撰文 | 古城校尉

編輯 | 簡佳

意外！亦不意外！

6月8日晚，廣譽(yù)遠(yuǎn)（600771）公告稱，東盛集團(tuán)同意將3150.9萬股股份（占公司總股本的6.40%）抵償給晉創(chuàng)投資用于償債。一旦實施完成，晉創(chuàng)投資將持有公司14.53%股份成為控股股東，東盛集團(tuán)所持股權(quán)降至5.86%股份，公司實控人也將由郭家學(xué)變更為山西省國資委。

郭家學(xué)，這位創(chuàng)下多個陜西第1、中國第1的陜西老鄉(xiāng)，在此刻是一個什么樣的心情？作為本土財經(jīng)紀(jì)錄者，我們又應(yīng)如何看待？

緣何轉(zhuǎn)手山西國資？

2021年，郭家學(xué)將上市公司注冊地從青海西寧遷至山西晉中，是一個“謀求自救”的重要標(biāo)志。

若“簡單”從報表上看，廣譽(yù)遠(yuǎn)有一些明顯下滑。2019年、2020年，廣譽(yù)遠(yuǎn)營業(yè)收入分別為12.17億元、11.09億元，分別同比下滑24.81%、8.85%；歸母凈利潤分別為1.30億元、0.32億元，分別同比下滑65.23%、75.40%；扣非后歸母凈利潤分別為1.12億元、-859.28萬元。

至于賣殼的直接原因，郭家學(xué)曾表示是因為大股東持續(xù)投入了“賺錢慢”的上下游產(chǎn)業(yè)。

在上游端：包括犀牛穿山甲梅花鹿和林麝養(yǎng)殖基地等

在下游端：包括向愿意開設(shè)廣譽(yù)遠(yuǎn)國醫(yī)館的加盟商借款。

二者結(jié)合起來看，實質(zhì)上屬于為上市公司營造更好的產(chǎn)業(yè)環(huán)境，以培育這些需要3-5年甚至更長的資源儲備，但由于二級市場整體下挫，導(dǎo)致了質(zhì)押危機(jī)。WIND顯示，大股東西安東盛集團(tuán)已經(jīng)質(zhì)押了所持股權(quán)的96.94%。股價除近期爆漲了一點之外，自2018年創(chuàng)下45元高點之后，一路下行至2021年5月左右的11元低點。在這種走勢之后，大股東的壓力可想而知。

這期間，郭家學(xué)是如何自救的呢？

1：2019年8月，東盛集團(tuán)將4000萬流通股轉(zhuǎn)讓于山西國投（晉創(chuàng)投資大股東），占上市公司總股本8.1%，轉(zhuǎn)讓價格約為7億元左右，山西國投成為公司第2大股東。雖然當(dāng)時山西國投承諾3年不離場，金融棒棒糖亦撰文《郭家學(xué)：人說山西好風(fēng)光》紀(jì)錄此事，但由于郭家學(xué)仍持14%股權(quán)，當(dāng)時我們更大的理解是“這是一次紓困行動”。

2：2021年1月，廣譽(yù)遠(yuǎn)完成工商變更，注冊地由青海西寧遷至回山西省晉中市，但此時，我們?nèi)詫⒋死斫鉃閲Y出手的一個附加條件，畢竟上市公司最主要的生產(chǎn)單元就是晉中市太谷縣。

但大股東整體的壓力仍然很大，先知先覺的資金面在2021年1月下旬連續(xù)拉板，導(dǎo)致上市公司披露稱：控股股東為化解質(zhì)押風(fēng)險正在籌劃為上市公司引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的重大事項，目前與山西國資正在溝通協(xié)商當(dāng)中。

這一公告使得“賣殼”預(yù)期陡然走高。事實上，截止2021年4月，東盛集團(tuán)因股權(quán)質(zhì)押違約等因素，使得其直接控股比例一路下行，從2019年14.8%降至2021年5月的8.8%，亦使得郭家學(xué)“無法戀戰(zhàn)”。

在這里，我們可以了解一下接盤方。

注冊資本為10億元的晉創(chuàng)投資，其控股股東為山西省國資運營公司（山西國投為其此前名稱，為與“山西國資委”相區(qū)別，下文仍沿用山西國投），實際控制人為山西省國資委。作為負(fù)責(zé)山西國資一張表的“山西國資運營公司”，份量是極重的，我們在過往報道中總結(jié)了三個特點：

