五星名將如何筑造基金收益的「城池營壘」？

有看火上熱搜的熱播劇《你是我的城池營壘》嗎？ 其實(shí)，無論是特警、醫(yī)生還是其他職業(yè)，正因?yàn)槊總€(gè)人都各司其職盡職盡責(zé)，凝聚在一起后便構(gòu)筑起了城池堡壘，成為了千千萬萬人民的守護(hù)者。

而在投資界，優(yōu)秀的基金經(jīng)理也一樣，通過深耕投資能力圈、優(yōu)化投資理念和策略，為千千萬萬投資人的資金構(gòu)筑護(hù)城河和防火墻。比如這位長期成長獵手唐能，他管理的基金中長期績優(yōu)，被銀河證券、海通證券評(píng)為三年期和五年期的五星評(píng)級(jí)基金經(jīng)理。

銀華基金經(jīng)理 唐能

唐能任職超過1年的銀華瑞泰、銀華和諧主題、銀華科創(chuàng)主題3年封閉運(yùn)作，2020年全年的累計(jì)回報(bào)分別為95.30%、76.29%、74.08%，均大幅跑贏7.73%、16.51%、39.47%的同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率。其中，自其管理2018年12月管理銀華瑞泰以來，通過把握A股+港股機(jī)遇，踏準(zhǔn)市場主線，任期內(nèi)回報(bào)超過180%，明顯大幅跑贏A股、港股各類大盤指數(shù)。

自唐能管理銀華瑞泰以來走勢

（以上數(shù)據(jù)來源：2020年基金年報(bào)、Wind，截至日期2021.3.31）

今天我們就走近看看，唐能是如何用估值安全邊際打下堅(jiān)持的地基，用長期勝率高的公司筑起“主城體”，用長期投資來構(gòu)筑三維保護(hù)，打造城池營壘的。

堡壘構(gòu)筑Step1：構(gòu)筑安全邊際

無論投資什么，總歸會(huì)有一定程度的波動(dòng)，這時(shí)就需要基金經(jīng)理發(fā)揮專業(yè)的力量，為投資者構(gòu)筑投資安全邊際，盡量降低波動(dòng)和最大回撤。

從這個(gè)角度看，基金經(jīng)理唐能的策略就是選擇中期趨勢向上和估值較低的品種，以防范風(fēng)險(xiǎn)。只有當(dāng)“中期趨勢向上+估值較低/中等”時(shí)，才會(huì)采取買入操作；反之，但“中期趨勢向下+估值較高/中等”時(shí)，會(huì)采取堅(jiān)持操作。

唐能把握中期趨勢及估值的方法

堡壘構(gòu)筑Step2：獲取收益高度

投資者買基金，尤其是買偏股類基金，其目的就是為了在長期跑贏通脹的基礎(chǔ)上，收獲更多的收益。作為一名專業(yè)的基金經(jīng)理，在構(gòu)筑投資安全邊際后，就需要能通過優(yōu)選個(gè)股等策略，幫助投資者們捕獲更多的收益。

基金經(jīng)理唐能的優(yōu)選個(gè)股策略，就是以三到五年的維度，精選行業(yè)增速快、成長空間大的公司，不斷鞏固提高收益高度。

基金經(jīng)理唐能看好的兩類成長股票

堡壘構(gòu)筑Step3：堅(jiān)持長期投資

唐能始終相信，時(shí)間是投資的最佳朋友，是對(duì)投資的另一層重要保護(hù)。唐能表示，中國經(jīng)濟(jì)從2000年以來經(jīng)歷好幾輪周期，但很多企業(yè)都是在每個(gè)臺(tái)階都在往上走，不斷壯大。作為價(jià)值投資者，唐能始終堅(jiān)信長期投資的有效性。

基于此，唐能堅(jiān)持以長期持有優(yōu)質(zhì)個(gè)股的策略為主，希望分享優(yōu)質(zhì)個(gè)股業(yè)績?cè)鲩L帶來的回報(bào)，不參與短期和投資邊界外的博弈，不去掙估值波動(dòng)的錢。此外，當(dāng)市場出現(xiàn)非常悲觀預(yù)期的時(shí)候，會(huì)堅(jiān)持逆向思維，認(rèn)為市場回調(diào)反而是增持優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的良機(jī)。

在積累過往投資經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，五星長期成長獵手唐能帶來了他的誠意之作——銀華瑞祥一年持有期混合型基金（011733），該基金也將一以貫之往期「城池營壘」的構(gòu)筑風(fēng)格——

• 堅(jiān)持長期投資，注重安全邊際

在銀華瑞祥未來的管理運(yùn)作中，將繼續(xù)堅(jiān)持以“獲取公司長期業(yè)績?cè)鲩L帶來的回報(bào)”為目標(biāo)。一方面，堅(jiān)持從三到五年的維度，買入世界改變不了的公司、可引領(lǐng)時(shí)代的公司；另一方面，選擇中期趨勢向上和估值較低的品種長期持有。

• 靈活倉位比例，兼顧A股港股

作為一款偏股混合型基金，銀華瑞祥股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%，在保持一定程度的靈活倉位的基礎(chǔ)上，盡可能以較高倉位配置權(quán)益類資產(chǎn)，充分分享權(quán)益市場的長期增長紅利。此外，兼顧布局A股、港股兩大市場，均衡把握A股、港股的投資機(jī)會(huì)。

• 一年持有持有期，防止追漲殺跌

銀華瑞祥設(shè)置了最短一年持有期。對(duì)于投資人而言，可以規(guī)范投資習(xí)慣、踐行長期投資理念，避免陷入情緒化擇時(shí)、追漲殺跌的怪圈；對(duì)于基金經(jīng)理而言，可降低頻繁申贖帶來的流動(dòng)性沖擊，有利于基金經(jīng)理更多關(guān)注資產(chǎn)的長期價(jià)值。

績優(yōu)老將唐能構(gòu)筑起的「城池營壘」也將繼續(xù)在4月16日起發(fā)行的銀華瑞祥一年持有期混合型基金（011733）上得以使用，助力投資者把握優(yōu)質(zhì)成長股長期機(jī)遇。針對(duì)市場短期震蕩，唐能還提醒，個(gè)人投資者也要構(gòu)筑安全防線，建議投資者堅(jiān)持長期投資，漲幅大的時(shí)候不要追、市場劇烈調(diào)整的時(shí)候，反而可以進(jìn)行適當(dāng)?shù)募觽}，保持獨(dú)立思考，堅(jiān)持長期持有。