順豐控股1月業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)近六成，“內(nèi)生+外延”驅(qū)動(dòng)新一輪成長(zhǎng)

2月19日晚間，剛剛打出“組合拳”的順豐控股（002352.SZ）發(fā)布了2021年1月快遞服務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，作為開年第一項(xiàng)重要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，順豐控股迎來(lái)開門紅，公司1月業(yè)務(wù)量及營(yíng)業(yè)收入延續(xù)了大幅增長(zhǎng)的勢(shì)頭。

1月速運(yùn)物流業(yè)務(wù)量達(dá)9.03億票 同比增長(zhǎng)59.54%

順豐控股公布的2021年1月經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司1月速運(yùn)物流業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為155.88億元，同比增長(zhǎng)39.8%；業(yè)務(wù)量達(dá)到9.03億票，同比增長(zhǎng)59.54%。與此同時(shí)，公司供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為7.97億元，同比增長(zhǎng)66.74%。

整體來(lái)看，順豐控股2021年1月速運(yùn)物流及供應(yīng)鏈?zhǔn)杖胪仍鲩L(zhǎng)40.91%，其中離不開時(shí)效產(chǎn)品、特惠專配產(chǎn)品及其他新業(yè)務(wù)的較快增長(zhǎng)。

來(lái)源：公司公告

結(jié)合經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)可以看出，在2020年高增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，順豐控股業(yè)務(wù)量及營(yíng)業(yè)收入依然保持了較高的增長(zhǎng)水平。數(shù)據(jù)顯示，順豐控股2020年前三季度營(yíng)業(yè)總收入已經(jīng)達(dá)到千億水平（1095.94億元），同期扣非凈利潤(rùn)為51.05億元，同比增長(zhǎng)45.38%。根據(jù)公司2020年月度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，順豐2020年?duì)I業(yè)收入約1517.43億元，較2019年將有明顯的提升。

定增助力產(chǎn)能釋放提升市占率 “內(nèi)生+外延”驅(qū)動(dòng)新一輪成長(zhǎng)

值得注意的是，A股已上市公司已經(jīng)超過4000家，其中總市值超過5000億元的公司有22家，總市值與順豐控股在同一檔（總市值位于5000億至5999億區(qū)間）的公司數(shù)量共計(jì)7家。從業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)表現(xiàn)來(lái)看，順豐控股是同體量級(jí)別公司中，業(yè)績(jī)?cè)鏊僮罡叩墓尽?/span>

以2020年三季報(bào)為參考，在A股7家5000億市值區(qū)間的可比公司中，順豐控股三季報(bào)扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率達(dá)到45.38%，增速在7家公司中高居第一；在A股22家總市值超過5000億的大市值公司中，順豐控股三季報(bào)扣非凈利潤(rùn)增速位居第二。機(jī)構(gòu)表示，在總市值規(guī)模已經(jīng)達(dá)到5000億的情況下，業(yè)績(jī)還能保持如此增速，顯示出順豐控股稀缺的成長(zhǎng)性，這也是順豐控股能夠獲得機(jī)構(gòu)資金持續(xù)關(guān)注的原因之一。

在行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)向好的背景下，順豐控股長(zhǎng)期發(fā)展動(dòng)力十足，尤其是在順豐近期宣布擬部分要約收購(gòu)嘉里物流、定增等一系列利好加持下。

2月9日晚間，順豐控股發(fā)布公告稱，公司擬定增募資不超過220億元，其中速運(yùn)設(shè)備自動(dòng)化、鄂州機(jī)場(chǎng)轉(zhuǎn)運(yùn)中心、數(shù)智化供應(yīng)鏈方案、陸路運(yùn)力、航材購(gòu)置維修、補(bǔ)流分別使用60億元、50億元、30億元、20億元、20億元、40億元。本次定增主要用于建設(shè)數(shù)智化供應(yīng)鏈系統(tǒng)解決方案打造智慧網(wǎng)絡(luò)，推進(jìn)中轉(zhuǎn)及倉(cāng)配自動(dòng)化升級(jí)及陸路運(yùn)力提升，建設(shè)核心鄂州樞紐、強(qiáng)化航空運(yùn)力，鞏固空網(wǎng)時(shí)效壁壘等。

