德展健康遠景可期，新疆國資擬二級市場增持

12月28日晚間，德展健康（000813.SZ）披露公告稱，凱迪投資基于對公司未來發(fā)展前景的信心和成長價值的認可，決定增持公司股份，增持股份數(shù)量為不低于德展健康總股本1%股份且不超過德展健康總股本3.05%股份。公告還表示，本次增持將根據(jù)德展健康股票價格波動情況及資本市場整體趨勢，擇機實施增持計劃，自2020年12月29日起6個月內(nèi)實施完成。

同時，公司還披露了《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議之補充協(xié)議》，公司停止推進美林控股擬將所持公司3.05%股份的表決權(quán)委托給凱迪投資的相關(guān)交易安排。新疆國資通過二級市場增持上市公司股票，短期內(nèi)有望提振公司股價，增強投資者信心。

凱迪投資入主德展健康，新疆國資收獲優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥資產(chǎn)

截至此次公告發(fā)布前，11月17日晚間，德展健康公告，公司控股股東美林控股及其一致行動人凱世富樂9號，擬分別將持有的公司9.44%股份和3.05%股份轉(zhuǎn)讓給凱迪投資，同時美林控股擬將所持公司3.05%股份的表決權(quán)委托給凱迪投資，新疆國資將成為上市公司的新實際控制人。

據(jù)悉，美林控股持有上市公司共計547,744,307股股份(占上市公司總股本的24.44%)，為上市公司控股股東；“凱世富樂穩(wěn)健9號”持有上市公司68,405,836股股份(占上市公司總股本的3.05%)，位列第四大股東。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，美林控股持股份占比將降低至15%，“凱世富樂穩(wěn)健9號”則將不再持有德展健康的股份。而此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，凱迪投資及其一致行動人則將合計持有上市公司603,874,716股股份(占上市公司總股本的26.94%)，成為上市公司的第一大股東，而上市公司實際控制人也由張湧變更為新疆國資委。

股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，凱迪投資為新疆金融投資有限公司(下稱“新疆金投”)下屬全資子公司，新疆金投作為新疆國資委旗下主要投融資平臺，目前實業(yè)投資涵蓋毛紡織、礦業(yè)、醫(yī)療器械、房地產(chǎn)等版塊。

新疆金投成立于2008年2月，注冊資金33億元，2016年被確定為自治區(qū)唯一一家改組國有資本運營公司試點企業(yè)。目前，新疆金投主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋區(qū)域優(yōu)勢資源開發(fā)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)培育、擬上市公司培育、金融服務(wù)業(yè)、證券投資等，現(xiàn)有參控股企業(yè)51戶，其中二級企業(yè)14戶，三級企業(yè)15戶，三級以下企業(yè)22戶。

回顧德展健康的股權(quán)歷史，新疆國資通過這筆交易獲益良多。2015年，原天山紡織的實際控制即為新疆國資委，隨后由嘉林藥業(yè)借殼，將優(yōu)質(zhì)的醫(yī)藥資產(chǎn)裝入上市公司主體。本次交易之后，上市公司重歸新疆國資旗下，但資產(chǎn)質(zhì)量早已超越從前。原天山紡織的主業(yè)為傳統(tǒng)的礦業(yè)和毛紡織，如今的德展健康已經(jīng)是實現(xiàn)大健康產(chǎn)業(yè)布局的優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥資產(chǎn)，回歸新疆國資之后對于新疆當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟發(fā)展及產(chǎn)業(yè)升級擁有十分積極的意義。

新疆國資增持公司股份，有望從資本和產(chǎn)業(yè)端賦能德展健康

在2016年完成戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型后，德展健康業(yè)績表現(xiàn)搶眼，2017年、2018年德展健康分別實現(xiàn)營業(yè)收入22.20億元、32.91億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7.97億元、9.31億，保持了高速增長的態(tài)勢，而2018年9.31億元的凈利潤也創(chuàng)下了公司歷史最高紀錄。

從主要產(chǎn)品看，在德展健康主打的降血脂產(chǎn)品領(lǐng)域，公司加大OTC端市場以及部分非帶量采購地區(qū)的推廣力度，加強與連鎖客戶溝通合作，增加終端藥店的促銷力度，尋求新的利潤點。2019年，“阿樂”在零售藥店阿托伐他汀銷售額中排名第二位，占比約為11.09%，位列輝瑞立普妥（70.95%）之后。2020年上半年，德展健康主打產(chǎn)品“阿樂”實現(xiàn)銷量1.16億盒（按10mg計算)，在市場推廣方面，德展健康在原有推廣渠道的基礎(chǔ)上，著力加強患者教育，加大品牌宣傳力度，深入樹立“阿樂品質(zhì)”概念，加強患者對品牌的粘性。

