控股股東增持：凱龍股份如何成為價(jià)值投資新洼地

近日，民爆行業(yè)龍頭企業(yè)凱龍股份發(fā)布公告，其控股股東中荊投資控股集團(tuán)公司通知公司擬增持公司股份，增持價(jià)格不超過(guò)15元/股，增持金額不超過(guò)15,000萬(wàn)元，不低于7,500萬(wàn)元。

春江水暖鴨先知，企業(yè)的發(fā)展走向如何，控股股東無(wú)疑是最清楚的。這時(shí)候的增持表露出的聲音其實(shí)只有一個(gè)，那就是看好。因?yàn)榭春?，所以才?huì)發(fā)出價(jià)值投資行為。當(dāng)我們回歸凱龍股份的發(fā)展戰(zhàn)略，或許才能弄懂它為什么會(huì)被控股股東這般看好。

穩(wěn)固的行業(yè)基本面：控股股東增持的價(jià)值基礎(chǔ)

評(píng)價(jià)一家公司的投資價(jià)值，在仰望未來(lái)星空的同時(shí)，不能忽視眼前腳下的土地。當(dāng)下主營(yíng)業(yè)務(wù)的表現(xiàn)，決定了企業(yè)的價(jià)值基礎(chǔ)，同時(shí)也為新業(yè)務(wù)開展提供強(qiáng)有力的支持，是企業(yè)多元布局的基本盤。

對(duì)于凱龍股份而言，民爆業(yè)務(wù)是它的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，以民爆業(yè)務(wù)為觸點(diǎn)，凱龍股份實(shí)際上已經(jīng)形成了五大業(yè)務(wù)板塊的業(yè)務(wù)支撐，成為公司穩(wěn)健增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。這包括民爆器材板塊、化工產(chǎn)品板塊、礦業(yè)產(chǎn)品板塊、工程爆破服務(wù)板塊和現(xiàn)代物流板塊。

作為我國(guó)為數(shù)不多的品種門類齊全的民爆產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)之一，也是行業(yè)內(nèi)唯一一家具有完整產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，凱龍股份不斷通過(guò)各種布局提高自己的服務(wù)水平以及競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

在產(chǎn)業(yè)鏈布局層面，凱龍股份通過(guò)投資等方式，延伸自己的橫向、縱向的一體化能力。例如收購(gòu)凌河化工60%的股權(quán)，使凱龍股份首次具備起爆器材生產(chǎn)能力，民爆產(chǎn)品之間能夠?qū)崿F(xiàn)互相搭配、互相帶動(dòng)。還比如收購(gòu)天寶化工的股份，凱龍股份以此擴(kuò)大自身產(chǎn)能，進(jìn)一步擴(kuò)大自己的業(yè)務(wù)規(guī)模。

不得不說(shuō)，在民爆領(lǐng)域，凱龍股份的布局在變得愈發(fā)完善，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)不斷拉大，有力加固了自己的業(yè)務(wù)“護(hù)城河”。

除對(duì)外投資以外，凱龍股份還保持一種對(duì)技術(shù)研發(fā)的“饑餓感”。也因此，技術(shù)+產(chǎn)業(yè)雙核驅(qū)動(dòng)，如今已然成為凱龍股份在民爆領(lǐng)域穩(wěn)固的基本面。例如凱龍股份與上市公司——金奧博聯(lián)合研發(fā)的“JWL-DHS系列電缸活塞式容積泵”和“JWL-BCZH型現(xiàn)場(chǎng)混裝多功能(重銨油)炸藥車及設(shè)備系統(tǒng)”兩項(xiàng)科研項(xiàng)目通過(guò)科技成果鑒定，分別被認(rèn)定為達(dá)到了國(guó)際先進(jìn)水平和國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平。

前不久，凱龍股份收到由湖北省科學(xué)技術(shù)廳、湖北省財(cái)政廳、國(guó)家稅務(wù)總局湖北省稅務(wù)局聯(lián)合頒發(fā)的《高新技術(shù)企業(yè)證書》。凱龍股份也因此被認(rèn)定為“高新技術(shù)企業(yè)”，這也是對(duì)其科技成果的一種認(rèn)可。值得一提的是，凱龍股份已有6家控股子公司也被認(rèn)定為“高新技術(shù)企業(yè)”。

從科技成果鑒定到高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證，借助這種權(quán)威性的認(rèn)證背書，也將進(jìn)一步提升凱龍的品牌影響力，讓更多用戶了解到凱龍股份是一家真正具備技術(shù)實(shí)力的企業(yè)。

此外，凱龍股份全資子公司凱龍工程爆破資質(zhì)全面升級(jí)。一是爆破作業(yè)由二級(jí)資質(zhì)升為一級(jí)資質(zhì)；二是礦山工程施工總承包資質(zhì)由叁級(jí)升為貳級(jí)。而這其實(shí)也是凱龍股份技術(shù)實(shí)力的一個(gè)重要體現(xiàn)。

投資通常可分為兩種，財(cái)務(wù)投資和價(jià)值投資。一般而言，二級(jí)市場(chǎng)增持一個(gè)公司的股票，更多的是財(cái)務(wù)投資，但控股公司增持，這往往意味著看好公司發(fā)展的長(zhǎng)期價(jià)值。