1：醞釀時間長：2014年山西省政府開始考慮“以經(jīng)營國有資本為主要功能，有序組建國有資本運營公司”。

2：其中有巨變：起初想“小步走”， 2016年計劃將山西焦煤改組為國有資本投資公司進(jìn)行試點，后來則“一步到位”，傾向于組建專業(yè)化的國有資本投資、運營公司，不再拘泥于單一國企的試點。

3：出手極重：500億的注冊規(guī)模在國內(nèi)各省“沒有對手”，更令人意外的是山西省政府的“決斷力”，將山西國資委所持的22家省屬國企股權(quán)及山西財政廳旗下的山西金控集團(tuán)所持國企股權(quán)，一次性劃轉(zhuǎn)進(jìn)入山西國投。

下一步怎么辦？

我們先關(guān)心一下上市公司本身。

在8日公告中顯現(xiàn)的信息有三條：

1：東盛集團(tuán)承認(rèn)賣殼原因是為了“解決其與晉創(chuàng)投資之間的相關(guān)訴訟糾紛，并引入晉創(chuàng)投資作為上市公司控股股東，進(jìn)一步為上市公司賦能，推動上市公司長期、健康、穩(wěn)定發(fā)展?！?/span>

這個表述很清楚了，因為在2019年轉(zhuǎn)讓第一筆股權(quán)時，公告中有山西國投收益（含固定收益）等相關(guān)約定。

2：山西國投表示一是為維護(hù)國資權(quán)益，解決與東盛集團(tuán)之間的訴訟糾紛，另一方面為有利于推動山西省中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)升級，培育山西省中醫(yī)藥高端品牌，提升上市公司質(zhì)量，增強(qiáng)上市公司持續(xù)經(jīng)營能力，維護(hù)中小股東利益。

3：這是最重要的一條，由于山西國投的定位是“具有國有資本投資功能的專業(yè)化工具類公司”，未來12個月內(nèi)如根據(jù)山西省整體戰(zhàn)略調(diào)整安排，（有可能）將其所持股份進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，但實控人（國資委）并不會發(fā)生變化。

綜合分析如上信息，山西國投接盤的目的很明顯，就是指向了產(chǎn)業(yè)本身。同時，由于兩個特殊群體的存在，上市公司本身的發(fā)展就成為我們關(guān)切的一個點。

1：3.4萬名股東。

廣譽(yù)遠(yuǎn)目前在多項指標(biāo)中已低于“中藥類上市公司”的中位值，110億元的市值更是僅為云南白藥（600436）的1/10。

2：廣譽(yù)遠(yuǎn)國醫(yī)館的經(jīng)營者：

當(dāng)時為了迅速做大銷售，郭家學(xué)曾于2017年啟動了國醫(yī)館項目（第一個概念店就位于西安高新區(qū)），后期陸續(xù)在多個省市建店（具體家數(shù)暫時不明）。

▲圖：2019年廣譽(yù)遠(yuǎn)國醫(yī)館在北京前門大街開業(yè)

這兩個群體顯然是最關(guān)注本次大股東易主的主體，而上市公司未來如何發(fā)展就成為焦點所在。而這一問題，就要看山西國資了。

2020年3月，山西省委省政府印發(fā)《關(guān)于建設(shè)中醫(yī)藥強(qiáng)省的實施方案》，在這個方案中，有兩個表述值得注意：

1：（實現(xiàn)）３個中藥材加工企業(yè)年銷售額超過５億元，1—3個中藥生產(chǎn)企業(yè)年銷售額超過50億元，5個主導(dǎo)性產(chǎn)品年銷售額超過５億元。

2：支持廣譽(yù)遠(yuǎn)、大寧堂等山西老字號和亞寶集團(tuán)、同藥集團(tuán)等企業(yè)開展龜齡集、定坤丹、小兒葫蘆散、丁桂兒臍貼等優(yōu)勢產(chǎn)品的二次開發(fā)，培育現(xiàn)代中藥大品種。

這就向外“預(yù)告”了山西的整體想法，既要規(guī)模，也要品牌。廣譽(yù)遠(yuǎn)以上市公司之平臺，手持400年歷史的“龜齡集”及“定坤丹”，無疑是一個重要的棋子。

