愛帝宮(00286.HK)股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃成持續(xù)買盤

根據(jù)公開資料顯示,愛帝宮(00286.HK)連續(xù)發(fā)布公告表示受托人分別于2020年5月28日和29日,2021年2月2日和3日根據(jù)股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃以每股平均代價(jià)0.4518港元、0.4527港元、0.52港元、和0.5228港元的價(jià)格在公開市場(chǎng)上持續(xù)購(gòu)買股份。據(jù)公告稱,愛帝宮(00286.HK)將不時(shí)指示本公司信托基金(受托人)于公開市場(chǎng)購(gòu)買股份,及所購(gòu)買的股份可于適當(dāng)時(shí)候分配予經(jīng)選定的參與者(包括本集團(tuán)員工等)。

愛帝宮(00286.HK)股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃是于2018年8月30日經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)采納的,董事會(huì)已獲授權(quán)可以在總股本10%范圍內(nèi)通過在市場(chǎng)上購(gòu)買或發(fā)行新股,用作獎(jiǎng)勵(lì)集團(tuán)員工。市場(chǎng)預(yù)期,股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃將成為持續(xù)的買盤。

值得注意的是品牌創(chuàng)始人朱昱霏女士股權(quán)激勵(lì)已經(jīng)開始落地,有望成為主要股東,助力公司高效運(yùn)營(yíng),根據(jù)新月子中心獎(jiǎng)勵(lì)基準(zhǔn)期間的凈利潤(rùn)金額,朱女士有權(quán)獲得最高 2 億股獎(jiǎng)勵(lì)股份,按最高獎(jiǎng)勵(lì)股份數(shù)擴(kuò)大后的已發(fā)行股本計(jì)算,占比約 4.96%,每股發(fā)行價(jià)0.55 港元,禁售期為 3 年。根據(jù)股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)細(xì)則,為獲得最高獎(jiǎng)勵(lì)股份,每間新增月子中心需在 18 個(gè)月內(nèi)盈利,且考慮到朱女士等人一次最多可獲不超過 3000 萬股獎(jiǎng)勵(lì),則 3 年內(nèi)需至少新增 7 間月子中心。我們認(rèn)為該激勵(lì)有望加速推動(dòng)月子中心擴(kuò)張進(jìn)程,持續(xù)為公司帶來新增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。此外,假設(shè)朱女士獲全部 2 億股獎(jiǎng)勵(lì)股份,第一次認(rèn)購(gòu)事項(xiàng)完成及根據(jù)獎(jiǎng)勵(lì)協(xié)議發(fā)行獎(jiǎng)勵(lì)股份后,朱女士將持有公司 10.81%股份,有望成為主要股東。隨著公司運(yùn)營(yíng)體系及選址逐漸步入成熟,該股權(quán)激勵(lì)進(jìn)一步體現(xiàn)公司高管對(duì)月子中心行業(yè)及公司長(zhǎng)期發(fā)展的信心,為公司快速擴(kuò)張及高效運(yùn)營(yíng)打下良好根基。

目前在股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃落地后愛帝宮開創(chuàng)新舊模式結(jié)合的方式擴(kuò)張市場(chǎng),已有兩間新月子中心簽約,繼 2020 年 12 月進(jìn)軍華東市場(chǎng)核心城市杭州之后(預(yù)期建成后約 100 間房),公司進(jìn)一步創(chuàng)新開店模式,首家全新擴(kuò)張模式的月子中心已于近日在深圳南山簽約,規(guī)模為80 間套房,預(yù)計(jì)2021年 3 月正式開業(yè),結(jié)合門店高端套型集中的規(guī)劃,展現(xiàn)了愛帝宮加大力度獲取高凈值客群消費(fèi)的決心,也有力地拓寬了愛帝宮深圳地區(qū)行業(yè)領(lǐng)先的護(hù)城河。最主要這種模式具備超輕資產(chǎn)的特征,建設(shè)周期有望大幅縮短至 1 個(gè)月內(nèi),開店投入將大幅下降至原來的約 25%,投資回報(bào)期也將進(jìn)一步縮短,新的經(jīng)營(yíng)模式給了愛帝宮許多擴(kuò)張的機(jī)會(huì),一線城市成熟的物業(yè)建設(shè)使得新舊模式結(jié)合下符合開店要求的標(biāo)的數(shù)量也將大幅增加,更少的資金投入,更短的開業(yè)周期,有助于新店擴(kuò)張進(jìn)程進(jìn)一步提速。兩種模式有望在開店速度及門店規(guī)模之間進(jìn)行良好的互補(bǔ),加速鞏固“愛帝宮”品牌全國(guó)門店布局,持續(xù)擴(kuò)大領(lǐng)先地位。

在針對(duì)愛帝宮品牌創(chuàng)始人朱女士新店擴(kuò)張獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃的落地初見成效后,預(yù)期接下來將會(huì)加大力度對(duì)其他團(tuán)隊(duì)成員持續(xù)實(shí)施股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)。

根據(jù)第一上海證券出具有關(guān)愛帝宮(00286.HK)研報(bào),其認(rèn)為綜合高端月子中心擴(kuò)張進(jìn)度,采用 DCF 估值法,假設(shè) WACC為 10%,永續(xù)增長(zhǎng)率為 1%,綜合高端月子中心擴(kuò)張進(jìn)度,測(cè)算得出合理估值為 30.7 億港元,目標(biāo)價(jià) 0.80 港元,對(duì)應(yīng) 2020 年 32 倍市盈率,較現(xiàn)價(jià)有 80.1%上升空間,維持買入評(píng)級(jí)。

相關(guān)分析人士認(rèn)為,愛帝宮(00286.HK)目前的股價(jià)嚴(yán)重低估,購(gòu)買的股份將用于日后持續(xù)激勵(lì)團(tuán)隊(duì)是公司明智的選擇。