欣旺達：2020年業(yè)績增長超預期，3C+動力電池雙輪驅(qū)動發(fā)展

2020年報季正式拉開帷幕，備受市場關(guān)注的鋰電池上市公司業(yè)績表現(xiàn)，成為投資者關(guān)注的焦點。2021年3月15日晚間，深度布局鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的欣旺達（300207.SZ）公布了2020年度報告，在一季度受新冠疫情嚴重影響的背景下，公司憑借下半年的強勢表現(xiàn)，實現(xiàn)了全年凈利潤正增長，業(yè)績表現(xiàn)超出市場預期。

2020年凈利潤達到8.02億元，下半年業(yè)績大幅增長

年報數(shù)據(jù)顯示，2020年度欣旺達實現(xiàn)營業(yè)總收入296.92億元，同比增長17.64%；實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤8.02億元，同比增長6.79%（剔除股權(quán)激勵費用2.80億元后，歸母凈利潤將提升至10.8億元，同比大增43.8%）；基本每股收益為0.52元。值得注意的是，受新冠疫情嚴重影響，欣旺達一季度凈利潤大幅虧損1.03億元，上半年凈利潤也僅僅為588.24萬元。這也意味著，公司凈利潤在2020年下半年實現(xiàn)了大幅增長。

具體來看，公司2020年第三季度和第四季度合計凈利潤達到7.96億元，較2019年下半年的5.22億元大幅增長。Q4單季度實現(xiàn)營收92.29億元，同比增長23.03%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.30億元，同比增長32.48%（若Q4單季度剔除股權(quán)激勵費用0.7億元，實現(xiàn)歸母凈利潤4億元，同比大增60.6%）。這顯示出，在新冠疫情緩和以及復工復產(chǎn)的大趨勢下，公司經(jīng)營發(fā)展已經(jīng)重新回到了增長的軌道中來。

數(shù)據(jù)來源：同花順

分業(yè)務(wù)來看，報告期內(nèi)公司手機數(shù)碼類鋰離子電池模組業(yè)務(wù)逆勢增長，實現(xiàn)收入164.04億元，同比增長4.81%；公司筆記本電腦電池業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)41.50億元，同比增長43.38%；公司智能硬件業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)63.68億元，同比增長59.06%。

欣旺達自成立以來，始終高度重視研發(fā)及創(chuàng)新，積累了雄厚的技術(shù)優(yōu)勢，堅持依靠持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新為客戶提供更加完善的產(chǎn)品和服務(wù)。公司在手機數(shù)碼類鋰離子電池模組、筆記本電腦類鋰離子電池模組和汽車及動力類鋰電池的研發(fā)方面，處于國內(nèi)同行業(yè)領(lǐng)先水平。2020年公司投入研發(fā)費用18.06億元，同比增長18.63%，研發(fā)費用占營業(yè)收入比例達到6.08%。公司目前擁有自主產(chǎn)品的核心技術(shù)和知識產(chǎn)權(quán)，發(fā)明專利、實用新型專利及外觀設(shè)計專利超過千項，能夠充分滿足客戶的定制化需求。

近年來，隨著滬深港通的開通，以北上資金為代表的的外資話語權(quán)逐漸提升，外資關(guān)注的企業(yè)社會責任表現(xiàn)，也逐漸成為影響企業(yè)投資價值的指標之一。3月15日晚間，欣旺達同時發(fā)布了2020年度企業(yè)社會責任報告，彰顯出公司對企業(yè)社會價值的重視。

報告期內(nèi)，欣旺達不僅實現(xiàn)了經(jīng)濟效益的提升，而且在努力發(fā)揮企業(yè)社會價值。2020年，疫情在多國多地爆發(fā)，面對疫情，欣旺達不忘反哺社會，積極踐行社會責任。例如，欣旺達捐贈1020萬元善款助力疫情防控，向?qū)W校捐贈1.5萬個口罩助力學校復學；自主投資建設(shè)5條自動化口罩生產(chǎn)線，投產(chǎn)口罩、額溫搶，不僅滿足自身使用需求，同時也把生產(chǎn)的口罩供應(yīng)給深圳市區(qū)內(nèi)企業(yè)；積極參與2020年廣東省扶貧濟困日活動，在廣西河池、百色及惠州博羅開展精準扶貧工作……

作為外資代表，北上資金2019年以來對欣旺達的持股比例持續(xù)提升。數(shù)據(jù)顯示，2019年1月至今，欣旺達的深股通持股數(shù)量由19,892,337股增長至92,560,758股；持股比例由1.28%，大幅升至近6%。