同時，公司積極調(diào)整銷售策略并推進新業(yè)務(wù)布局、多元投資拓寬產(chǎn)品管線、開拓新業(yè)務(wù)領(lǐng)域、創(chuàng)造新的利潤增長點，目前已經(jīng)形成工業(yè)大麻、消毒液、多肽、創(chuàng)新藥四大產(chǎn)業(yè)布局。

2019年，德展健康通過收購云南素麻生物科技有限公司20%股權(quán)，并與漢麻集團合作成立公司等方式布局大麻業(yè)務(wù)。今年，大麻產(chǎn)品應(yīng)用已經(jīng)開花結(jié)果，子公司北京美瑞佤那化妝品有限公司已經(jīng)在淘寶、京東等渠道開設(shè)麻元素旗艦店，上線包括潔面乳、爽膚水、平衡乳、面膜、精華液等在內(nèi)的9款護膚產(chǎn)品及3個護膚套裝。今年雙十一，公司聯(lián)合薇婭、關(guān)曉彤、肖驍、沈濤等數(shù)位明星開啟直播銷售，有望在第四季度為公司貢獻新的業(yè)績增長。新型放松型贏料小懶也已開始試點銷售。

值得一提的是德展健康在創(chuàng)新藥研發(fā)方面的進展。目前公司研發(fā)部門以氨氯地平/阿托伐他汀鈣片、依折麥布/阿托伐他汀鈣片、WYY項目、ZT項目以及大麻二酚創(chuàng)新藥等藥品為重點開展研究工作；此外，公司開展大健康領(lǐng)域產(chǎn)品的研究工作，推進延緩衰老、提高機體活力的NMN保健類產(chǎn)品的開發(fā)。氨氯地平/阿托伐他汀鈣片目前已完成二次發(fā)補工作，預(yù)計將于2020年底獲得上市批準。與清華大學(xué)合作的BRM新藥開發(fā)，受疫情影響，預(yù)計2021年提交臨床試驗申請。

近兩年來的資產(chǎn)收購事項，對于德展健康的創(chuàng)新藥研發(fā)也有所貢獻。12月2日，聯(lián)合國麻醉藥品委員會CND第63屆會議正式通過了世界衛(wèi)生組織WHO所提出的大麻建議5.1，從1961年《麻醉藥品單一公約》附表四中刪除大麻和大麻脂，意味著醫(yī)療大麻的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售在聯(lián)合國層面已經(jīng)合法化。公司有望憑借較早布局工業(yè)大麻所積累的技術(shù)優(yōu)勢，在醫(yī)藥大麻研發(fā)方面做出嘗試。此外，上半年收購的漢肽業(yè)務(wù)，在多肽方面也有強大的技術(shù)研發(fā)團隊和技術(shù)研究成果，下游應(yīng)用也十分廣闊。

東北證券研報指出，德展健康在降血脂市場深耕多年，產(chǎn)品質(zhì)量較高，品牌優(yōu)勢明顯。公司拓展非帶量采購市場銷售，業(yè)績有望重回高增長通道；與此同時，公司于2020上半年完成對北京長江脈70%股權(quán)的收購，正式進軍消毒科技產(chǎn)品領(lǐng)域，隨著新冠病毒爆發(fā)，醫(yī)院、學(xué)校、鐵路、民航對消毒液的需求暴增，疫情利好其業(yè)務(wù)增長。

從上述公開資料可以看出，無論上市公司還是新疆金投都在各自的領(lǐng)域有很強的競爭優(yōu)勢，二者結(jié)合可以充分實現(xiàn)優(yōu)勢互補，從而為各自的發(fā)展提供強大的動力。

有市場人士指出，新藥研發(fā)普遍存在周期長、投入大，但回報率極高的特點，德展健康的新藥研發(fā)儲備豐厚，此次新疆國資入主公司并增持股份，有助于繼續(xù)提升上市公司的資本實力，進而為公司的新藥研發(fā)提供強有力支持；同時，國資背景的加持，也有助于上市公司在新疆以及全國范圍內(nèi)銷售渠道的建設(shè)。而新疆金投通過借助上市公司現(xiàn)有資源優(yōu)勢涉足醫(yī)療健康領(lǐng)域，進而打造新疆醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)。