南華生物：聚焦醫(yī)藥產業(yè)改善盈利能力，ST摘帽可期

2021年3月30日晚間，南華生物（000504.SZ）披露2020年年報，公告顯示，公司2020年營業(yè)收入1.76億元，同比增長30.86%，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為565.46萬元，實現扭虧為盈。值得注意的是，公司主營業(yè)務細胞儲存及檢測業(yè)務營業(yè)收入同比增長幅度超過49%。作為目前國內唯一一家國有控股的干細胞上市公司，南華生物干細胞業(yè)務盈利能力獲得大幅提升，實現增收增利，醫(yī)療器械、設備及耗材銷售業(yè)務取得較大突破，其他業(yè)務也有較好進展。

政策支持與市場擴容雙輪驅動，干細胞業(yè)務持續(xù)放量

近年來，我國對干細胞行業(yè)的政策支持力度持續(xù)加大，并將干細胞技術納入我國《“十三五”國家戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展規(guī)劃》以及《“健康中國2030”規(guī)劃綱要》中，作為國家戰(zhàn)略發(fā)展支柱產業(yè)。

2020年，國家科技部發(fā)布《國家重點研發(fā)計劃“干細胞及轉化研究”等重點專項2020年度項目申報指南的通知》，部署了8個方面的任務，擬優(yōu)先支持9個研究方向，國撥總經費2.4億元。2月9日，國家衛(wèi)健委在官網上發(fā)布了《對十三屆全國人大三次會議第4371號建議的答復》，明確提出一直鼓勵和支持干細胞的研究、轉化和產業(yè)化發(fā)展。

相關研究數據顯示，2010年全球干細胞市場規(guī)模大約為215億美元，2015年達到635億美元，年復合增長率達到24.2%，預計到2021年全球干細胞市場規(guī)模將達到1600億美元。而從國內發(fā)展情況來看，目前山東，北京，天津等省市的干細胞存儲率達到了10-20%，而湖南省干細胞存儲率不到1%，未來國內干細胞市場發(fā)展空間巨大。南華生物作為湖南省干細胞儲存的頭部企業(yè)，其市場占有率有望在未來獲得大幅提升。

長期以來，南華生物致力于打造細胞臨床應用研究體系，目前擁有較豐富的細胞臨床研究經驗。憑借前期布局和技術先發(fā)優(yōu)勢，公司干細胞業(yè)務邁入加速增長的關鍵期。2020年，公司主營業(yè)務細胞儲存及檢測業(yè)務營業(yè)收入0.77億元，同比高增49.67%，盈利水平同比上年有所提升。

醫(yī)療器械和耗材方面，早在2016年，公司全資子公司南華干細胞轉化就已獲得了第二、三類醫(yī)療器械經營許可。通過不斷探索和深耕，積累了大量的客戶和資源。2020年下半年，在主要股東資金和資源的支持下，醫(yī)療器械和耗材的銷售開始取得突破，南華干細胞轉化通過與優(yōu)質的供應商、醫(yī)院開展業(yè)務合作，取得了較好的收益，為公司的持續(xù)經營能力奠定了基礎。

完善產品布局，持續(xù)研發(fā)投入為未來下游臨床放開做好鋪墊

公司擬與湖南省財信產業(yè)基金管理有限公司共同出資設立健康產業(yè)投資基金，投資行業(yè)內優(yōu)質標的，有助于完善公司產品布局和鞏固長期發(fā)展?jié)摿?。在控股股東湖南財信金控集團的支持下，南華生物可申請綜合授信10億元、借款2億元，為公司運營儲備了重要的發(fā)展資金。

目前，干細胞下游治療政策還未完全放開，但近幾年全球干細胞研發(fā)技術取得突破性進展，干細胞項目在全球范圍內方興未艾。Clinicaltrials.gov數據顯示，全球登記的干細胞臨床研究項目數量近年來呈現增長趨勢，截至2021年3月31日，全球已登記項目共計5815項，其中有2442項已經完成臨床試驗研究。中國干細胞產業(yè)也已初步形成了從上游自動化設備到下游臨床應用的較為完善的產業(yè)鏈，干細胞下游產業(yè)政策放開在即，研發(fā)實力對于企業(yè)發(fā)展具有決定性作用。

位居干細胞領域前列的南華生物在拓展市場的同時，持續(xù)加大科技投入和硬件投入，利用國家和地方對干細胞產業(yè)的支持政策，積極開展中下游產品和臨床應用的研究，培養(yǎng)未來新的業(yè)績增長點。值得注意的是，2020年公司開展自主研發(fā)項目6項且均已按期達到預期目標，對外科研合作1項，申請獲批湖南創(chuàng)新型省份建設專項項目1項。

未來行業(yè)前景廣闊，ST摘帽可期

2020年12月31日，深交所正式發(fā)布《深圳證券交易所股票上市規(guī)則（2020年修訂）》。新規(guī)施行前股票已被實施退市風險警示以及已被實施其他風險警示的公司，在2020年年度報告披露前，其股票繼續(xù)實施退市風險警示或其他風險警示；在2020年年度報告披露后，未觸及新規(guī)其他風險警示情形的，撤銷其他風險警示。

由于2020年營業(yè)收入超過1億元，南華生物未觸及新規(guī)的其他風險警示情形，且2020年公司干細胞產業(yè)持續(xù)穩(wěn)健增長，屆時將會撤銷其他風險警示。同時，干細胞作為國家政策大力支持的精準醫(yī)療領域的新興產業(yè)，未來應用空間廣闊。南華生物深耕干細胞采集與存儲業(yè)務，隨著下游應用的政策限制逐漸放開，公司業(yè)績有望快速釋放，未來具有可持續(xù)盈利能力。