豆神教育：持續(xù)深耕大語文，借力定增未來可期

1月27日晚間，豆神教育（證券代碼：300010，以下簡稱“公司”）發(fā)布2020年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2020年實(shí)現(xiàn)營收20億元-21億元；其中全資子公司中文未來實(shí)現(xiàn)收入約6.23億元，較2019年增長42%，繼續(xù)保持盈利。公告顯示，由于新冠疫情及國內(nèi)外相關(guān)政策變化的影響，導(dǎo)致康邦、百年英才、叁陸零教育等公司當(dāng)期出現(xiàn)大額虧損，公司需要計(jì)提的商譽(yù)減值準(zhǔn)備約為17億元-21億元。

報(bào)告期內(nèi)，公司著力整合以大語文為核心的教育業(yè)務(wù)，加速培育公司在大語文賽道的競爭力。在大語文學(xué)習(xí)服務(wù)方面，公司針對不同水平的學(xué)生搭建起“三大體系，五大課程”，打造全國領(lǐng)先的大語文教研體系。

積極應(yīng)對疫情沖擊 持續(xù)構(gòu)建大語文賽道新藍(lán)圖

突如其來的新冠疫情，對教育行業(yè)帶來了巨大沖擊。面對疫情所造成的困難，公司積極應(yīng)對，及時(shí)調(diào)整教學(xué)方式，由線下快速轉(zhuǎn)為線上教學(xué)，“王者、拔尖、培優(yōu)三大體系”全部轉(zhuǎn)為線上正價(jià)課，并借助各方渠道的合作和推廣，使得線上業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。2020年9月，各地陸續(xù)恢復(fù)線下教學(xué)，公司大語文業(yè)務(wù)迅速恢復(fù)，2020年10-12月線下分校新增報(bào)名達(dá)58,795人次，與2019年7-12月接近。2020年四季度，中文未來實(shí)現(xiàn)收入2.98億元，較2019年同期增長125%，說明公司在基本恢復(fù)正常教學(xué)后，營收方面展現(xiàn)出了強(qiáng)勁的增長勢頭。

在疫情的影響下，二三線城市的學(xué)生和家長們對線上教育的認(rèn)知和接受度大大提高，線上教育行業(yè)的流量激增。豆神教育緊抓行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，在大力發(fā)展線上教育的同時(shí)，全面布局線上教育。2020年3月，公司正式上線OMO融合型校區(qū)支持體系，全國范圍內(nèi)加速升級線上線下融合型校區(qū)業(yè)務(wù)模式，基于獨(dú)有的大語文課程體系，整合全國師資資源，通過線上、線下、雙師三種授課方式滿足學(xué)員不同階段不同場景的學(xué)習(xí)需求，幫助校區(qū)實(shí)現(xiàn)更加個性化、數(shù)據(jù)化、本地化的高效教務(wù)管理。值得一提的是，OMO融合型校區(qū)常態(tài)化也是K12領(lǐng)域趨勢之一，公司一方面打通S2B2C供應(yīng)鏈各項(xiàng)環(huán)節(jié)，創(chuàng)造多產(chǎn)品賦能和多渠道收入；另一方面將通過豆神雙師、快解閱讀等賦能項(xiàng)目持續(xù)創(chuàng)新，打通線下、線上服務(wù)支持的各項(xiàng)環(huán)節(jié)，帶來更好的學(xué)習(xí)體驗(yàn)，讓更多孩子享受到優(yōu)質(zhì)的大語文課程。未來，公司將持續(xù)發(fā)力語文教育產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)揮品牌優(yōu)勢構(gòu)建大語文賽道新藍(lán)圖。

自2017年一系列語文改革和高考改革政策出臺后，”得語文者得天下“的呼聲越來越大。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2018年,國內(nèi)K12學(xué)科培訓(xùn)市場規(guī)模為4,331億元，推算語文培訓(xùn)市場規(guī)模為364億元。2015-2018年,國內(nèi)K12學(xué)科類課外培訓(xùn)市場規(guī)模年均復(fù)合增速為10.9%。預(yù)計(jì)2018-2027年年均復(fù)合增速9.6%，2027年，國內(nèi)K12學(xué)科類課外培訓(xùn)市場規(guī)模為9,883億元。面對千億賽道和藍(lán)海市場，豆神教育也將緊抓機(jī)遇，打造語文學(xué)科頭部品牌供應(yīng)鏈，將品牌勢能和優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品輻射到下沉市場。

擬募資20億加碼大語文業(yè)務(wù) 打造完整教育生態(tài)圈

2021年1月7日，豆神教育披露《向特定對象發(fā)行股票募集說明書（修訂稿）》，本次修訂后的定增方案擬募集資金增加為不超過20億元，用于大語文多樣化教學(xué)項(xiàng)目、大語文教學(xué)內(nèi)容升級項(xiàng)目、大語文AI評測體系服務(wù)平臺項(xiàng)目、中小機(jī)構(gòu)在線教育生態(tài)服務(wù)平臺項(xiàng)目及補(bǔ)充流動資金。其中中小機(jī)構(gòu)在線教育生態(tài)服務(wù)平臺項(xiàng)目和大語文AI評測體系服務(wù)平臺項(xiàng)目為新增募投項(xiàng)目，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后將實(shí)現(xiàn)年均收入分別為1.75億元、3.74億元。

公司表示，本次募集資金到位后，公司財(cái)務(wù)狀況將得到大幅改善。公司將獲得大額募集資金的現(xiàn)金流入，籌資活動現(xiàn)金流入將大幅增加，未來隨著募投項(xiàng)目的逐步建成和投產(chǎn)，公司主營業(yè)務(wù)收入規(guī)模將大幅增加，盈利水平將得以提高，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入將得以增加，從而相應(yīng)改善公司的現(xiàn)金流狀況。

興業(yè)證券研報(bào)表示，作為A股K12賽道重點(diǎn)公司，豆神教育深耕大語文賽道，作為頭部機(jī)構(gòu)對政策變化適應(yīng)能力強(qiáng)，在課程體系、名師模式、加盟體系方面確立核心優(yōu)勢，近期戰(zhàn)略合作、產(chǎn)品升級動作頻頻，未來有望成為大語文賽道龍頭。伴隨定增計(jì)劃和股權(quán)激勵計(jì)劃穩(wěn)步推進(jìn)，豆神教育大語文賽道長期價(jià)值將得到凸顯，公司未來發(fā)展可期。