌付，并與全體持有人簽署了《展期兌付協(xié)議》，成功妥善協(xié)商處置了23億元企業(yè)債。

協(xié)商成功  市場(chǎng)罕見(jiàn)

據(jù)悉，華聞集團(tuán)此次處置23億元中票債務(wù)難題，在銀行間債券市場(chǎng)創(chuàng)造了“多項(xiàng)首例”，如：首例通過(guò)市場(chǎng)化運(yùn)作方式在債券到期前成功化解中期票據(jù)違約風(fēng)險(xiǎn)的案例；首例成功實(shí)現(xiàn)中期票據(jù)部分兌付、部分展期的案例；首例成功實(shí)現(xiàn)兩期中期票據(jù)同時(shí)處理，并提前部分兌付的案例。此外，還取得了多項(xiàng)成果：展期期間維持原利率、不提高展期成本；展期兩年，突破了一般市場(chǎng)化處理僅展期不到一年的時(shí)限；在處理展期的同時(shí)順利解除其子公司華商傳媒股權(quán)質(zhì)押，設(shè)計(jì)過(guò)渡性擔(dān)保，安排足額增信措施。以上都具有創(chuàng)新性和標(biāo)志性的意義。

據(jù)了解，此次所有中票持有人對(duì)議案均表示理解和支持，議案在較短的時(shí)間內(nèi)獲得了持有人100%通過(guò)。持有人表達(dá)出的積極態(tài)度和信心，是對(duì)華聞集團(tuán)一直以來(lái)的誠(chéng)信態(tài)度、償債意愿、履約意識(shí)以及切實(shí)可行的償債安排的認(rèn)可。有了持有人的支持和配合，面對(duì)中票集中兌付壓力，華聞集團(tuán)獲得了以時(shí)間換空間的機(jī)會(huì)，不僅為其生存發(fā)展創(chuàng)造了環(huán)境和條件，而且維護(hù)了其品牌、聲譽(yù)、形象、信用等級(jí)、融資環(huán)境，防范了市場(chǎng)、地區(qū)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。華聞集團(tuán)的實(shí)力與資信將保證今后兩年能全額兌付剩余的展期中票，可為各利益相關(guān)方創(chuàng)造更大的價(jià)值。

公告顯示，“華聞傳媒投資集團(tuán)股份有限公司2017年度第一期中期票據(jù)”于2017年11月7日發(fā)行，募集資金總額為人民幣10億元，期限3年，票面利率為5.45%，兌付日為2020年11月8日?！叭A聞傳媒投資集團(tuán)股份有限公司2018年度第一期中期票據(jù)”于2018年4月3日發(fā)行，募集資金總額為人民幣13億元，期限3年，票面利率為6.00%，兌付日為2021年4月4日。以上兩筆債券合計(jì)金額達(dá)23億元，均由光大銀行擔(dān)任主承銷(xiāo)商。根據(jù)上海清算所債券披露公告信息顯示，截至債權(quán)登記日，以上兩期中期票據(jù)債權(quán)人賬戶(hù)共有45個(gè)。

精誠(chéng)所至  金石為開(kāi)

知情人士透露，某中票持有人以“精誠(chéng)所至，金石為開(kāi)；來(lái)之不易，創(chuàng)造歷史”十六個(gè)字來(lái)形容華聞集團(tuán)此次化解中票風(fēng)險(xiǎn)的舉措。

公告顯示，就在一個(gè)多月前，華聞集團(tuán)與中票持有人還未就以上23億元中票兌付事宜達(dá)成一致。盡管華聞集團(tuán)2020年度第一次中票持有人會(huì)議順利召開(kāi)，但是多項(xiàng)議案未獲通過(guò)，其中就包括“關(guān)于同意解除華商傳媒股權(quán)質(zhì)押的議案”和“關(guān)于同意發(fā)行人在本期中期票據(jù)到期時(shí)支付部分本金及全額利息，剩余本金展期的議案”。因?yàn)槌钟腥藬?shù)量眾多、性質(zhì)不同、關(guān)切各異、訴求較多，解除已經(jīng)抵押的資產(chǎn)大部分持有人存在疑慮，決策艱難；而“兌付+展期”方案按規(guī)則及相關(guān)要求需要全體持有人100%通過(guò)幾乎不可能。如此一來(lái)，華聞集團(tuán)23億元中票的本息兌付之路平添了變數(shù)。下一步是否將深陷債務(wù)危機(jī)，是否成為又一家債券違約的上市公司呢？

