深圳市規(guī)劃設(shè)計新增4家IPO，奧雅設(shè)計、蕾奧規(guī)劃已成功過會

2019年，國務(wù)院印發(fā)《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》，大灣區(qū)內(nèi)的規(guī)劃設(shè)計行業(yè)也迎來了新的市場空間，與此同時業(yè)內(nèi)的頭部上市公司也在跑步進(jìn)入資本市場。在深圳市內(nèi)，今年以來有4家相關(guān)的企業(yè)進(jìn)入IPO階段，其中奧雅設(shè)計、蕾奧規(guī)劃已過會，交通中心、深水規(guī)院已問詢。

深圳市擁有多家規(guī)劃設(shè)計企業(yè)，市場競爭比較充分

城市規(guī)劃設(shè)計企業(yè)大體上可以分為全國性的大型企業(yè)和區(qū)域性的中小企業(yè)。就深圳市場來說，目前在深圳注冊了多家規(guī)劃設(shè)計公司，主要公司的情況如下表所示。建科院、新城市已經(jīng)成功登陸創(chuàng)業(yè)板，今年以來又有4家企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入IPO階段，民營背景的奧雅設(shè)計、蕾奧規(guī)劃均已經(jīng)通過發(fā)審委的審核，進(jìn)展相對順利。

資料顯示，規(guī)劃設(shè)計行業(yè)的下游客戶主要包括政府機構(gòu)、地產(chǎn)公司、其他社會組織等，同業(yè)公司之間大多通過招投標(biāo)的方式獲取訂單。多家公司參與同一項目招投標(biāo)時通常就面臨直接的競爭。當(dāng)然各方之間也有合作，比如交通中心招股說明書中披露的深圳10號線東延線項目，就有包括交通中心、蕾奧規(guī)劃等在內(nèi)的4家企業(yè)中標(biāo)。

數(shù)據(jù)來源：交通中心招股說明書。

競爭格局：城鄉(xiāng)社區(qū)規(guī)劃類業(yè)務(wù)交通中心、蕾奧規(guī)劃領(lǐng)先

今年IPO的4家規(guī)劃設(shè)計企業(yè)中，奧雅設(shè)計側(cè)重景觀設(shè)計（2019及2020上半年景觀設(shè)計收入占比分別為75.22%和83.27%），深水規(guī)院側(cè)重勘測設(shè)計（2019及2020上半年勘測設(shè)計收入占比分別為64.03%和63.72%）。城鄉(xiāng)社區(qū)規(guī)劃類業(yè)務(wù)方面，我們重點對比了4家上市公司相關(guān)業(yè)務(wù)的收入情況。

數(shù)據(jù)來源：wind。

對比可以發(fā)現(xiàn)，交通中心的規(guī)劃咨詢業(yè)務(wù)收入規(guī)模最大，緊隨其后的是蕾奧規(guī)劃。兩家新的IPO企業(yè)在城鄉(xiāng)社區(qū)規(guī)劃方面要領(lǐng)先于在前面上市的新城市和建科院，市場地位相對比較領(lǐng)先。

從全國業(yè)務(wù)布局和政府客戶依賴來看，蕾奧規(guī)劃的未來潛力更大

前面的對比發(fā)現(xiàn)，城鄉(xiāng)社區(qū)規(guī)劃類業(yè)務(wù)方面，上市公司排名前三的依次為交通中心、蕾奧規(guī)劃和新城市。那么三家公司的業(yè)務(wù)有哪些區(qū)別呢？

交通中心聚焦深圳本地市場，政府類客戶較多。下圖列出了交通中心的收入構(gòu)成，可以看出交通中心近兩年在深圳市內(nèi)的業(yè)務(wù)收入占比均達(dá)到70%以上。2020年上半，交通中心前五大客戶依次為深圳市交通運輸局、深投控、深圳市前海開發(fā)投資控股有限公司、深圳市公安交通警察局、深圳市福田區(qū)建筑工務(wù)局，均為深圳市的國資背景客戶，這與交通中心的國資背景應(yīng)該有一定的關(guān)系。

數(shù)據(jù)來源：交通中心招股說明書。

蕾奧規(guī)劃側(cè)重華南和華東，開啟全國范圍內(nèi)的業(yè)務(wù)布局。下圖列出了蕾奧規(guī)劃的收入構(gòu)成，其業(yè)務(wù)中心在華南地區(qū)，2020上半年占比為59.25%；其次為華東地區(qū)，2020上半年占比為30.31%。同時，蕾奧規(guī)劃還在積極拓展西北、華北、西南等全國各地區(qū)的業(yè)務(wù)。2020年上半年，蕾奧規(guī)劃前五大客戶依次為南京江寧經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)總公司、佳兆業(yè)集團控股有限公司、東營市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)管理局、萬科企業(yè)股份有限公司、深圳市龍崗區(qū)重點區(qū)域規(guī)劃建設(shè)管理署?？梢钥闯?，民營背景的蕾奧規(guī)劃業(yè)務(wù)布局范圍更廣，對政府類客戶的依賴程度也更小一些。

數(shù)據(jù)來源：蕾奧規(guī)劃招股說明書。

新城市業(yè)務(wù)側(cè)重華南，政府類客戶占比高于蕾奧規(guī)劃。年報數(shù)據(jù)顯示，新城市2019年在華南地區(qū)收入占比為87.30%，是最主要的收入來源，此外在西南、華東也有少量的業(yè)務(wù)布局。新城市與蕾奧規(guī)劃同為民營企業(yè)，但新城市的政府類客戶收入占比要更高，具體數(shù)據(jù)見下圖。

數(shù)據(jù)來源：蕾奧規(guī)劃招股說明書。

綜合對比來看，蕾奧規(guī)劃業(yè)務(wù)在華南以外的地區(qū)擴張的最好，對政府類客戶的依賴程度也最小，在未來的市場競爭中，業(yè)務(wù)優(yōu)勢有望逐步顯現(xiàn)出來。