數(shù)據(jù)來源：同花順

電芯業(yè)務(wù)持續(xù)超預期，募投項目將突破產(chǎn)能瓶頸

業(yè)內(nèi)人士表示，在鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈中，鋰離子電芯在鋰電池模組成本構(gòu)成中占比較高，一般占總生產(chǎn)成本的60%左右，因此鋰離子電芯被視為鋰離子電池模組的“心臟”。此外，電芯業(yè)務(wù)盈利能力遠高于Pack業(yè)務(wù)，電芯業(yè)務(wù)毛利率達20%，遠高于電池Pack業(yè)務(wù)10%左右的毛利率。

深耕鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的欣旺達，早在多年前就加大在電芯領(lǐng)域的布局。2014年，欣旺達通過收購東莞鋰威51%股權(quán)，迅速切入消費類電芯業(yè)務(wù)，2016年成立東莞鋰威全資子公司惠州鋰威，并且在2018年完成對東莞鋰威剩余的49%股權(quán)的收購。至此，欣旺達順利實現(xiàn)了鋰電池模組產(chǎn)業(yè)鏈的向上延伸，將鋰電池電芯納入公司自身的生產(chǎn)制造體系。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，欣旺達布局電芯業(yè)務(wù)成果豐碩。鋰威近幾年業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，其生產(chǎn)的鋰離子電芯已被廣泛應(yīng)用于華為、OPPO、小米、聯(lián)想、微軟、谷歌、傳音等國內(nèi)外知名的消費電子廠商的智能手機、平板電腦、筆記本電腦等電子產(chǎn)品上。2020年報顯示，惠州鋰威營收達24億元，同比大幅增長97%；凈利潤達4億元，同比大幅增長121%。

2020年以來，欣旺達繼續(xù)加碼在電芯領(lǐng)域的投入，相繼通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債和定增的方式，募資主要用于提升鋰離子電芯等項目，目的是緩解公司產(chǎn)能瓶頸，滿足緊張的市場需求，提升長期業(yè)績增長動力。

新能源汽車市場火爆，公司動力鋰電池業(yè)務(wù)被低估

近年來，新能源汽車市場景氣度持續(xù)提升，動力鋰電池產(chǎn)銷量持續(xù)增長。在這樣一種背景下，欣旺達動力鋰電池業(yè)務(wù)存在較大的發(fā)展機會。2017年以來，欣旺達持續(xù)加大在動力鋰電池領(lǐng)域的布局，目前公司BEV三元VDA和MEB產(chǎn)品型號各項技術(shù)指標行業(yè)領(lǐng)先，已經(jīng)在市場全面應(yīng)用，并批量進入歐洲市場；磷酸鐵鋰產(chǎn)品多個型號認證完成，各項數(shù)據(jù)表現(xiàn)優(yōu)秀，已經(jīng)獲得多家知名車企認可并開始具備量產(chǎn)能力；HEV技術(shù)成熟度行業(yè)領(lǐng)先，具備充分的市場競爭力。產(chǎn)品應(yīng)用快速進入高端品牌車型，累計已有34款車型進入推廣目錄。

2020年6月22日欣旺達電動汽車電池有限公司與日產(chǎn)自動車株式會社簽署了《諒解備忘錄》 , 擬聯(lián)合研發(fā)下一代日產(chǎn)電動汽車e-POWER的電池。 2020年BMS通過ASPICE L2， BMS系統(tǒng)和關(guān)鍵零部件達到ASIL D級，并為國內(nèi)外知名客戶批量提供汽車級電池管理系統(tǒng)。

欣旺達強大的自主研發(fā)創(chuàng)新能力，獲得了市場的認可。目前，公司已與來自歐美、亞洲的國際優(yōu)質(zhì)高端汽車廠商和國內(nèi)眾多知名汽車廠商建立了合作關(guān)系，并在多個市場主流車型上與客戶建立聯(lián)合同步開發(fā)機制。目前已建立合作關(guān)系的車企包括：雷諾-日產(chǎn)聯(lián)盟、 VOLVO、吉利、易捷特、上通五菱、東風柳汽、東風乘用車、小鵬、云度等。

國金證券看好公司動力鋰電池業(yè)務(wù)的長期發(fā)展?jié)摿ΓJ為考慮公司目前已與多家新能源車企建立合作，未來伴隨定點車型逐步放量，公司動力電池逐步減虧可期，有望為公司貢獻較大業(yè)績彈性。

展望2021年甚至更遠，欣旺達發(fā)展動能有增無減，消費電子電池業(yè)務(wù)、電芯業(yè)務(wù)以及動力鋰電池業(yè)務(wù)等有望持續(xù)貢獻增量，綜合盈利能力有望再上新的臺階。