實(shí)際上，市場(chǎng)對(duì)華聞集團(tuán)能否“履約”的擔(dān)憂不無(wú)緣由。近兩年來(lái)，債券市場(chǎng)頻頻出現(xiàn)違約事件，部分債券甚至因此被迫清盤(pán)。即便是在當(dāng)前央行持續(xù)寬松、注入流動(dòng)性的政策支持下，企業(yè)債券違約規(guī)模仍居高不下。

中金固定收益研究研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至10月29日，2020年信用債市場(chǎng)新增首次違約發(fā)行人共有29家，違約債券105支，涉及本金金額1144億元。2020年至今，已有15家發(fā)行人被法院裁定受理破產(chǎn)申請(qǐng)。歷史統(tǒng)計(jì)，截至目前，信用債市場(chǎng)實(shí)質(zhì)違約的發(fā)行人共150家，確認(rèn)違約的債券共483支，違約本金共4667億元。

華聞集團(tuán)前幾年，對(duì)外投資過(guò)大，且部分投資遭受損失；其企業(yè)債負(fù)債方式單一，且到期時(shí)間過(guò)于集中。今年，在宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力、傳媒廣告行業(yè)困難、市場(chǎng)波動(dòng)、疫情影響的背景下，華聞集團(tuán)在致力轉(zhuǎn)型發(fā)展之中再遇“陣痛”，流動(dòng)性趨緊，在去年全額兌付7.43億元中期票據(jù)本息之后，難以按期全額兌付又將集中到期的兩期23億中票。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，華聞集團(tuán)10月27日召開(kāi)的2020年度第二次中票持有人會(huì)議對(duì)其中票來(lái)說(shuō)可謂“生死大考”，其重要性和緊迫性不言而喻，一旦有任何一家持有人不同意相關(guān)議案，后續(xù)可能演變成實(shí)質(zhì)性違約，發(fā)行人與持有人或?qū)⒐餐萑敕稍V訟中，甚至可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、群體性事件以及監(jiān)管問(wèn)責(zé)等問(wèn)題，損害各方利益。而最終表決結(jié)果顯示，全體持有人100%表決同意此次議案。

據(jù)知情人士分析，投票結(jié)果出乎意料之外，但實(shí)際上也在情理之中。

據(jù)介紹，2018年下半年以來(lái)，華聞集團(tuán)雖然面臨中票兌付壓力，但在2019年按期全額兌付2014年度第一期中票本金7億元及利息基礎(chǔ)上，為解決剩余的兩期本金共23億元中票集中兌付的困難，積極想方設(shè)法尋求解決之道，做出了不懈的努力。華聞集團(tuán)及時(shí)充分了解到中票問(wèn)題的重要性、復(fù)雜性、艱巨性，很早就表達(dá)了“不違約、不出險(xiǎn)”的堅(jiān)定理念、信念、信心和決心，要求“不輕言放棄”、“變不可能為可能”；并在時(shí)間、精力、資源、資金等方面全力以赴，重點(diǎn)投入；在具體操作上有思路、有方案、有備選，模擬推演，做足準(zhǔn)備。一方面，積極與中票持有人一對(duì)一進(jìn)行溝通，尋求中票持有人的理解與支持，尋找協(xié)商解決方案，最終用誠(chéng)意、韌勁打動(dòng)持有人；另一方面，通過(guò)資產(chǎn)處置、賬款回籠、銀行融資等多種方式積極籌措資金，既保運(yùn)營(yíng)，又備兌付。此外，還主動(dòng)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)和政府部門(mén)對(duì)接，尋求指導(dǎo)、協(xié)助和監(jiān)督。

