摘要:近期,在藍(lán)思科技150億定增落地后,公司股價放量上漲,今日再創(chuàng)歷史新高,報收40.51元。作為消費電子龍頭企業(yè),藍(lán)思科技股價持續(xù)上漲說明了市場對公司所處行業(yè)以及公司未來發(fā)展戰(zhàn)略的堅定看好。
近期,在藍(lán)思科技150億定增落地后,公司股價放量上漲,今日再創(chuàng)歷史新高,報收40.51元。作為消費電子龍頭企業(yè),藍(lán)思科技股價持續(xù)上漲說明了市場對公司所處行業(yè)以及公司未來發(fā)展戰(zhàn)略的堅定看好。
從財務(wù)方面來看,在定增募集資金到位后,公司總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)將同時增加,資產(chǎn)負(fù)債率也將有所下降。本次發(fā)行使得公司整體資金實力和償債能力得到提升,資本結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。從業(yè)務(wù)方面來看,公司未來將繼續(xù)深耕消費電子和汽車電子,此次定增為公司擴(kuò)大產(chǎn)能以承接更多訂單準(zhǔn)備了充足的子彈。
業(yè)績保持較快增長,下游發(fā)展空間巨大
藍(lán)思科技是全球領(lǐng)先的消費電子外觀件供應(yīng)商,在垂直整合戰(zhàn)略引領(lǐng)下,公司目前業(yè)務(wù)覆蓋視窗與外觀防護(hù)玻璃、藍(lán)寶石、精密陶瓷、精密金屬、觸控模組、攝像頭、按鍵配件、組裝等,未來公司營業(yè)收入和凈利潤的持續(xù)增長的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)穩(wěn)固。受益于行業(yè)的快速發(fā)展和公司市場份額的持續(xù)提升,公司近年來業(yè)績保持較高的增長水平。2015-2019年公司營業(yè)總收入年復(fù)合增長率達(dá)15.1%,公司歸母凈利年復(fù)合增長率達(dá)12.5%。2020年前三季度,公司營業(yè)收入同比增長26.64%,歸母凈利潤增速高達(dá)209.63%,均超過往年平均水平??梢姽径嗬麧櫾匆呀?jīng)搭建完成,正進(jìn)入業(yè)務(wù)提速增長期。
除此之外,據(jù)藍(lán)思科技公告顯示,此次定增募投項目達(dá)產(chǎn)后,公司將實現(xiàn)年產(chǎn)智能穿戴設(shè)備零組件900萬個,實現(xiàn)年銷售收入18億元;車載玻璃及大尺寸功能面板3719萬件,年產(chǎn)值42.73億元;消費電子3D觸控功能面板12015萬件,年銷售收入約70.27億元。
生產(chǎn)能力持續(xù)提升,經(jīng)營效率明顯提升
截至2020年9月30日,藍(lán)思科技固定資產(chǎn)達(dá)到262.69億元,2015-2019年藍(lán)思科技固定資產(chǎn)年復(fù)合增長率達(dá)20.5%。隨著定增項目落地,公司生產(chǎn)能力將更上一層,產(chǎn)能優(yōu)勢更加牢固,未來能夠更好滿足下游客戶持續(xù)放量的需求。
隨著公司生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大,公司規(guī)模效應(yīng)持續(xù)凸顯。2016年-2019年,公司銷售費用占比和管理費用占比整體明顯下降。2016年,公司銷售費用和管理費用合計占比為17.80%,而到了2020年前三季度,這一占比已經(jīng)降低到了7.44%,有助于增厚公司盈利能力。公司內(nèi)部經(jīng)營效率大幅提升,與此同時,由于產(chǎn)品獲得客戶高度認(rèn)可,公司銷售費用占比也得以降低。據(jù)公司2020年第三季度報告顯示,公司前十大材料的自制比例持續(xù)提高,相比外購成本大幅節(jié)約。原材料成本下降有助于降低公司的生產(chǎn)成本,有助于公司業(yè)績提升。
盈利質(zhì)量高,產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)較強(qiáng)
經(jīng)營現(xiàn)金流情況透露了公司能否真正賺錢以及在產(chǎn)業(yè)鏈地位高低的關(guān)鍵信息。公司2015年至2019年經(jīng)營現(xiàn)金流非常健康,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額呈現(xiàn)持續(xù)增長趨勢,這說明公司業(yè)務(wù)變現(xiàn)能力強(qiáng),利潤質(zhì)量高。
值得注意的是,2015年至2019年公司的凈現(xiàn)比平均都在2倍以上,應(yīng)收賬款占營業(yè)收入比例長期保持在20%附近水平,也體現(xiàn)了公司在產(chǎn)業(yè)鏈中具有較高的地位,對下游供應(yīng)商話語權(quán)較強(qiáng)。
營運效率業(yè)內(nèi)領(lǐng)先,償債能力不斷提升
2015-2019年藍(lán)思科技的存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均高于行業(yè)平均水平,公司的資金利用效率較高。這一方面是由于營業(yè)收入較快增長帶動存貨和應(yīng)收賬款快速周轉(zhuǎn),另一方面也體現(xiàn)了公司存貨和應(yīng)收賬款占比相比同行企業(yè)處于較低水平。
藍(lán)思科技2019年資產(chǎn)負(fù)債率下降到52.29%,較2018年下降了8.1個百分點。截至2020年9月30日,公司資產(chǎn)負(fù)債率為53.08%。定增完成后,公司負(fù)債率也會繼續(xù)下降,公司短期償債能力和長期償債能力都獲得提升。公司通過定增獲得長期資金,能夠減輕債務(wù)壓力,有利于公司未來發(fā)展戰(zhàn)略的實施,從而在行業(yè)競爭中保持長期領(lǐng)先優(yōu)勢。
面臨5G時代大發(fā)展的機(jī)遇,公司作為行業(yè)龍頭將繼續(xù)擴(kuò)大自己的領(lǐng)先優(yōu)勢。下游需求旺盛使得公司擁有充足訂單,長期維持較高的產(chǎn)能利用率。藍(lán)思科技憑借較強(qiáng)的運營能力和盈利能力,在持續(xù)擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的同時一直保持穩(wěn)健的財務(wù)基本面,這也使得公司能夠在資本市場上獲得眾多機(jī)構(gòu)投資者青睞。展望未來,藍(lán)思科技在消費電子和汽車電子雙輪驅(qū)動引領(lǐng)下,將緊抓5G、AI和IoT等技術(shù)的大規(guī)模商用的發(fā)展機(jī)遇,夯實公司在5G時代的行業(yè)龍頭地位。
8月25日,藍(lán)思科技披露2024年半年度報告
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