恒天然“退”，國(guó)資“入”貝因美正迎來(lái)發(fā)展春天

3月17日，恒天然集團(tuán)對(duì)外透露，將繼續(xù)降低在貝因美（002570.SZ）的持股比例，并有望在本財(cái)年完全退出持股。

根據(jù)貝因美此前公布的2020年扭虧為盈的業(yè)績(jī)預(yù)告，意味著隨著改革的深入，貝因美的業(yè)績(jī)已經(jīng)連續(xù)六個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，業(yè)績(jī)向好跡象明顯。

恒天然“退” 信達(dá)華建“入”  貝因美長(zhǎng)期良好發(fā)展態(tài)勢(shì)不改

事實(shí)上，恒天然退出貝因美早已是市場(chǎng)上公開(kāi)的消息了。

資產(chǎn)管理分析師劉廣文曾表示，恒天然套現(xiàn)“離場(chǎng)”對(duì)貝因美而言，也是一次“重生”的機(jī)會(huì)。

“近幾年，恒天然對(duì)貝因美在其他投資項(xiàng)目、每年業(yè)績(jī)、發(fā)展方向、主打產(chǎn)品投入與品牌維護(hù)、成本控制和渠道疏理等方面均持不太認(rèn)同并出現(xiàn)了一些分岐意見(jiàn)，從而使得雙方不歡不樂(lè)?！比闃I(yè)資深專(zhuān)家王丁棉也曾對(duì)外表示，“作為貝因美主要股東的恒天然退出離去，對(duì)貝因美而言，少了一個(gè)頂心頂肺的不同意見(jiàn)者，也不再會(huì)有更多的磨擦發(fā)生，“從這一點(diǎn)上講，對(duì)貝因美來(lái)說(shuō)，是個(gè)好事兒。”

食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬也對(duì)外發(fā)表過(guò)類(lèi)似看法，恒天然減持貝因美，在資本端上，可能會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生一定影響，但在產(chǎn)業(yè)端、渠道端和消費(fèi)端，則對(duì)貝因美沒(méi)有任何影響。恒天然“離場(chǎng)”之后，會(huì)不會(huì)有新的“金主”來(lái)“接盤(pán)”，這對(duì)于貝因美能否形成穩(wěn)定的資本局面才是關(guān)鍵所在。

一定程度上，持股市值較大的股東減持確實(shí)會(huì)對(duì)貝因美的股價(jià)造成壓力，但只要在公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定和發(fā)展態(tài)勢(shì)向好的大前提下，其他機(jī)構(gòu)的進(jìn)倉(cāng)、未來(lái)發(fā)展增量的良好態(tài)勢(shì)也能將減持的利空轉(zhuǎn)換成潛在的動(dòng)能。

公開(kāi)資料顯示，在恒天然主動(dòng)退出之后，貝因美在董事會(huì)層面上的決策效率得到了顯著提高，業(yè)績(jī)也在全面復(fù)蘇之中，并迅速獲得了“國(guó)資”的入駐。

2021年1月5日，貝因美集團(tuán)與信達(dá)華建簽署協(xié)議，向其轉(zhuǎn)讓5500萬(wàn)股股票，信達(dá)華建將持有上市公司5.38%股份，成為第二大股東。國(guó)資背景股東的“入駐”，除了可以幫助貝因美調(diào)整優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)，還可以借此提高信用背書(shū)，并貼合貝因美長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略的布局。

業(yè)績(jī)連續(xù)六個(gè)季度實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)  背靠奶粉主業(yè)布局母嬰生態(tài)圈

根據(jù)此前貝因美公布的2020年業(yè)績(jī)預(yù)告，2020年貝因美成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。從單季度來(lái)看，截止至2020年第四季度，貝因美已連續(xù)實(shí)現(xiàn)六個(gè)季度的正增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)好于市場(chǎng)預(yù)期。

業(yè)績(jī)的逐步回暖，說(shuō)明貝因美之前的一系列改革措施包含爆款戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)、精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)、賦能新零售等措施是非常有成效的，也從側(cè)面反映了恒天然的減持對(duì)公司經(jīng)營(yíng)層面并沒(méi)有造成實(shí)質(zhì)性的影響，反而提高了貝因美的管理水平和決策效率。

貝因美董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理謝宏曾多次對(duì)外表示，在做強(qiáng)奶粉、米粉等傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)的同時(shí)，公司接下來(lái)將聚焦母嬰生態(tài)圈，實(shí)現(xiàn)關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)多元化發(fā)展。

據(jù)母嬰研究院數(shù)據(jù)顯示，2019年母嬰市場(chǎng)規(guī)模達(dá)3.2萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)11%，預(yù)計(jì)到2023年，市場(chǎng)規(guī)模可達(dá)5.05萬(wàn)億。