但由于8日公告“流露”出未來仍可能劃轉(zhuǎn)的意圖，金融棒棒糖也猜測，廣譽(yù)遠(yuǎn)的股權(quán)應(yīng)該會轉(zhuǎn)讓給山西醫(yī)藥界的領(lǐng)軍企業(yè)，例如“山西省醫(yī)藥集團(tuán)”。這個集團(tuán)的大股東就是山西國投，其目標(biāo)是“以醫(yī)藥為主（含醫(yī)藥貿(mào)易和制造），以醫(yī)療、醫(yī)養(yǎng)為兩輔”，形成“醫(yī)藥、醫(yī)療、醫(yī)養(yǎng)”“三醫(yī)”聯(lián)動的模式，我們不免猜測這就是最終的入主方。

在其官網(wǎng)信息中可以找到，這個集團(tuán)在十三五戰(zhàn)略中曾提及：醫(yī)療器械經(jīng)營業(yè)務(wù)成為山西省醫(yī)療器械行業(yè)的龍頭企業(yè)，努力成為創(chuàng)業(yè)板上市的公眾公司；收購或設(shè)立的藥品經(jīng)營企業(yè)成為地市區(qū)域龍頭企業(yè)，具有區(qū)域市場控制力和市場競爭力。

這樣看來，有殼資源且有歷史影響力的廣譽(yù)遠(yuǎn)，都是一個不錯的標(biāo)的。

朋友圈宣布三次創(chuàng)業(yè)

我們曾在很早的一篇文章《陜西民企：老將撐局，后繼無人？》中表達(dá)了我們對民營企業(yè)家的英雄史觀，一共由三點構(gòu)成：

1：英雄不問出處；

最初下海（21歲）的幾年間，郭家學(xué)（以170元創(chuàng)業(yè)）養(yǎng)過豬，自己背著豬下山去賣，當(dāng)時他能把豬養(yǎng)到200斤，自己卻只有120斤；后來為了種植中草藥，他又在雪地里，連農(nóng)民工都嫌這活苦，1個半月后郭家學(xué)的兩只手腫了十個關(guān)節(jié)，他的母親看到后心疼得不行，說：”你哪怕回來種莊稼也行……不用折騰了”。

在金融棒棒糖看來，陜西第一批民營雖然起步較晚，但“草根創(chuàng)業(yè)”卻是顯現(xiàn)的特征，郭家學(xué)身上的英雄在保守的陜西區(qū)域，令人無法質(zhì)疑。

▲圖：郭家學(xué)在交易始終不忘在朋友圈推廣產(chǎn)品

2：滄海橫流，方顯英雄本色；

郭家學(xué)33歲拿下了第1家上市公司“同仁鋁業(yè)”（600771前身），成為陜西第1個技工貿(mào)收入過100億的民營企業(yè)。隨后一路出擊更令人驚訝，分別控股、參股過潛江制藥、云南白藥、麗珠集團(tuán)等，甚至準(zhǔn)備通過“東盛集團(tuán)”沖擊世界500強(qiáng)，被外界驚呼為“收購狂人”。這些都構(gòu)成了其極為輝煌的時刻。但2004年之后，債務(wù)壓頂（負(fù)債48億元）陡然襲來，郭家學(xué)迎來瀕臨破產(chǎn)、市場禁入的至暗時刻，甚至想過自殺（有媒體報道）。而就在這一絕境中，郭家學(xué)不但通過一系列重組獲得喘息，其間還創(chuàng)下一個紀(jì)錄，將“白加黑”以10億元的價格出售給德國拜耳（中國醫(yī)藥行業(yè)單一品牌向外資出售的最高紀(jì)錄）。

縱觀郭家學(xué)創(chuàng)業(yè)34年的，“確實是經(jīng)歷了人生的大風(fēng)大浪”，從個人體驗上講，“豐富性與開創(chuàng)性”總歸會是英雄主義的要件。

3：不以成敗論英雄；

郭家學(xué)曾在2004年前后展現(xiàn)了驚人的自救力，其中一役就是2003年收購了廣譽(yù)遠(yuǎn)，并在渡過債務(wù)危機(jī)后，轟轟烈烈地搞起了“重振”。對新產(chǎn)品的定位、包裝、推廣，均是自己下場打硬仗，并在2015年度實現(xiàn)了第一次公開融資。

▲圖：廣譽(yù)遠(yuǎn)已令“倒閉小廠”脫胎換骨

這個期間郭家學(xué)把廣譽(yù)遠(yuǎn)推到一個高點，在那個回血的時點，無論是實業(yè)界還是資本界，多數(shù)人倍感意外地評價：“誰能想到快死的人又活過來了！”在這里我們的觀點是：用成敗來概括人生，總是狹隘了一些，而且郭家學(xué)只有55歲，在一線企業(yè)家的群體中總歸還是比較年輕的，誰又能輕言：這哥們一去不返復(fù)了呢？再換言之，敗了又如何？

