《香帥財富報告》丨關(guān)乎每個人的財富指南

2021年剛剛開始，好多人都在問“黑暗之年”真的結(jié)束了嗎？新的財富保衛(wèi)戰(zhàn)要怎么打？普通人該如何抓住屬于自己的財富機會？今天我們?yōu)榇蠹艺砹讼銕洝辆〇|直播中《香帥財富報告》里的相關(guān)觀點，你想知道的問題的答案都在這里。

《香帥財富報告》作者香帥（本名唐涯），知名金融學(xué)者，原北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系副教授，著有《香帥財富報告》《香帥金融學(xué)講義》《錢從哪里來》等暢銷書。

Q1：2021金融市場“水”有多大？

易綱行長在達沃斯論壇上說中國的寬松貨幣不會退出，大體上會維持現(xiàn)在的節(jié)奏，不會大放水，也沒有必要大放水。

如果我將自己放在一個央行的主政者的位置上去想，2021年的貨幣政策比我想象得要緊一點。?

我們的貨幣政策是要關(guān)注通脹的?，F(xiàn)在的貨幣政策就會面臨一個比較大的困難：通脹起來你就不能松，但疫情起來經(jīng)濟就會下行，又要松。所以央行現(xiàn)在很搖擺，前一陣子寬松了一些，最近又收緊了?，F(xiàn)在市場的流動性就是中性偏寬松，2020年12月以來，全國各地疫情多點爆發(fā)，大規(guī)模的流動性降低了。

好消息是現(xiàn)在疫情防控對工業(yè)生產(chǎn)可能不會有太大的影響，主要還是影響服務(wù)業(yè)，疫情控制對外又會縮起來，因為全球面臨比較短暫的下跌時間，這個時間又給貨幣政策增添了新的壓力，必須要放。

綜上，上半年從央行現(xiàn)在面臨的通脹情況來看，很難大放水。

Q2：股權(quán)市場將會成為勝負(fù)手嗎？

大家都覺得經(jīng)濟好金融市場就漲，其實不然。數(shù)據(jù)是有滯后性的，企業(yè)利潤滯后于投資，而金融資產(chǎn)的價格會走在利潤前面。

很多人問我1月份這波大漲到底是怎么起來的，其中有3個因素：

月的投資數(shù)據(jù)特別好，工業(yè)投資起來了，后面工業(yè)企業(yè)的利潤大概會在1月、2月份左右慢慢地顯示出來，這時金融資產(chǎn)價格就開始反映企業(yè)利潤了。

通脹下來了，貨幣政策稍稍松了一點，市場上錢多，投資下來了，錢放到市場上，市場上又沒有拿去投資。原來很多錢投到房地產(chǎn)市場里面，房地產(chǎn)12月份三道紅線死死卡住，這一波沒有了。

整體來說，多出來的錢往金融市場上走，預(yù)防性儲蓄也往股市里面走了。所以，一個是資金面的問題，另一個是基本面的問題，二者“聯(lián)手”導(dǎo)致了現(xiàn)在金融資產(chǎn)的價格。

中國必須發(fā)展一個股權(quán)市場，這是中美博弈的一個勝負(fù)手，所以國家政策要將居民儲蓄往股權(quán)市場上引。

但是我覺得現(xiàn)在整上是有點結(jié)構(gòu)性偏“貴”了。

Q3：房子該不該買？買哪里的？

城市化現(xiàn)階段進入了一個比較陌生的部分。原來買哪里的房子都行，現(xiàn)在好多地方真的不能買了。即使是大城市里面，比如像上海的寶山、北京的燕郊這些地方，在我的名單上也是打叉的。

我把房子分兩種，消費和資產(chǎn)。

這就導(dǎo)致居民的儲蓄原來有一大半是放在房地產(chǎn)里面，每個月的房貸其實也是強制性的儲蓄。

現(xiàn)在家里有兩套房子以上的會面臨著產(chǎn)權(quán)續(xù)費、交易稅等問題——政府對房地產(chǎn)的調(diào)控力度是比較大的，假如這已經(jīng)占據(jù)了你家比較重的部分，這時候真的要考慮往股權(quán)上投。