業(yè)內(nèi)人士表示，切入母嬰生態(tài)圈這個(gè)萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)，符合貝因美的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略。單一的奶粉業(yè)務(wù)布局已不能滿足企業(yè)發(fā)展的需要，只有不斷地進(jìn)行思維重構(gòu)，以?xún)?yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)為根基，發(fā)力行業(yè)生態(tài)圈才是王道。當(dāng)然，全面布局母嬰生態(tài)圈也更符合新生代“寶媽”的消費(fèi)偏好。

在生態(tài)體系布局中，有一個(gè)非常成功地案例：小米。小米在中國(guó)強(qiáng)大的用戶號(hào)召力毋庸置疑，一次又一次新的銷(xiāo)量增長(zhǎng)和飆升至千億的估值讓人驚嘆。小米的成功崛起正是來(lái)源于其生態(tài)圈的布局。因此，布局生態(tài)圈或是未來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中最重要的一環(huán)。

貝因美近兩年來(lái)，一直在深耕奶粉主業(yè)的基礎(chǔ)上布局母嬰生態(tài)圈，隨著母嬰生態(tài)圈戰(zhàn)略布局的持續(xù)推進(jìn)，未來(lái)或有可能打開(kāi)更大的增量空間。

政策利好有助市場(chǎng)良性局面形成  大國(guó)品牌為貝因美“加冕”

在剛結(jié)束的兩會(huì)中，鼓勵(lì)生育不斷被提及。2021年2月18日，國(guó)家衛(wèi)健委根據(jù)工作職能，就全國(guó)人大代表《關(guān)于解決東北地區(qū)人口減少問(wèn)題的建議》做出答復(fù)稱(chēng)，東北地區(qū)可以立足本地實(shí)際進(jìn)行探索，組織專(zhuān)家進(jìn)行研究，深入研判全面放開(kāi)生育限制對(duì)當(dāng)?shù)馗鞣矫娴挠绊懖⑻岢鰱|北地區(qū)實(shí)施全面生育政策的試點(diǎn)方案等。同時(shí)，本次國(guó)家“十四五”規(guī)劃建議中首次提出了“增強(qiáng)生育政策包容性”以及“降低生育、養(yǎng)育、教育成本”的政策建議。有人口學(xué)者認(rèn)為，計(jì)劃生育政策或?qū)⑷嫱顺鰵v史舞臺(tái)，新的人口生育政策正被提上日程，它的最終趨勢(shì)肯定會(huì)走向全面放開(kāi)限制，實(shí)現(xiàn)公民自主生育。

全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)社科院世界社保研究中心主任鄭秉文在今年的提案中提出，在全面放開(kāi)生育政策的同時(shí)，建議制訂一攬子頂層設(shè)計(jì)，包括但不僅限于為青年夫婦生育創(chuàng)造條件，為青年夫婦減負(fù)，4-6歲學(xué)齡前教育實(shí)行普惠價(jià)格，全社會(huì)營(yíng)造一個(gè)育兒友好型社會(huì)環(huán)境等建議。

整體上看，政策利好是具備長(zhǎng)期性的。先不論未來(lái)人口預(yù)期增長(zhǎng)下帶來(lái)的消費(fèi)空間；假設(shè)年出生低于1000萬(wàn)，那么提高優(yōu)生優(yōu)育服務(wù)水平，降低生育、養(yǎng)育、教育成本等一系列鼓勵(lì)措施或也勢(shì)在必行。未來(lái)，若能夠全面放開(kāi)生育限制，對(duì)奶粉行業(yè)來(lái)說(shuō)將成為一個(gè)產(chǎn)業(yè)進(jìn)步的催化劑，整個(gè)嬰童產(chǎn)品行業(yè)都將迎來(lái)巨大的市場(chǎng)增量空間。而目前貝因美正在布局母嬰圈，未來(lái)將更有望受益于政策利好。

除了政策利好預(yù)期外，實(shí)際上貝因美有一個(gè)顯著的內(nèi)生增長(zhǎng)點(diǎn)，那就是企業(yè)的品牌力。貝因美董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理曾表示，貝因美的品牌基因依然能抗，存在再次能量爆發(fā)的可能。

事實(shí)上，貝因美的品牌基因也確實(shí)能抗。公開(kāi)資料顯示，貝因美已于去年7月成功被CCTV組委會(huì)授予了“大國(guó)品牌”榮譽(yù)稱(chēng)號(hào)，表示公司品牌及服務(wù)質(zhì)量得到了權(quán)威認(rèn)可。

目前，在經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)和消費(fèi)升級(jí)的帶動(dòng)下，國(guó)潮熱加速興起。國(guó)潮的興起也進(jìn)一步刺激了消費(fèi)者對(duì)品牌的依賴(lài)度。未來(lái)，貝因美或有望憑借大國(guó)品牌優(yōu)勢(shì)繼續(xù)強(qiáng)化消費(fèi)者認(rèn)知，實(shí)現(xiàn)品牌溢價(jià)，帶動(dòng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)內(nèi)生性增長(zhǎng)。