正當(dāng)我們寫作此文時，郭家學(xué)的朋友圈刷新了，核心傳遞了2條信息：

1：未來將致力于做一家“醫(yī)藥基金”，東盛團(tuán)隊沒有離開廣譽(yù)遠(yuǎn)，并將以“策略股東”的身份為上市公司賦能。

2：仍將傾力于中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈上下游投資布局，用三到五年時間，拿出基于線上線下協(xié)同的廣譽(yù)遠(yuǎn)國藥堂國醫(yī)館和中醫(yī)大健康產(chǎn)品。

見此內(nèi)容，金融棒棒糖致電郭家學(xué)，其本人表示：

“關(guān)于未來創(chuàng)業(yè)，我不想多說什么，未來這三年我不會再接受任何媒體采訪，我想專心致志地沉下心來，全力以赴做好經(jīng)營，希望三年以后能夠給所有關(guān)心愛護(hù)支持我的朋友們一些驚喜”。

“希望能夠通過建立國醫(yī)館提升中醫(yī)服務(wù)，讓更多的人能夠?qū)ΠY用藥，能夠為廣譽(yù)遠(yuǎn)深度賦能，實現(xiàn)廣譽(yù)遠(yuǎn)中醫(yī)和中藥將比翼齊飛，為中國整個中藥行業(yè)的變革提供一個樣本。”

在電話末尾，這個強(qiáng)人特意說：“企業(yè)家就是這樣，永遠(yuǎn)在路上，永遠(yuǎn)敢于出發(fā)。明天，一定是明亮的！”

結(jié)語：郭家學(xué)朋友圈全文：

感謝昨晚到今天上午全國各地朋友們不斷來電來信關(guān)切我和東盛廣譽(yù)遠(yuǎn)的星辰大海！

從03年到21年，陪伴廣譽(yù)遠(yuǎn)從負(fù)資產(chǎn)兩億多完全資不抵債到凈資產(chǎn)24億，納稅不足百萬到一億多（累計為太谷交稅十幾億），廣譽(yù)遠(yuǎn)從一個偏居一隅的地方品牌成長為中國最高品質(zhì)中藥代表性品牌。

昨天協(xié)議告別廣譽(yù)遠(yuǎn)中藥大股東身份，感慨萬千，欣慰的是山西省委省政府為我們選定的山西國運公司是一家有強(qiáng)勁實力的大國企，廣譽(yù)遠(yuǎn)背靠大樹，一定會有更好更快的發(fā)展前景!

這個時刻，有你們這些好朋友，優(yōu)秀的投資人和企業(yè)家朋友齊心支持廣譽(yù)遠(yuǎn)，相信廣譽(yù)遠(yuǎn)還會走過更為燦爛的500年1000年！480年廣譽(yù)遠(yuǎn)正青春，再出發(fā)，中醫(yī)藥定復(fù)興！

東盛團(tuán)隊并沒有離開廣譽(yù)遠(yuǎn)，未來戰(zhàn)略伙伴與我的團(tuán)隊和我將共同盡心盡力做好一家基金公司，通過中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈上下游投資布局力挺廣譽(yù)遠(yuǎn)，用三到五年時間，以精彩閃亮覆蓋全國乃至海外的基于線上線下協(xié)同的廣譽(yù)遠(yuǎn)國藥堂國醫(yī)館和中醫(yī)大健康產(chǎn)品，呈現(xiàn)給世界呈現(xiàn)給消費者呈現(xiàn)給所有關(guān)心支持幫助我的朋友們！同時，作為廣譽(yù)遠(yuǎn)中藥策略股東我們也將竭盡全力為廣譽(yù)遠(yuǎn)發(fā)展賦能！

感恩一起流血流汗流淚拼命過奮斗過的東盛廣譽(yù)遠(yuǎn)同仁、感恩股東、感恩全國消費者、感恩媒體朋友、感恩上下游合作伙伴、感恩黨和政府締造的這個偉大時代！感恩有你們一路陪伴！期待在另一座山峰上向廣譽(yù)遠(yuǎn)中藥致敬向博大精深的中國中醫(yī)藥文化致敬！

謝謝！

▲請注意，郭家學(xué)所配圖片為珠峰！