前幾年芯片并不被認(rèn)為是好生意，直到2019年5月，華為被美國(guó)制裁，國(guó)內(nèi)芯片供應(yīng)商在芯片產(chǎn)業(yè)鏈中覆蓋不夠全面、以及技術(shù)面臨“卡脖子”的問題被推到臺(tái)前。

投資人和創(chuàng)業(yè)者開始嗅到中國(guó)芯片的投資機(jī)會(huì)，隨著科創(chuàng)板、注冊(cè)制的推出，硬科技成為2020年最熱的投資賽道。短短兩年，中國(guó)投資機(jī)構(gòu)對(duì)芯片等硬科技的看法經(jīng)歷了從“不看好”到“非?？春谩眱蓚€(gè)極端之間的轉(zhuǎn)換。

“硬科技”的概念最早由中科院西安光機(jī)所米磊博士提出，他認(rèn)為中國(guó)沒有芯片、沒有核心技術(shù)終將難以長(zhǎng)遠(yuǎn)地發(fā)展，未來(lái)的三十年，唯有發(fā)展科技創(chuàng)新、儲(chǔ)備技術(shù)方能持續(xù)跟進(jìn)甚至引領(lǐng)光電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，才能不被“一劍封喉”。

中科創(chuàng)星創(chuàng)始合伙人、聯(lián)席 CEO 李 浩

米磊在中科院西光所的支持下，聯(lián)手“專注科技成果轉(zhuǎn)化”的曹慧濤、“投資老兵”李浩成立中科創(chuàng)星，扎根產(chǎn)業(yè)，深耕硬科技領(lǐng)域投資，終于等到現(xiàn)在這個(gè)千載難逢的機(jī)會(huì)。

在其他機(jī)構(gòu)正爭(zhēng)相進(jìn)入硬科技投資賽道的時(shí)候，中科創(chuàng)星已經(jīng)先后投資孵化了308家硬科技企業(yè)，其中半導(dǎo)體投了90余家，人工智能投了60余家，在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的投資數(shù)量在全國(guó)排前三。他們?cè)趲ьI(lǐng)中科創(chuàng)星成就自身品牌價(jià)值的同時(shí)，也為L(zhǎng)P們帶來(lái)了豐厚回報(bào)。

一、資本寒冬下，逆勢(shì)募資15億，更傾向和機(jī)構(gòu)化LP合作

近日，“北京硬科技二期基金”在北京正式啟動(dòng)，基金總規(guī)模15億元，得到了中國(guó)技術(shù)交易所、實(shí)創(chuàng)集團(tuán)、寧波銀行北京分行、中信銀行北京分行等LP的支持。

截至目前，中科創(chuàng)星資金管理規(guī)模已達(dá)53億，旗下管理西科天使一期、西科天使二期、西科天使三期、西科天使四期、大數(shù)據(jù)孵化基金、大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)基金、西安中科成長(zhǎng)基金、陜西光電子集成基金、北京硬科技基金、北京中科創(chuàng)星硬科技二期基金等數(shù)支已經(jīng)運(yùn)行的基金。

其投資領(lǐng)域覆蓋光電芯片及光學(xué)領(lǐng)域、人工智能及信息技術(shù)、生物醫(yī)療、先進(jìn)制造、商業(yè)航天等，已形成光電芯片、航空航天、人工智能等產(chǎn)業(yè)集群，中科宇航、長(zhǎng)光衛(wèi)星、馭勢(shì)科技、啟爾機(jī)電等都是中科創(chuàng)星投資的明星項(xiàng)目。

此次成功募資，可以看出LP們對(duì)于中科創(chuàng)星深耕硬科技賽道并取得成果的認(rèn)可。作為一家早期投資機(jī)構(gòu)，其早期募資的的過程并不容易。

投資孵化硬科技企業(yè)項(xiàng)目必須要面臨一些現(xiàn)實(shí)問題，比如在起步發(fā)展的5—10年間，投入和回報(bào)率成反比，甚至還要經(jīng)歷虧損。談及首支基金的募集，李浩坦言，“還是有些困難的”。由于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)環(huán)境等因素，很少有人愿意為一個(gè)重資產(chǎn)、重科技、重人力、回報(bào)周期長(zhǎng)、來(lái)錢慢的產(chǎn)業(yè)買單。

