新能源車業(yè)務(wù)帶動(dòng)2020年業(yè)績(jī)提升，五菱汽車（00305.HK）發(fā)展后勁可期

3月31日，五菱汽車（00305.HK）披露2020業(yè)績(jī)情況。2020年，五菱汽車營(yíng)業(yè)收入為153.8億元，同比增長(zhǎng)8%；毛利為12.1億元，同比增長(zhǎng)3.2%。五菱汽車2020年上半年凈虧損2.9億元，業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，公司全年利潤(rùn)凈虧損0.22億元，2020年下半年經(jīng)營(yíng)情況明顯好轉(zhuǎn)，全年虧損大幅縮減。

同日，五菱汽車在深圳舉辦2020年度業(yè)績(jī)說明會(huì)。五菱汽車董事會(huì)主席袁智軍在與投資者交流中表示，近年來國(guó)內(nèi)新能源汽車政策的陸續(xù)推出，使得五菱汽車新能源汽車發(fā)展的方針布局更為清晰。各地政策對(duì)商用車的支持力度持續(xù)加大，也帶動(dòng)了公司新能源汽車的銷量提升，這一趨勢(shì)從2021年至今的銷量情況已經(jīng)有所反映。公司未來將抓住碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)下傳統(tǒng)車加速向電動(dòng)車轉(zhuǎn)換的機(jī)遇，大力拓展增量市場(chǎng)。

受益于汽車行業(yè)需求提升和公司前瞻布局，在2020年汽車行業(yè)普遍業(yè)績(jī)下滑的情況下，五菱汽車各項(xiàng)業(yè)務(wù)均取得較好的營(yíng)收增長(zhǎng)表現(xiàn)。回望2020年，五菱汽車憑借汽車動(dòng)力總成、零部件及新能源車業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，通過采取各種有效措施，緩解疫情影響，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大。

各項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收錄得同比增長(zhǎng)，下半年經(jīng)營(yíng)快速恢復(fù)

2020年國(guó)六發(fā)動(dòng)機(jī)銷量持續(xù)上升，使得公司發(fā)動(dòng)機(jī)及部件分部營(yíng)業(yè)收入（以對(duì)外銷售為基準(zhǔn)）為31.2億元人民幣，同比增長(zhǎng)18%。零部件業(yè)務(wù)方面，五菱汽車一方面加快業(yè)務(wù)拓展，打開增量市場(chǎng)；另一方面加大技術(shù)研發(fā)，搶占市場(chǎng)先機(jī)。數(shù)據(jù)顯示，公司汽車零部件及其他工業(yè)服務(wù)分部營(yíng)業(yè)收入入（以對(duì)外銷售為基準(zhǔn)）達(dá)到71.5億元，同比增長(zhǎng)0.4%。

根據(jù)上汽通用五菱公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年上汽通用五菱累計(jì)銷量約為1,600,057輛，同比降低3.61%。雖然作為上汽通用五菱大部分關(guān)鍵汽車配件的主要供貨商，五菱汽車業(yè)務(wù)充分受益于上汽通用五菱旗下部分產(chǎn)品的熱銷?？蛻敉卣狗矫妫炯涌焱卣雇獠渴袌?chǎng)，推動(dòng)多家新客戶新車型的電動(dòng)后橋配套項(xiàng)目落地。研發(fā)層面，2020年五菱汽車已成功自主研發(fā)新能源電動(dòng)后橋、純電動(dòng)壓縮機(jī)、電機(jī)、電控、電動(dòng)后橋、增程器、混合動(dòng)力系統(tǒng)等新能源關(guān)鍵零部件。

作為重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)方向之一，五菱汽車專用汽車業(yè)務(wù)在銷量和利潤(rùn)上都取得了亮眼的成績(jī)。公司改裝車的銷售量保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，繼續(xù)位列此細(xì)分市場(chǎng)分部的領(lǐng)軍供貨商，電動(dòng)車銷售量繼續(xù)溫和增長(zhǎng)。從業(yè)績(jī)情況來看，公司專用汽車營(yíng)業(yè)收入（以對(duì)外銷售為基準(zhǔn)）為51.0億元，同比增長(zhǎng)13.9%，經(jīng)營(yíng)溢利同比增長(zhǎng)28.1%。五菱汽車表示，公司將通過抓住傳統(tǒng)汽車向新能源汽車轉(zhuǎn)型的契機(jī)，自主研發(fā)推出新能源物流車、純電動(dòng)巡邏車、純電動(dòng)觀光車等系列產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)公司新能源汽車市場(chǎng)化的加快推廣。

