迎重整，ST大集能打好這場“翻身仗”嗎？

2月10日，海南省高級人民法院裁定受理債權(quán)人ST大集及部分子公司的重整申請，標志著這家老牌零售巨頭正式進入破產(chǎn)重整程序。

“政府把大集放在第一批‘救助’名單里，說明公司的發(fā)展方向和核心資產(chǎn)還是被認可的，通俗來說就是重整成功概率高?！盨T大集相關(guān)負責人表示，伴隨著海航集團進入破產(chǎn)重整程序，ST大集甚至不需要進行債轉(zhuǎn)股，海航集團會將自己持有的股權(quán)轉(zhuǎn)債給到債權(quán)人，上市公司的債務(wù)將得到解決。當“老東家”海航系的撤退后，上市公司由誰入主引發(fā)市場普遍關(guān)切，是引入新的戰(zhàn)投，還是第二大股東新合作集團順理成章成為控股股東，無論是哪種結(jié)局，都將為海航系下沉寂多年的這一非主業(yè)上市公司打開新的發(fā)展局面。

讓外界更為關(guān)注的是，ST大集能否像兩市其他企業(yè)一樣通過破產(chǎn)重整成功“翻身”？此外，在實現(xiàn)“輕裝上陣”后，ST大集本身主營業(yè)務(wù)價值幾何，能否在完成重整后提升持續(xù)經(jīng)營能力，讓ST大集真正實現(xiàn)“翻身”。

重整后“輕裝上陣”

繼2月22日走出股價低點1.68元/股后，ST大集表現(xiàn)活躍。2月24日至3月5日，ST大集股價在連續(xù)6個交易日內(nèi)階段性漲幅近23.50%。

據(jù)ST大集最新公告顯示，2021年2月10日，海南省高級人民法院裁定受理債權(quán)人對供銷大集及部分子公司的重整申請，并指定海航集團清算組擔任供銷大集管理人。同時法院同意公司在聯(lián)合工作組的領(lǐng)導下，在管理人的監(jiān)督下，在重整期間繼續(xù)營業(yè)，并自行管理財產(chǎn)和營業(yè)事務(wù)。

上述公告顯示，如果ST大集實施重整并執(zhí)行完畢，將解決上市公司治理專項自查報告發(fā)現(xiàn)公司存在的相關(guān)問題，或有利于推動公司回歸健康、可持續(xù)發(fā)展軌道。當然，ST大集也同樣面臨因重整失敗而被宣告破產(chǎn)的風險。

深交所曾在2020年12月14日發(fā)文稱，支持上市公司通過并購重組、破產(chǎn)重整等方式實現(xiàn)市場化出清，化解存量風險。破產(chǎn)重整為上市公司化解財務(wù)危機提供一條重要路徑，滬深兩市亦有多家企業(yè)通過破產(chǎn)重整成功“翻身”。

統(tǒng)計顯示，近兩年來滬深兩市涉及破產(chǎn)重整的上市公司已接近100家。2019年，涉及破產(chǎn)重整的公司數(shù)量為60家，已經(jīng)完成的接近10家。

此前，ST大集的資金鏈問題備受關(guān)注，供銷大集表示，目前此問題在海航集團破產(chǎn)重整方案內(nèi)已經(jīng)給出了解決方案，那就是在海航集團清算組的監(jiān)督之下，把上市公司的部分債務(wù)，以債轉(zhuǎn)股的方式轉(zhuǎn)移到海航集團，上市公司的債權(quán)人改向海航集團申索債務(wù)，讓上市公司保持正常運營，實現(xiàn)“輕裝上陣”。

“農(nóng)村電商+跨境電商”雙風口

2021年之于ST大集，無疑是一個轉(zhuǎn)折之年。能否借重整之機，實現(xiàn)債務(wù)重組、股權(quán)變更、資產(chǎn)整合三方面的共贏十分重要，更關(guān)鍵的則是ST大集本身主營業(yè)務(wù)價值幾何，能否在完成重整后提升公司持續(xù)經(jīng)營能力，讓ST大集真正實現(xiàn)“新生”。

資料顯示，ST大集為大型全國性商品流通服務(wù)企業(yè)，定位于城鄉(xiāng)商品流通綜合服務(wù)運營商，主營業(yè)務(wù)分布在陜西、海南、湖南、上海、廣東以及東三省等地，具體包括酷鋪商超、民生百貨、中國集及大集數(shù)科業(yè)務(wù)。

2020年內(nèi)，在頗受資本青睞的A股農(nóng)村電商概念板塊中，ST大集漲幅居前。

ST大集二股東新合作集團為中國供銷集團的子公司，新合作集團在全國逾1400個直營網(wǎng)點、15個區(qū)域性物流配送中心、3000多家實體合作社成為ST大集背靠的資源。

近日，《關(guān)于全面推進鄉(xiāng)村振興加快農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化的意見》文件發(fā)布。針對農(nóng)村消費和電子商務(wù)發(fā)展，文件提出，全面促進農(nóng)村消費。加快完善縣鄉(xiāng)村三級農(nóng)村物流體系，改造提升農(nóng)村寄遞物流基礎(chǔ)設(shè)施。促進農(nóng)村居民耐用消費品更新?lián)Q代。加快實施農(nóng)產(chǎn)品倉儲保鮮冷鏈物流設(shè)施建設(shè)工程。完善農(nóng)村生活性服務(wù)業(yè)支持政策，發(fā)展線上線下相結(jié)合的服務(wù)網(wǎng)點，推動便利化、精細化、品質(zhì)化發(fā)展，滿足農(nóng)村居民消費升級需要，吸引城市居民下鄉(xiāng)消費。