華聞集團(tuán)此次成功協(xié)商妥善解決23億元中票集中兌付問(wèn)題，展示其誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)，敬畏規(guī)則、敬畏市場(chǎng)、敬畏投資者、敬畏債權(quán)人，強(qiáng)化契約精神、履約意識(shí)，重合同、守信用的良好形象和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力，對(duì)提升海南企業(yè)在債券市場(chǎng)的影響力、信譽(yù)度，改善海南融資環(huán)境、金融生態(tài)，維護(hù)海南自由貿(mào)易港投資環(huán)境、營(yíng)商環(huán)境及建設(shè)環(huán)境均具有意義。同時(shí)，也進(jìn)一步提升了投資者、金融機(jī)構(gòu)、各有關(guān)方面對(duì)華聞集團(tuán)發(fā)展的信心。

蓄勢(shì)待發(fā)  未來(lái)可期

華聞集團(tuán)公告顯示，在分別向2017年度第一期中期票據(jù)全體持有人支付到期利息并兌付30%本金和2018年度第一期中期票據(jù)全體持有人提前兌付30%本金及相應(yīng)利息的基礎(chǔ)上，未來(lái)兩年仍將需合計(jì)兌付本金16.1億元。

有投資者擔(dān)心，市場(chǎng)上存在債務(wù)展期后的兌付進(jìn)展并不理想的情況，上市公司以時(shí)間換空間的操作并不一定能帶來(lái)流動(dòng)性壓力的實(shí)質(zhì)性改善。

據(jù)了解，歷史上，華聞集團(tuán)未曾發(fā)生任何違約事件。2019年華聞集團(tuán)克服傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收縮、投資過(guò)大過(guò)雜等困難，積極籌措資金，按期兌付了2014年發(fā)行的第一期中期票據(jù)本息7.43億元，當(dāng)年還償付銀行到期借款本息4.34億元。目前其具有一定的資產(chǎn)實(shí)力，風(fēng)險(xiǎn)整體可控，中期票據(jù)的兌付不會(huì)影響主營(yíng)業(yè)務(wù)正常運(yùn)作和日常資金正常周轉(zhuǎn)，公司將繼續(xù)保持平穩(wěn)、持續(xù)發(fā)展的態(tài)勢(shì)。

近兩年來(lái)，華聞集團(tuán)加快回歸海南、聚焦海南、深耕海南，加大在海南的開(kāi)拓力度，發(fā)展傳媒文旅、科技文旅、智慧文旅、創(chuàng)新文旅、特色文旅，盡力在海南自由貿(mào)易港建設(shè)中找準(zhǔn)自身定位，重構(gòu)業(yè)務(wù)、能力，重塑品牌、形象。

據(jù)了解，華聞集團(tuán)在海南的三個(gè)文旅項(xiàng)目整體進(jìn)展順利?！叭蛸Q(mào)易之窗”成為海南自貿(mào)港2020年十大先導(dǎo)性項(xiàng)目之一，招商與運(yùn)營(yíng)持續(xù)推進(jìn)。截至2020年10月底，大廈簽約租賃面積已超過(guò)60%，承租企業(yè)達(dá)到200多家，博鰲亞洲論壇秘書(shū)處等知名機(jī)構(gòu)也于近期正式入駐。擁有2842畝土地的“田園綜合體”項(xiàng)目已成功引入戰(zhàn)略合作方，并完成向財(cái)政部的申報(bào)，健康項(xiàng)目和農(nóng)旅文項(xiàng)目規(guī)劃方案即將出爐。三亞鳳凰嶺景區(qū)已啟動(dòng)一期“填平補(bǔ)齊、升級(jí)改造”工程，新項(xiàng)目也在積極籌備中。

除了以上三個(gè)文旅項(xiàng)目，華聞集團(tuán)旗下手機(jī)視頻、廣播廣告、游戲競(jìng)技等其他業(yè)務(wù)持續(xù)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流。特別是近年來(lái)其游戲業(yè)務(wù)用戶(hù)和營(yíng)收快速增長(zhǎng)，收益可觀。同時(shí)，華聞集團(tuán)后續(xù)還有若干非戰(zhàn)略資產(chǎn)的處置，足夠覆蓋和平穩(wěn)應(yīng)對(duì)各項(xiàng)債務(wù)。