美麗生態(tài)：否極泰來(lái)，迎“碳中和”東風(fēng)再啟航

3月20日晚間，美麗生態(tài)（000010.SZ，以下簡(jiǎn)稱“公司”）發(fā)布了2020年度報(bào)告，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.09億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3984萬(wàn)元；此前，公司曾公告2021年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為140萬(wàn)元～210萬(wàn)元，較上年扭虧為盈。

主營(yíng)基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)工程項(xiàng)目，碳中和背景下迎來(lái)新的行業(yè)機(jī)遇

公司主要從事基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、建筑施工、園林綠化施工，與中國(guó)中鐵、中國(guó)建筑、五礦二十三冶以及地方大型施工單位建立了密切合作關(guān)系，業(yè)務(wù)涉及公路、鐵路、市政、水利水電、工業(yè)和民用建筑等大、中型工程施工。其中建筑工程施工已經(jīng)成為公司營(yíng)業(yè)收入的重要來(lái)源之一，特別在隧道和公路建設(shè)方面，公司的行業(yè)地位比較突出，具備較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。從產(chǎn)業(yè)鏈角度來(lái)看，工程施工下游需求會(huì)在一定程度上受到國(guó)家和地方政策，以及基礎(chǔ)設(shè)施投資等因素的影響。下游客戶的需求變化通常會(huì)對(duì)工程行業(yè)的發(fā)展前景產(chǎn)生直接影響，政府在基礎(chǔ)設(shè)施方面的投入規(guī)模直接決定了基建施工的發(fā)展前景，而房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r則決定了地產(chǎn)施工未來(lái)的發(fā)展規(guī)模。2020年疫情以來(lái)，國(guó)家及地方政府紛紛推出新增基建投資計(jì)劃拉動(dòng)內(nèi)需，公路、市政、水務(wù)等基建環(huán)節(jié)快速?gòu)?fù)蘇；房地產(chǎn)方面，2020年，國(guó)家全年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資141,443億元，同比增長(zhǎng)7.0%，工程施工行業(yè)迎來(lái)同步復(fù)蘇。

園林生態(tài)景觀業(yè)務(wù)也有望迎來(lái)“碳中和”和生態(tài)文明建設(shè)的東風(fēng)。2020年9月，我國(guó)提出了二氧化碳排放力爭(zhēng)在2030年前達(dá)峰，努力爭(zhēng)取2060年實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo)，更是為行業(yè)增添了強(qiáng)勁動(dòng)力。要實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和的目標(biāo)，一方面需要推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，改善能源結(jié)構(gòu)，從源頭上控制二氧化碳排放；另一方面也需要發(fā)展負(fù)碳經(jīng)濟(jì)?？梢酝ㄟ^(guò)植樹(shù)造林、森林管理、植被修復(fù)等措施，增加二氧化碳吸收量。因此，園林生態(tài)對(duì)實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)具有十分關(guān)鍵的意義，發(fā)展園林綠化及生態(tài)修復(fù)工程有助于加速碳中和的實(shí)現(xiàn)。今年的十四五規(guī)劃也非常關(guān)注園林生態(tài)建設(shè)，目前官方給出的政策預(yù)期是到2025年，森林覆蓋率提高到24.1%；到2035年，森林覆蓋率達(dá)到26%。公司在園林生態(tài)施工方面具備多年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，在碳中和及生態(tài)建設(shè)的政策背景下，有望迎來(lái)極好的快速發(fā)展機(jī)遇。

多個(gè)重大項(xiàng)目中標(biāo)，未來(lái)增長(zhǎng)動(dòng)力有保障

工程施工項(xiàng)目獲取通常依靠招投標(biāo)流通，全國(guó)范圍來(lái)看行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)格局也相對(duì)分散，獲得重大項(xiàng)目中標(biāo)是工程施工類(lèi)企業(yè)在未來(lái)的關(guān)鍵增長(zhǎng)動(dòng)力。2021年以來(lái)，美麗生態(tài)捷報(bào)頻傳，先后中標(biāo)了多個(gè)重大項(xiàng)目。梳理公司公告，主要有以下幾個(gè)：①普洱市振太至景谷高速公路PPP項(xiàng)目——大歇馬場(chǎng)隧道工程，中標(biāo)金額2.55億元；②四川省自貢市富順縣水務(wù)局富順縣水環(huán)境綜合治理工程PPP項(xiàng)目社會(huì)資本采購(gòu)，預(yù)算金額9.39億元；③徐州淮海國(guó)際港務(wù)區(qū)九里湖商務(wù)中心片區(qū)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目（一期），項(xiàng)目總投資匡算為125.92億元。從公司公告披露的中標(biāo)項(xiàng)目數(shù)量及中標(biāo)金額來(lái)看，較2019及2020年均有一定的改善，表明公司的主業(yè)層面正在積極修復(fù)。