據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計，目前我國農(nóng)村網(wǎng)民數(shù)量已突破2.5億。越來越多國內(nèi)外商品流入農(nóng)村市場。

隨著大批競爭者的不斷涌入，農(nóng)村電商行業(yè)在物流、供應鏈、市場發(fā)掘等環(huán)節(jié)均向零售企業(yè)提出新挑戰(zhàn)。ST大集的“定心丸”在哪里？又將如何直面紅海挑戰(zhàn)？

此時，作為昔日傳統(tǒng)零售業(yè)巨頭，ST大集近年來在數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面所做出的布局，正在為公司提供新的業(yè)績增長點。

ST大集的線上與線下實體業(yè)務(wù)正在加速融合。ST大集旗下電商平臺“超集好”已先后與陜西、海南、新建等地近百家企業(yè)、農(nóng)戶建立合作，通過航司、商超百貨、旅游服務(wù)等拓展場景銷售渠道，并結(jié)合網(wǎng)絡(luò)直播等推廣活動，將產(chǎn)品、服務(wù)、渠道、網(wǎng)絡(luò)進行優(yōu)勢整合。

與此同時，海南自貿(mào)港政策東風下日益活躍的跨境電商市場也成為ST大集的布局方向，充滿活力的跨境電商市場為ST大集突破傳統(tǒng)零售瓶頸提供了“平衡點”。

2020年度，ST大集旗下電商平臺“超集好”累計GMV突破840萬，市場份額正在不斷擴張?！俺谩逼脚_于2020年6月正式上線跨境購線上商城板塊，囊括美妝、酒類、母嬰等六大品類約1200種商品，首月成交金額突破50萬元。

同一電商平臺融合農(nóng)村電商與跨境電商雙概念，打通了不同行業(yè)之間的壁壘，讓消費者尤其是農(nóng)村消費者足不出戶即可下單購買進口免稅商品，也為國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品流向全國乃至國際市場提供平臺。

重構(gòu)“雙循環(huán)”供應鏈

作為新興市場，農(nóng)村電商和跨境電商行業(yè)的供應鏈體系建設(shè)并未完全成熟，這對于電商企業(yè)來說挑戰(zhàn)與機遇并存。

在此背景下，ST大集旗下的中國集商貿(mào)物流園項目備受關(guān)注。2020年8月，ST大集在深交所互動易平臺回答投資者提問表示，中國集旗下的兩個中國集商貿(mào)物流園項目（即湘中中國集和天津中國集），目前正在建設(shè)中，其中湘中中國集部分工程已建成并投入運營。

中國集物流園項目是利用大數(shù)據(jù)平臺科學配置物流資源，實現(xiàn)貨運供需信息的實時共享和智能匹配。簡而言之，中國集物流園能實現(xiàn)跨境物流的高效化和智能化。

“貨物從鐵路運過來后，便可以直接到我們倉庫門口，卸下后，立馬可以裝上貨車，通過公路進行轉(zhuǎn)運，送到客戶手中?！毙潞献飨嬷袊H物流園運營部負責人說?？鐕锪饕部梢酝ㄟ^一次付費、一份單據(jù)、一次保險，同步完成公路、鐵路的全程運輸，亦可通過園區(qū)自有的兩條鐵路專用線將貨物發(fā)至歐洲。

ST大集負責人表示，包括京東、紅星美凱龍等公司在內(nèi)，目前湘中國際物流園的商家入駐率已達八成。

資料顯示，湘中物流園項目總占地面積約為183萬平方米，建設(shè)有物流信息交易中心、海關(guān)監(jiān)管區(qū)、公用型保稅倉、鐵路專用線、零擔快運鋪面和80000余平方米倉庫，多式聯(lián)運中心年貨運吞吐量可達517萬噸。

伴隨著2020年6月《海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案》的公布，海南跨境電商發(fā)展進一步提速。1月14日，海關(guān)總署發(fā)布2020年全年外貿(mào)進出口情況，2020年全年我國跨境電商進出口1.69萬億元，增長了31.1%。

在被公認為具有廣闊前景的跨境電商行業(yè)，物流問題成制約跨境電商的“瓶頸”。

根據(jù)目前的數(shù)據(jù)顯示，“2020年跨境空運價格是往年同期的2倍，海運價格是往年同期的3倍”，此外，跨境物流在海運、空運的運力及運能，以及海外的派送壓力上都有明顯的增加。如何解決跨境電商制約瓶頸——“物流”問題成行業(yè)普遍考題。

在下半年貿(mào)易回暖、旺季爆單的狀態(tài)下，針對“物流”難題，中國集商貿(mào)物流園提供的多式物流方式聯(lián)運，為重構(gòu)電商平臺物流供應鏈提供基底。

物流更快，消費者得以獲得更好的消費體驗。而在跨境電商這塊“蛋糕”的吸引下，眾多電商企業(yè)趨之若鶩不斷加碼業(yè)務(wù)布局。當傳統(tǒng)電商平臺的觸角遍布城市市場的同時，農(nóng)村電商的供應鏈規(guī)劃也需要更加合理高效。

ST大集將農(nóng)村電商作為內(nèi)循環(huán)的著力點，跨境電商作為外循環(huán)的著力點，又通過中國集的物流園區(qū)來實現(xiàn)互通，使得境內(nèi)外商品得以高效流通，或?qū)⒃谑袌鼋o出正面答案。