為了盡快募資孵化項(xiàng)目，李浩和團(tuán)隊(duì)尋求不少社會(huì)傳統(tǒng)企業(yè)資金的支持，但合作的過程并不順利。

在復(fù)盤的過程中，“不是誰(shuí)的錢都能拿的”，李浩及團(tuán)隊(duì)得出一個(gè)結(jié)論，“原因有兩點(diǎn)，一是商業(yè)化和科學(xué)研究都有自己的規(guī)則，當(dāng)雙方對(duì)技術(shù)預(yù)期、產(chǎn)業(yè)周期等產(chǎn)生認(rèn)知偏差的時(shí)候，合作起來(lái)不順暢；其次，讓沒有真正理解硬科技的人主管從科研院所出來(lái)的團(tuán)隊(duì)，他們不具備承接這些科研成果的知識(shí)和能力，即‘道不同不相為謀’”。

在后續(xù)選擇合作LP的過程中，中科創(chuàng)星更傾向于和機(jī)構(gòu)化LP合作。雖然2020年受疫情影響，讓資本寒冬雪上加霜，很多LP都在觀望。在這種環(huán)境下，中科創(chuàng)星順利募資，也說(shuō)明他們經(jīng)歷住了時(shí)間的檢驗(yàn)。

二、強(qiáng)大的投后管理能力，助力高新技術(shù)從“實(shí)驗(yàn)室”走出來(lái)

中科創(chuàng)星自成立以來(lái)，在選擇投資標(biāo)的的時(shí)候，就專注于投向具有成長(zhǎng)潛力、擁有自主創(chuàng)新能力的初創(chuàng)期的企業(yè)。其投資邏輯和策略非常清晰，“做中科院最好科技項(xiàng)目的轉(zhuǎn)化和孵化，投資關(guān)乎國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和安全的重要戰(zhàn)略資源”。

從中科院走出來(lái)的項(xiàng)目，從前期獲批科研經(jīng)費(fèi)時(shí)就基本完成了項(xiàng)目可行性調(diào)研，它們是在經(jīng)費(fèi)支持下再投入大量時(shí)間、資源、人力孵化出的成熟的科研成果。中科創(chuàng)星投資他們，實(shí)際是搭建了一個(gè)從科研成熟到產(chǎn)業(yè)化過程的“橋梁”，讓高新技術(shù)從“實(shí)驗(yàn)室”走出來(lái)。這不僅大大降低了試錯(cuò)成本，還提高了成活率。

這其中，強(qiáng)大的投后管理能力是他們的核心競(jìng)爭(zhēng)力?！氨仨氁袕?qiáng)大的投后，否則根本不具備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力”，李浩對(duì)投資家表示。

不同投資機(jī)構(gòu)的管理方式是不一樣的，經(jīng)過調(diào)研分析，由于中科創(chuàng)星所投的項(xiàng)目都是科研人員創(chuàng)業(yè)的，他們可能會(huì)面臨一些共性的問題。

中科創(chuàng)星有著強(qiáng)大的投后團(tuán)隊(duì)，規(guī)模達(dá)120人，對(duì)于創(chuàng)業(yè)初期的科技人員，中科創(chuàng)星會(huì)提供很多有特色的服務(wù)彌補(bǔ)科研人員創(chuàng)業(yè)的劣勢(shì)，通過不同方式幫助創(chuàng)業(yè)者把公司從0到1做起來(lái)，隨后，在企業(yè)壯大過程中，幫助企業(yè)融入市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，完成退出，再去孵化新的企業(yè)。

比如會(huì)組建專門的團(tuán)隊(duì)，研究國(guó)家政策，幫助企業(yè)項(xiàng)目爭(zhēng)取資金和支持。與此同時(shí)，做創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)，內(nèi)容涉及股權(quán)投融資、企業(yè)文化及人才梯隊(duì)搭建等，每年約培訓(xùn)5000多人次。李浩對(duì)投資家表示，“股權(quán)分配也是一種藝術(shù)”。

作為創(chuàng)業(yè)者背后的創(chuàng)業(yè)者，李浩認(rèn)為，“早期投資機(jī)構(gòu)證明自己的唯一路徑就是被投項(xiàng)目的成長(zhǎng)，我們扮演的角色就是聯(lián)合創(chuàng)始人，中科創(chuàng)星和創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目是‘一榮俱榮一損俱損’的關(guān)系”。