從項(xiàng)目區(qū)域來(lái)看，公司的項(xiàng)目主要集中于西南地區(qū)，具備較強(qiáng)的區(qū)域影響力。同時(shí)，公司積極開(kāi)發(fā)市場(chǎng)資源，集中經(jīng)營(yíng)力量逐步向以粵港澳大灣區(qū)為核心的華南區(qū)域、長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)帶以及以雄安新區(qū)為核心的京津翼區(qū)域進(jìn)行拓展布局。隨著新區(qū)域的項(xiàng)目拓展，公司未來(lái)增長(zhǎng)動(dòng)力有保障。

定增落地補(bǔ)齊資金短板，大股東全額認(rèn)購(gòu)彰顯信心

除項(xiàng)目中標(biāo)情況以外，工程施工行業(yè)的另一重要驅(qū)動(dòng)力來(lái)自資金。工程施工企業(yè)從項(xiàng)目招標(biāo)、合同簽署履約、工程設(shè)計(jì)、原材料采購(gòu)、工程設(shè)備租賃，到工程施工、專項(xiàng)分包、項(xiàng)目維修質(zhì)保、綠化養(yǎng)護(hù)等各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，都需要大量鋪底流動(dòng)資金支撐運(yùn)行。下游結(jié)算時(shí)間通常要比上游投入時(shí)間更為延后，導(dǎo)致工程施工企業(yè)需要投入較大的運(yùn)營(yíng)資金。近年來(lái)不斷興起的EPC、PPP等模式，也使得工程施工企業(yè)由過(guò)去的勞動(dòng)密集逐步向最新的資金密集、技術(shù)密集轉(zhuǎn)變。

2021年1月，公司拋出了7.72億元的定增方案，相關(guān)募集資金在扣除本次全部發(fā)行費(fèi)用后擬用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。值得一提的是，本次定增由大股東進(jìn)行全額認(rèn)購(gòu)，并鎖定36個(gè)月，彰顯了控股股東對(duì)上市公司未來(lái)的發(fā)展信心。定增落地之后，佳源創(chuàng)盛持有上市公司的股權(quán)比例將提升至35.08%，公司的股權(quán)將進(jìn)一步集中，有利于控制權(quán)穩(wěn)定以及形成良性的公司治理結(jié)構(gòu)。同時(shí)，資金到位后將進(jìn)一步改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，公司凈資產(chǎn)規(guī)模將得到提高，資產(chǎn)負(fù)債率將會(huì)下降，為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的開(kāi)展提供有力的資金支持，有助于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的做大做強(qiáng)與健康發(fā)展。

實(shí)際上，除了股權(quán)融資以外，公司也在采用申請(qǐng)銀行授信、財(cái)務(wù)資助展期等方式拓展融資渠道。2021年以來(lái)，子公司福建美麗生態(tài)建設(shè)已獲得了華夏銀行有效期5年、金額7600萬(wàn)元的融資授信，以及中國(guó)進(jìn)出口銀行福建省分行期期24個(gè)月、金額1億元的借款，公司的資金實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)。

剝離虧損資產(chǎn)，甩掉包袱再啟航

回顧美麗生態(tài)的發(fā)展歷史，2020年可謂否極泰來(lái)的轉(zhuǎn)折之年。這一年，公司完成了脫星摘帽，自2020年7月22日開(kāi)市起撤銷(xiāo)退市風(fēng)險(xiǎn)警示，證券簡(jiǎn)稱由“*ST美麗”變更為“美麗生態(tài)”。同時(shí)，于2020年10月份計(jì)劃出售全資子公司江蘇八達(dá)園林100%股權(quán)。公開(kāi)資料顯示，子公司江蘇八達(dá)園林曾在2017年和2018年出現(xiàn)巨額虧損，是導(dǎo)致公司被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的主要風(fēng)險(xiǎn)因素。2021年2月3日，相關(guān)交易已完成工商登記變更手續(xù)，虧損資產(chǎn)已完成剝離。

2021年，公司甩掉包袱輕裝上陣，同時(shí)大股東注入資源幫助上市公司做強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)。在基建拉動(dòng)及碳中和的政策背景下，公司有望全新啟航。