還有很多人問三四線城市的房子能不能買？

從我個人來講，如果不是剛需，三四線城市的房子沒什么好買的。我覺得，房產(chǎn)投資第一要買高線，第二是都市圈。你有幾套房和你手里沒房，你的決策不一樣。

在上行行業(yè)，每年的收入都足夠買一套房；在下行行業(yè)里，你就靠著資產(chǎn)掙錢。如果你有幾套房，你要看一下比例，未來是資本市場的一個長期股權(quán)發(fā)展的大時代，你要有一定的流動性。

Q4：比特幣和基金能不能買？要怎么買？

我對比特幣2021年的情況持謹(jǐn)慎，甚至遲疑的態(tài)度，今年美國新上臺的財政部部長耶倫對比特幣是比較反感的。另外，央行的數(shù)字貨幣推出以后，可能對比特幣是一個比較大的逼空的消息。

基金部分，我個人是清倉過年的，因為我心里有更好的投資標(biāo)的，且現(xiàn)在價格偏貴。

但你沒有其他的好的投資標(biāo)的，就把錢這么放著，也不是好主意。

具體根據(jù)個人的財富來考慮，但有一點，用來做金融投資的錢千萬不能是為流動性需求準(zhǔn)備的流動性資金。

如果你怕錯失機會，不妨輕倉，不要全面清倉。

行業(yè)內(nèi)一般有個慣例，包括機構(gòu)，也不會滿倉過年的，可以降一定的倉位，滿倉風(fēng)險是較高的。

還有一種價值投資者，采取基金定投，以3~5年為期，也沒有什么大問題。你要是買了一個特好的基金，過去兩年都沒有掙到中位數(shù)以上，低于平均水平，可以考慮繼續(xù)持倉。

對很多家庭來講，不一定要持有特別滿的倉位。

Q5：在波動的市場中如何投資？

如果是波動下行，就不要參與。但現(xiàn)在的問題是波動比較大，為什么？

第一，今年中國經(jīng)濟本身就面臨很大的不確定性，所以政策會不斷地調(diào)整，而中國的金融市場又和政策聯(lián)系特別緊，再加上市場情緒更脈沖式的反應(yīng)，就會導(dǎo)致波動大。

第二，最大的不確定性在外部。拜登上臺以后的對華政策也具有不確定性，很多人特別樂觀，認(rèn)為拜登上臺松了一口氣，覺得日子好過了。但實際上，他只會變本加厲，讓你更難過。

未來幾年內(nèi)，股權(quán)市場會是向上的，但是現(xiàn)在確實偏貴，所以已經(jīng)在市場里面的各位，不用急著全跑出來，但是現(xiàn)在這個點上踩點入市會很難，可以考慮采取定投的方式。整體上有兩種投資思路：

一是尋找安全資產(chǎn)。

比如黃金，以現(xiàn)價為基礎(chǔ)，黃金未來兩年應(yīng)該還有20%、30%的漲幅，而且黃金波動很大，不能隨意亂加杠桿。

但如果你把它當(dāng)作一個安全資產(chǎn)，近兩年之內(nèi)它就是一個比較安全的資產(chǎn)。此外，還有一個安全資產(chǎn)，就是中國大城市的房子和茅臺。

二是與泡沫共舞。

現(xiàn)在這個時代是一個頭部時代，低增長、低利率伴隨高分化、高波動、高估值。

低增長，意味著項目少；低利率，意味著資金多。高估值，意味著頭部項目吸引到大量的資金；高分化，就是那些不好的項目無人問津，所以估值的中樞往上拉。

因為錢太多了，導(dǎo)致頭部項目飛上天去。比如，特斯拉的估值就過高。

未來5~10年里，中國資管行業(yè)可能還得上一個臺階，有很大的空間。?中國人拼命追求財富和增長，中國在增長的通道上還有很多的機會，我們還有很多的希望?！断銕涁敻粓蟾妗愤@本書里面給了很多不同維度的財富建議，希望能給需要人們帶來啟發(fā)。