三、立志為國(guó)家培養(yǎng)和孕育1000家硬科技冠軍企業(yè)

“中科創(chuàng)星在做的事情就是用投資這種方法，幫助更多的科技成果產(chǎn)業(yè)化”，李浩對(duì)投資家表示，“這也是創(chuàng)辦中科創(chuàng)星的初衷”。

曾經(jīng)有位登月工程技術(shù)研究的老科學(xué)家找到他，希望李浩可以將他們畢生研究的光譜儀技術(shù)產(chǎn)業(yè)化。他想讓該技術(shù)真正服務(wù)于社會(huì)，比如將其應(yīng)用于檢測(cè)豬、牛肉里的重金屬含量是否超標(biāo)，蔬菜里的農(nóng)藥殘留情況等場(chǎng)景?！爸挥屑夹g(shù)真正產(chǎn)業(yè)化，不斷創(chuàng)造價(jià)值，才會(huì)促進(jìn)科研技術(shù)的進(jìn)步”，老科學(xué)家對(duì)李浩講到。

同樣打動(dòng)李浩的，還來(lái)自于一位創(chuàng)業(yè)者。在他的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)展不錯(cuò)的時(shí)候，一個(gè)上市公司出價(jià)3億想要收購(gòu)他們。拿到錢后，他準(zhǔn)備回研究所建一個(gè)自己說(shuō)了算的實(shí)驗(yàn)室，就按自己認(rèn)為對(duì)的方向研究。

這都給了李浩極大的震撼，在他們身上，他看到了科研人員對(duì)技術(shù)研究的虔誠(chéng)之心。他意識(shí)到，想要做一件有價(jià)值的事情，就不能完全追隨潮流，要逆勢(shì)而行。

投資的本質(zhì)就是資金的配置，靜下心來(lái)的李浩開始思考，“未來(lái)，國(guó)家會(huì)把更多的錢從虛擬經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)移到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的建設(shè)中，科技型企業(yè)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)金字塔的塔尖，而中科院的科研人員是塔尖技術(shù)的創(chuàng)造者。中科創(chuàng)星就是要通過投資，幫助我國(guó)科研人員的項(xiàng)目進(jìn)行商業(yè)價(jià)值轉(zhuǎn)化，進(jìn)而創(chuàng)造更多的社會(huì)價(jià)值。”

但硬科技投資不是說(shuō)說(shuō)就可以的，北京市科技創(chuàng)新基金董事長(zhǎng)劉克峰認(rèn)為，“硬科技需要坐‘冷板凳’才能攻克，在成果轉(zhuǎn)化過程中要邁過‘死亡谷’，不管是母基金還是創(chuàng)投資本，要做耐心資本，陪硬科技一起走”。

“硬科技早期投資的考驗(yàn)在于專業(yè)和耐心，專業(yè)度體現(xiàn)在需要對(duì)科技和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向進(jìn)行雙重判斷，同時(shí)更需要在經(jīng)營(yíng)管理層面為科技企業(yè)賦能”，李浩對(duì)投資家表示，“而耐心的考驗(yàn)，則是由科技創(chuàng)新的‘指數(shù)型增長(zhǎng)’規(guī)律導(dǎo)致的，硬科技企業(yè)前期投入大、增長(zhǎng)慢，突破成長(zhǎng)節(jié)點(diǎn)后則會(huì)迅速成長(zhǎng)，耐心資本尤為重”。

李浩是一個(gè)極其相信純粹力量的投資人，他沒有想過如何把一個(gè)科研工作者變成企業(yè)家，但經(jīng)過了多年的摸爬滾打，他知道創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)路上哪些事不能做，可以幫助他們少犯一些錯(cuò)誤。在他看來(lái)，“少犯一些錯(cuò)，就離成功近了一步”。

談及未來(lái)，中科創(chuàng)星希望成為科技創(chuàng)業(yè)者的首選合作伙伴。到2050年前，能夠?yàn)閲?guó)家培養(yǎng)和孕育1000家硬科技冠軍企業(yè)，陪伴他們成長(zhǎng)。

心有雄獅，終現(xiàn)雄獅！相信中科創(chuàng)星會(huì)不忘初心，繼續(xù)保持專注，持續(xù)加碼硬科技領(lǐng)域，“找到”和培育更多的龍頭企業(yè)。