投資，既要看“賽道”，又要看“賽手”。從賽道層面來(lái)看，民爆行業(yè)絕對(duì)是個(gè)好的賽道。公開資料顯示，近年來(lái)我國(guó)民爆行業(yè)生產(chǎn)、銷售總值總體增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)效益也逐步提升。同時(shí)，行業(yè)的市場(chǎng)集中度也進(jìn)一步提升。2020年，受疫情影響，行業(yè)運(yùn)行有所減緩，但隨著“新基建”--城軌交通領(lǐng)域的投資建設(shè)不斷擴(kuò)大，民爆行業(yè)仍具有較為廣闊的發(fā)展前景。

市場(chǎng)上升空間顯著，對(duì)于中荊集團(tuán)公司此次以控股股東身份增持凱龍股份的行為發(fā)生，或許正是基于凱龍股份穩(wěn)固的行業(yè)基本面，對(duì)其主營(yíng)業(yè)務(wù)未來(lái)成長(zhǎng)性的看好。尤其是凱龍股份作為業(yè)內(nèi)唯一一家完整產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，具備明顯的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，是賽道里面的優(yōu)質(zhì)“賽手”，未來(lái)價(jià)值也將持續(xù)釋放。

氫能源產(chǎn)業(yè)生態(tài)布局，開啟跨周期的第二增長(zhǎng)曲線

任何事物的發(fā)展都是有周期性的，企業(yè)的增長(zhǎng)也不例外。這其中的關(guān)鍵在于，如何在主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)還未到頂點(diǎn)之時(shí)，尋找到第二條增長(zhǎng)曲線。

居安思危，回顧商業(yè)社會(huì)的發(fā)展歷程，凡是能夠?qū)崿F(xiàn)抗周期性的企業(yè)，無(wú)一不是時(shí)刻保持著危機(jī)感。對(duì)于凱龍股份來(lái)說(shuō)，它的第二增長(zhǎng)曲線就在于氫能源產(chǎn)業(yè)。

氫能作為清潔能源，將在實(shí)現(xiàn)碳中和過(guò)程發(fā)揮重要作用，氫能產(chǎn)業(yè)未來(lái)必然大有可為。此外，氫能源作為一種能量密度更高的燃料，在工業(yè)層面上也將有著極大的發(fā)展空間。為此，有關(guān)部門也在不斷制定并出臺(tái)氫能等新能源發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范和支持政策。深度布局氫能產(chǎn)業(yè)，這實(shí)際上也是在培育“新能源、新材料、新裝備”三大新興產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略下，逐漸構(gòu)建出的一條未來(lái)增長(zhǎng)的價(jià)值主線。這樣一條朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，顯然它是具備投資價(jià)值的。

那么對(duì)于凱龍股份而言，布局氫能產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在何處呢？

從出發(fā)點(diǎn)來(lái)看，氫能其實(shí)一直與凱龍股份業(yè)務(wù)有著密切聯(lián)系，因?yàn)樯a(chǎn)合成氨的第一道工序就是煤制氫。也就是說(shuō)，制氫這件事本身就是凱龍股份的強(qiáng)項(xiàng)。如今氫能產(chǎn)業(yè)的未來(lái)價(jià)值凸顯，凱龍股份自然就有近水樓臺(tái)的優(yōu)勢(shì)。

目前看來(lái)，新能源的發(fā)展前景很早就已經(jīng)凸顯出來(lái)，尤其是在碳中和的大背景下，氫能源汽車價(jià)值愈發(fā)的顯現(xiàn)出來(lái)。凱龍股份也是很早就洞察到了這一點(diǎn)，早在2017年就開始?xì)淠茉串a(chǎn)業(yè)布局，并成功打開了新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要突破口。在2018年投資武漢地質(zhì)資源環(huán)境工業(yè)技術(shù)研究院（簡(jiǎn)稱“IGE”）；同年投資2.1億元與君豐投資公司、拉薩投資公司設(shè)立深圳市君豐華盛投資合伙企業(yè)（總出資額3.1億），以投資、合作等方式快速布局氫能產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵領(lǐng)域。

過(guò)去幾年，凱龍股份其實(shí)一直都圍繞氫能領(lǐng)域進(jìn)行布局和合作。如今，行業(yè)發(fā)展逐漸提檔加速，已經(jīng)低調(diào)埋頭做了多年功課的凱龍股份，其氫能源產(chǎn)業(yè)布局也將步入發(fā)展的快車道。從這個(gè)維度來(lái)看，氫能源這一大的風(fēng)口，凱龍股份不是追出來(lái)的，而是等出來(lái)的。就像大衛(wèi)哈維在他所著的《資本的限度》一書中曾經(jīng)提到過(guò)的那句，“我們無(wú)法在研究的一開始就界定價(jià)值，而是不斷的去發(fā)現(xiàn)價(jià)值?！?/p>

從資本角度來(lái)看，企業(yè)動(dòng)態(tài)的發(fā)展過(guò)程也是資本市場(chǎng)不斷對(duì)其研究和發(fā)現(xiàn)的過(guò)程?？v觀凱龍股份這家企業(yè)的兩大業(yè)務(wù)線，從民爆到氫能，一直都保持著自己對(duì)市場(chǎng)的敏感度。這樣一家企業(yè)就是我們常說(shuō)的具備前瞻性的企業(yè)，而且兩項(xiàng)業(yè)務(wù)都有極高的成長(zhǎng)性，具備極高的價(jià)值投資屬性，是價(jià)值投資的新洼地。未來(lái)凱龍股份究竟能成長(zhǎng)到怎樣的高度？這值得我們所有人去期待和追捧。