華創(chuàng)證券：順豐控股正面臨市值修復(fù)的戰(zhàn)略機(jī)遇期

6月18日晚間，A股綜合物流服務(wù)商順豐控股（002352.SZ）發(fā)布了2021年5月快遞服務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)營簡報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，順豐控股5月業(yè)務(wù)量增速及營業(yè)收入增速依然高于行業(yè)平均水平，供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)依然保持高速增長的狀態(tài)。

5月業(yè)務(wù)量同比增長36.48%，“多元化+國際化”奠定公司長期成長

順豐控股5月經(jīng)營簡報(bào)顯示，當(dāng)月順豐速運(yùn)業(yè)務(wù)量為8.68億票，同比增長36.48%，增速顯著高于全行業(yè)的24.9%。此外，順豐速運(yùn)業(yè)務(wù)及供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入144.85億元，同比增長20.77%；其中速運(yùn)物流業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入135.34億元，同比增長18.16%。營業(yè)收入增速也高于行業(yè)水平。

供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)依然是亮點(diǎn)，順豐5月供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.51億元，較上年同期大增76.11%，供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)持續(xù)高速增長。

長期來看，經(jīng)過近年來的全方位布局，業(yè)務(wù)多元化、國際化將奠定順豐控股長期成長。

5月28日，順豐控股發(fā)布公告稱，公司擬分拆控股子公司順豐同城赴香港聯(lián)合交易所主板上市。時(shí)隔僅兩周，6月16日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站信息顯示，順豐控股將擬分拆順豐同城赴港上市，中國證監(jiān)會(huì)已接收材料。

安信證券觀點(diǎn)認(rèn)為，本次分拆上市將搭建同城實(shí)業(yè)國際資本運(yùn)作平臺(tái)，提升同城實(shí)業(yè)的品牌知名度和市場影響力，持續(xù)鞏固和強(qiáng)化同城實(shí)業(yè)核心資源，同時(shí)本次分拆有助于進(jìn)一步拓展順豐控股多元化融資渠道，促進(jìn)順豐新業(yè)務(wù)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)。

此外，順豐快運(yùn)、冷運(yùn)及醫(yī)藥、國際等新業(yè)務(wù)板塊同樣發(fā)展迅速。6月14日，順豐航空第66架全貨機(jī)(注冊號(hào)B-220R、機(jī)型B767-300BCF)正式加入機(jī)隊(duì)。隨著B-220R飛機(jī)的入列，順豐航空于2021年投用的全貨機(jī)數(shù)量已達(dá)5架，已超過2020年全年的總和。遠(yuǎn)程寬體全貨機(jī)的持續(xù)增加，將為順豐航空國際航線的開拓提供有力保障。

2021年一季度以來，順豐國際加密布局亞洲區(qū)域的國際航線網(wǎng)絡(luò)，已先后開通了多條國際航線，在輻射亞洲、觸達(dá)歐美的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善國際航線版圖，強(qiáng)化國際航空貨運(yùn)實(shí)力，為推動(dòng)國際業(yè)務(wù)的發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的航空運(yùn)力保障。

深股通持股比例重回高位，順豐正面臨市值修復(fù)的戰(zhàn)略機(jī)遇期

5月下旬以來，順豐控股的長期成長性，再次獲得了機(jī)構(gòu)的廣泛認(rèn)可。數(shù)據(jù)顯示，5月7日以來，順豐控股的深股通持股數(shù)量由1.65億股增至1.85億股；持股比例由3.62%增至4.06%，持股比例再次回到歷史高位附近。

華創(chuàng)證券研究報(bào)告明確提出：“我們認(rèn)為3000億市值附近的順豐控股正面臨市值修復(fù)的戰(zhàn)略機(jī)遇期，其年內(nèi)修復(fù)級(jí)別或不亞于2019年6-10月從1300億修復(fù)至1900億的行情?！?/span>

此外，長城證券從短期、中期和長期維度分析順豐投資者價(jià)值，認(rèn)為2021年一季度業(yè)績波動(dòng)等短期因素階段性掩蓋了順豐控股的長期價(jià)值。站在當(dāng)下，順豐正處于短中長期同步改善的起點(diǎn)：短期看，成本壓力預(yù)計(jì)三季度開始將逐步緩解；中期看，鄂州機(jī)場度過初期產(chǎn)能爬坡期后將帶來運(yùn)力使用效率與裝載率的持續(xù)提升，并且公司戰(zhàn)投嘉里落地后將進(jìn)一步加大在供應(yīng)鏈與國際領(lǐng)域的優(yōu)勢；長期看，公司新業(yè)務(wù)目前尚處培育階段，隨著業(yè)務(wù)矩陣的不斷完善與細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)勢的不斷擴(kuò)大，探清業(yè)務(wù)邊界后將逐步進(jìn)入規(guī)模與利潤并重階段，為公司長期成長提供引擎。