天風(fēng)天睿陳實(shí)：硬科技投資要走在風(fēng)口之前

2021年4月20-21日，“投資家網(wǎng)·2020中國(guó)股權(quán)投資年度峰會(huì)”于深圳舉辦，天風(fēng)天睿憑借2020年度優(yōu)秀的市場(chǎng)表現(xiàn)榮獲投資家“年度最佳券商私募基金TOP10”的榮譽(yù)。硬科技持續(xù)成為股權(quán)投資行業(yè)的熱門(mén)話題,天風(fēng)天睿副總經(jīng)理、投資中心主任陳實(shí)先生受邀出席“風(fēng)口上的硬科技，泡沫還是機(jī)會(huì)”主題圓桌論壇，就硬科技項(xiàng)目判斷標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)高估值現(xiàn)象、捕捉下一個(gè)風(fēng)口等話題分享了觀點(diǎn)。

天風(fēng)天睿副總經(jīng)理、投資中心主任陳實(shí)先生發(fā)言 / 投資家

陳實(shí)先生認(rèn)為，硬科技企業(yè)具有強(qiáng)大的技術(shù)屬性，故而要求投資人必須具備相應(yīng)的技術(shù)知識(shí)儲(chǔ)備，與項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)有專(zhuān)業(yè)上的共同語(yǔ)言，在項(xiàng)目判斷時(shí)制定更有針對(duì)性的策略。

陳實(shí)先生對(duì)高端制造產(chǎn)業(yè)的多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域保持長(zhǎng)期關(guān)注，曾主導(dǎo)投資徐工機(jī)械、集友股份、柳鑫實(shí)業(yè)、翔豐華、欣盛半導(dǎo)體等優(yōu)秀企業(yè)，他坦言，“比較早的硬科技企業(yè)其實(shí)非常難投資，因?yàn)榛旧蠠o(wú)法判斷項(xiàng)目成功的概率，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)進(jìn)行技術(shù)攻關(guān)的能力以及公司基本的造血能力代表著項(xiàng)目進(jìn)展的可能性。”

“我們更偏好投資B輪以后的項(xiàng)目，企業(yè)已經(jīng)運(yùn)作了3-5年，無(wú)論從技術(shù)研發(fā)和團(tuán)隊(duì)磨合上都應(yīng)該上了一個(gè)臺(tái)階。這時(shí)企業(yè)往往也具備了小規(guī)模的銷(xiāo)售或者下游客戶送樣，說(shuō)明產(chǎn)品在不斷的測(cè)試迭代中，作為投資機(jī)構(gòu)至少能進(jìn)行下游的調(diào)研和訪談，調(diào)查企業(yè)訂單的簽訂并預(yù)測(cè)未來(lái)1-2年的情況?！?/span>

陳實(shí)先生還提到，足夠大的市場(chǎng)空間也是投資的必要條件，并希望依據(jù)某種指標(biāo)，將非標(biāo)業(yè)務(wù)以標(biāo)準(zhǔn)化的方式呈現(xiàn)。

“硬科技產(chǎn)業(yè)的企業(yè)本身技術(shù)含量比較高，不管是公司規(guī)模大小，發(fā)明專(zhuān)利是越多越好的，這個(gè)指標(biāo)非常重要；另外還要看企業(yè)的IP或者技術(shù)來(lái)源情況是否有持續(xù)迭代更新的可能性。我們希望，短期內(nèi)能夠通過(guò)這幾個(gè)標(biāo)準(zhǔn)做初步篩選，長(zhǎng)期上能夠在標(biāo)準(zhǔn)化前提下做企業(yè)的賦能孵化，對(duì)科技型企業(yè)的孵化，也就是做科創(chuàng)板的孵化?！?/span>

陳實(shí)先生（右三）參與圓桌論壇 / 投資家

科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展有其周期，投資行業(yè)亦有其波動(dòng)，隨著進(jìn)口替代浪潮襲來(lái)及科創(chuàng)板疏通退出渠道，硬科技項(xiàng)目炙手可熱，備受追捧。

對(duì)于行業(yè)高估值現(xiàn)象，陳實(shí)先生認(rèn)為：“高估值就是市場(chǎng)對(duì)這個(gè)項(xiàng)目的認(rèn)可，有幾個(gè)方面的原因，一個(gè)是對(duì)項(xiàng)目的看好，一個(gè)是資金推動(dòng)的水漲船高的屬性，再一個(gè)是市場(chǎng)需求的蔓延?！?/span>

“存在即是合理，但我們一定要對(duì)市場(chǎng)有所敬畏。早年的O2O、互聯(lián)網(wǎng)出行都出現(xiàn)過(guò)風(fēng)口過(guò)后一地雞毛的現(xiàn)象，風(fēng)口上的硬科技賽道肯定也有這些現(xiàn)象，而且未來(lái)這種現(xiàn)象也絕不會(huì)消失?！?/span>

談及風(fēng)口對(duì)于投資人的考驗(yàn)和檢驗(yàn)，陳實(shí)先生認(rèn)為，“監(jiān)管最新要求IPO鎖定期為三年，所以看一個(gè)行業(yè)理論上要看三年以后，因?yàn)楝F(xiàn)在是風(fēng)口的行業(yè)，三年之后就不一定了，所以三年后能夠看準(zhǔn)的是什么，這才考驗(yàn)一個(gè)投資人的真正眼光?！?/span>

在討論中，各位嘉賓提到了發(fā)展得如火如荼的新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)，陳實(shí)先生總結(jié)了他能夠早于風(fēng)口提前布局的兩點(diǎn)原因。

一是順應(yīng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，“在2016、2017年的時(shí)候，產(chǎn)業(yè)發(fā)展以政府支持為主，補(bǔ)貼下滑，還有個(gè)別車(chē)企騙補(bǔ)的負(fù)面消息，所以大家都不看好新能源；2019年，國(guó)內(nèi)頂級(jí)的造車(chē)企業(yè)都找不到投資；但到現(xiàn)在來(lái)看，新能源車(chē)是一個(gè)明確的布局，是國(guó)家層面去推動(dòng)的事情，這是未來(lái)五到十年都有效的投資邏輯。”

二是對(duì)新技術(shù)保持敏感性，“從另一個(gè)方面講，科技創(chuàng)新的過(guò)程中，有些技術(shù)并不是被自己的技術(shù)更新替代掉的，也不是被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手替代掉，而是被新的技術(shù)替代，我們投資人最怕新的技術(shù)出來(lái)，因?yàn)檫@就要對(duì)更新的技術(shù)做新的布局。但是企業(yè)家比我們更痛苦，因?yàn)樗ǘ耆晟踔烈惠呑尤ャ@研和判斷，所以我們支持企業(yè)家做他們想做的事情?！?/span>

科技創(chuàng)新無(wú)疑是未來(lái)產(chǎn)業(yè)進(jìn)步、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不竭動(dòng)力。

“那么，不論風(fēng)口如何，在任何時(shí)點(diǎn)做任何投資都可以是正確的，只要方向是正確的?！?/span>