新能源汽車滲透率提升，五菱汽車持續(xù)發(fā)力

自去年二季度以來，國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)延續(xù)較好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，自去年4月起，汽車月度銷量同比已連續(xù)11個(gè)月保持正增長(zhǎng)?；涢_證券研報(bào)顯示，新能源汽車滲透率持續(xù)提升，市場(chǎng)空間巨大?！缎履茉雌嚠a(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》提出2025年新能源汽車新車銷量占比達(dá)到20%。未來5年，新能源汽車銷量的年均復(fù)合增速有望超過30%。隨著新能源車的推廣力度加大，新能源車的路權(quán)也有所放開。今年以來，北京、上海、長(zhǎng)沙、杭州、鄭州等地先后發(fā)布了新能源貨車推廣政策，其中對(duì)新能源貨車進(jìn)城通行的條件進(jìn)一步放寬，有些城市甚至不再對(duì)新能源車限行。此外，太原、南昌、天津、重慶等地也曾發(fā)布新能源物流車推廣政策，五菱汽車主推的新能源物流車市場(chǎng)也將迎來發(fā)展機(jī)遇。

近年來，五菱汽車重點(diǎn)發(fā)力新能源汽車業(yè)務(wù)，并長(zhǎng)期保持較高的市場(chǎng)靈敏度，持續(xù)推出市場(chǎng)認(rèn)可的新產(chǎn)品。公司抓住疫情受控后地?cái)偨?jīng)濟(jì)發(fā)展契機(jī)，大力推廣售貨車和冷藏車等特種車型。除此之外，公司自主研發(fā)推出新能源物流車、純電動(dòng)巡邏車、純電動(dòng)觀光車、純電動(dòng)客車等系列產(chǎn)品，為不同類型的客戶提供豐富的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。2020年，公司共售出約7000輛電動(dòng)車，其中包括4706輛電動(dòng)物流車，電動(dòng)車銷量較2019年增長(zhǎng)250%。

2021年開局以來，五菱的新能源物流車表現(xiàn)一直比較穩(wěn)定，躍升排名前三。其中，五菱EV50是銷量的主力軍，廣州、泉州、海口等城市的銷量較多。隨著汽車行業(yè)加速恢復(fù)以及新能源汽車需求的釋放，五菱汽車將不斷提升其市場(chǎng)份額和行業(yè)地位，未來有望保持長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

融資儲(chǔ)備充足發(fā)展資金，未來前景獲機(jī)構(gòu)高度認(rèn)可

2021年1月22日，五菱汽車以先舊后新方式配售2.23億股新股，擬將認(rèn)購(gòu)所得款項(xiàng)凈額約5.4億港元，用于集團(tuán)新型電動(dòng)物流車的研發(fā)項(xiàng)目和其他相關(guān)的業(yè)務(wù)發(fā)展或投資，并為公司補(bǔ)充一定的營(yíng)運(yùn)資金。值得注意的是，此次配售融資獲得機(jī)構(gòu)投資者普遍青睞，數(shù)十家國(guó)際投資機(jī)構(gòu)多倍超額認(rèn)購(gòu)，可見機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司業(yè)務(wù)布局以及未來發(fā)展的堅(jiān)定看好。

從具體的產(chǎn)品規(guī)劃來看，五菱汽車在零部件業(yè)務(wù)方面將大力拓展外部市場(chǎng)，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，向電動(dòng)化、智能化、輕量化等方向發(fā)展，向中高端乘用車配套領(lǐng)域拓展；動(dòng)力總成業(yè)務(wù)將通過升級(jí)制造方式，拓展新能源零部件拓展，在電機(jī)、電控及混合動(dòng)力系統(tǒng)等細(xì)分領(lǐng)域不斷增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。專業(yè)車方面，公司將繼續(xù)推進(jìn)新產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)改進(jìn)及產(chǎn)能提升工作，并行發(fā)展傳統(tǒng)燃油車與電動(dòng)車，加大智能化、網(wǎng)聯(lián)化、個(gè)性化等高附加值產(chǎn)品的比例，打造品牌價(jià)值。與此同時(shí)，公司將通過增加核心產(chǎn)品開發(fā)，完善新能源商用車主導(dǎo)產(chǎn)品的細(xì)分市場(chǎng)布局。展望未來，公司緊抓國(guó)家發(fā)展規(guī)劃以及市場(chǎng)發(fā)展新機(jī)遇，重點(diǎn)發(fā)展汽車零部件及發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)，策略性發(fā)展整車，有望迎來加速發(fā)展的關(guān)鍵期。