英科醫(yī)療：眾機(jī)構(gòu)實(shí)地調(diào)研英科立足主業(yè)布局多賽道共發(fā)展

在全球新冠疫情背景下，英科醫(yī)療（300677）無疑成為了2020年的明星股，2021年一度攀升到接近每股300元。6月28日，英科醫(yī)療發(fā)布投資者關(guān)系活動(dòng)公告，從公告中我們可以看到，很多機(jī)構(gòu)對公司發(fā)展情況都很關(guān)注，活動(dòng)有32家投資機(jī)構(gòu)來到公司淮北進(jìn)行實(shí)地調(diào)研，其中就有中金、中信、天風(fēng)、光大、安信、工銀瑞信、華夏基金、廣發(fā)基金、融通基金、中歐基金、復(fù)星投資、高毅資產(chǎn)、千毅資本等。公司高層方面有董事長劉方毅、總經(jīng)理陳瓊、董秘李斌、財(cái)務(wù)總監(jiān)馮杰等參加。

這次交流聊到了董事長大致的創(chuàng)業(yè)過程，其高中畢業(yè)即赴美留學(xué)，大一時(shí)期接觸手套銷售業(yè)務(wù)，開始第一次創(chuàng)業(yè)；回國后，從銷售轉(zhuǎn)向?qū)崢I(yè)制造，即第二次創(chuàng)業(yè)，通過幾次曲折的合資企業(yè)經(jīng)歷后，開始了第三次創(chuàng)業(yè)，建立英科。劉方毅稱2020年是他的第四次創(chuàng)業(yè)元年，將來會合理利用強(qiáng)大盈利能力帶來的充足資本，依托公司遍及全球120多個(gè)國家和地區(qū)的營銷渠道，發(fā)揮多年積攢的技術(shù)裝備研發(fā)能力，結(jié)合中國優(yōu)勢的多項(xiàng)制造業(yè)資源，目標(biāo)將英科醫(yī)療建設(shè)成為全球一流的醫(yī)用耗材和醫(yī)用器械的高科技企業(yè)。

回顧2020年財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入138.37億元，同比增長564.29%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤70.05億元，同比增長4045.04%；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額85.90億元，同比增長2505.62%。2021年一季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入67.35億元，同比增長770.86%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤37.29億元，同比增長2881.60%；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額30.75億元，同比增長1013.67%。6月24日，華頓經(jīng)濟(jì)研究院發(fā)布“2021年中國上市公司百強(qiáng)排行榜”，在500家上榜企業(yè)中，新上榜企業(yè)93家，其中金龍魚（93位）、中金公司（96位）、英科醫(yī)療（98位）入圍百強(qiáng)榜。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2015-2019年期間，丁腈手套年復(fù)合增長率12.2%，PVC手套年復(fù)合增長率6.3%。受這次疫情影響，未來一次性手套銷量增速將顯著提升，預(yù)計(jì)2020-2025年期間，丁腈手套年復(fù)合增長率19.8%，PVC手套年復(fù)合增長率16.0%。公司表示，后疫情時(shí)代，社會各界和民眾的防疫意識提高了很多，在機(jī)場、高鐵、冷鏈等多個(gè)領(lǐng)域，大家都形成了良好的手套使用習(xí)慣。作為行業(yè)龍頭，英科有信心引領(lǐng)后疫情時(shí)代手套需求的快速增長。

據(jù)了解，目前行業(yè)內(nèi)仍有較多技術(shù)落后、效率低、能耗高的老舊生產(chǎn)線，相較技術(shù)先進(jìn)、線速高、能耗低、克重低、運(yùn)行穩(wěn)定的生產(chǎn)線明顯缺乏競爭力。同時(shí)，馬來西亞廠商受疫情傳播以及勞工人權(quán)問題的影響，丁腈手套生產(chǎn)線擴(kuò)產(chǎn)難度較大，并且一直以來中國相較馬來西亞在人力資源、原材料、土地、能源以及產(chǎn)業(yè)鏈配套等方面具有明顯優(yōu)勢。作為頭部企業(yè)，公司手套生產(chǎn)線的技術(shù)全球領(lǐng)先，產(chǎn)品品質(zhì)、成本控制、營銷渠道在行業(yè)內(nèi)均保持領(lǐng)先，未來有望加速替代行業(yè)內(nèi)的老舊生產(chǎn)線。另外，公司三四季度均有新生產(chǎn)線建成，故三四季度接到的訂單產(chǎn)品數(shù)量比一二季度多，部分丁腈手套已拿到歐美某些發(fā)達(dá)國家持續(xù)到明年一季度的長期訂單。

面對價(jià)格逐漸回落，公司解釋到，PVC手套行業(yè)壁壘低于丁腈手套，因此其價(jià)格下降的進(jìn)程發(fā)生得較快，而丁腈手套行業(yè)全球競爭格局不同，且技術(shù)持續(xù)迭代升級，景氣周期會更久。對2023年前，尤其是丁腈手套的價(jià)格，保持樂觀的態(tài)度，尤其現(xiàn)在小廠建設(shè)技術(shù)太差且建線慢，成本相對較高。目前一些中小廠的丁腈手套的平均成本比公司高出幾十個(gè)百分點(diǎn)。未來丁腈膠乳價(jià)格下降，公司丁腈手套的成本會大幅下降。

公司強(qiáng)調(diào)，面對全球疫情，基于過往扎實(shí)的技術(shù)儲備、先進(jìn)設(shè)備的提前布局以及全球營銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，公司抓住了這一歷史性機(jī)遇。有投資人關(guān)心公司手持大量現(xiàn)金的用途問題。公司稱，未來公司會在擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)品市場占有率的同時(shí)，發(fā)展并擴(kuò)大其他醫(yī)療耗材、器械、設(shè)備的業(yè)務(wù)。在活動(dòng)調(diào)研中，我們也看到公司對康復(fù)醫(yī)療設(shè)備業(yè)務(wù)有進(jìn)一步的規(guī)劃。英科醫(yī)療智能康復(fù)器械產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目（投資3.08 億美元）是立足于行業(yè)經(jīng)驗(yàn)及營銷渠道積累的基礎(chǔ)，努力實(shí)現(xiàn)相關(guān)多賽道共同發(fā)展的決定。此外，公司也會關(guān)注相關(guān)行業(yè)機(jī)會，在合適的時(shí)機(jī)通過外延并購等方式進(jìn)一步完善公司業(yè)務(wù)布局。

“我們首先管理好公司的各項(xiàng)工作，英科醫(yī)療成為真正的行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，需要不斷提高自身技術(shù)，研發(fā)，制造，營銷，和資本管理等各項(xiàng)工作。一家有全球競爭力的一次性手套工廠，需要20億-30億元以上的投資，需要非常多的政府審批手續(xù)，需要多年的技術(shù)和裝備技術(shù)經(jīng)驗(yàn)積累，需要全球多營銷渠道和客戶的積累。而這些條件都不是在短時(shí)間內(nèi)可以迅速達(dá)成的?！睂τ谑袌鰧τ诠究焖贁U(kuò)產(chǎn)的擔(dān)憂，公司會結(jié)合市場情況，加強(qiáng)海外布局，同時(shí)專注技術(shù)迭代，旨在進(jìn)一步提升自動(dòng)化水平、減少勞動(dòng)力投入。