行業(yè)人士表示，順豐通過此次定增，將大幅緩解目前產(chǎn)能供不應(yīng)求的狀態(tài)，通過數(shù)字化升級(jí)和陸網(wǎng)、空網(wǎng)等投入，將大幅提升公司產(chǎn)能，同時(shí)將顯著提升公司在快遞物流領(lǐng)域的市占率水平，對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展構(gòu)成利好。

在增強(qiáng)內(nèi)生發(fā)展動(dòng)力的同時(shí)，順豐也在通過外延并購(gòu)的方式拓展發(fā)展空間。2月9日晚間，順豐控股發(fā)布公告稱，擬向嘉里物流（00636.HK）股東及購(gòu)股權(quán)持有人發(fā)出部分要約，以現(xiàn)金方式收購(gòu)嘉里物流約9.31億股股份（約占嘉里物流已發(fā)行股本的51.8%和全面攤薄股本的51.5%），交易價(jià)格為175.55億港幣。

對(duì)此機(jī)構(gòu)表示，順豐與嘉里之間的協(xié)同效應(yīng)明顯，隨著雙方牽手，順豐將打開國(guó)際貨運(yùn)、東南亞快遞新市場(chǎng)空間。首先，嘉里物流旗下有強(qiáng)大的全球貨代網(wǎng)絡(luò)及重點(diǎn)流向的貨代及清關(guān)能力，結(jié)合順豐現(xiàn)有的國(guó)際貨運(yùn)航空能力，進(jìn)一步加強(qiáng)本公司的國(guó)際運(yùn)輸業(yè)務(wù)能力，拓展國(guó)際貨運(yùn)航空市場(chǎng)。其次，嘉里旗下泰國(guó)上市快遞公司KerryExpress（件量日均200萬(wàn)件左右，占泰國(guó)電商件約34%份額），順豐有望借助自身快遞運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和能力，拓展和布局東南亞快遞網(wǎng)絡(luò)，分享東南亞電商崛起帶來(lái)的快遞紅利。此外，嘉里有卓越的供應(yīng)鏈物流管理能力，綁定優(yōu)質(zhì)客戶資源，涉及行業(yè)包括時(shí)尚服飾、電子及技術(shù)、餐飲、快速消費(fèi)品、工業(yè)和材料科學(xué)等。豐富的客戶資源能夠和順豐中國(guó)內(nèi)地、亞洲的業(yè)務(wù)相互導(dǎo)流，增量增收強(qiáng)化核心競(jìng)爭(zhēng)力。

需要關(guān)注的是，順豐控股近期獲得了諸多機(jī)構(gòu)的密集關(guān)注。就在除夕前夜（2月10日），順豐控股獲得了多達(dá)770位投資者的高度關(guān)注和參會(huì)調(diào)研，其中包括高瓴資本、淡馬錫、淡水泉、易方達(dá)基金、富國(guó)基金、中金公司、華泰證券等知名機(jī)構(gòu)投資者。

2月以來(lái)，順豐控股獲得多家券商機(jī)構(gòu)的積極關(guān)注，其中既包括安信證券、申萬(wàn)宏源等一線券商機(jī)構(gòu)，也包括浙商證券、國(guó)盛證券等機(jī)構(gòu)，整體關(guān)注度較高。值得注意的是，以上券商機(jī)構(gòu)全部看好順豐長(zhǎng)期發(fā)展潛力。其中，有5家券商機(jī)構(gòu)給與“買入” 評(píng)級(jí)，有1家券商機(jī)構(gòu)給與增持評(píng)級(jí)。國(guó)際投行方面，摩根士丹利將順豐控股目標(biāo)價(jià)由101.5元上調(diào)至138元，重申超配評(píng)級(jí)。