“不賺錢”的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，保險公司為何競相涌入？

養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)考驗戰(zhàn)略定力，需要參與者有著長遠(yuǎn)眼光和長期投入。“雖然長遠(yuǎn)來看養(yǎng)老業(yè)務(wù)的空間很大，但如果想要很快實現(xiàn)盈利，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)絕不是一門好生意。” 養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)具有長投入、慢回報屬性，又兼具公益性質(zhì)，由此不乏參與者坦言。

而具有長周期、大規(guī)模屬性的保險資金，卻與養(yǎng)老資金需求天然的契合，“保險+養(yǎng)老”已日益成為人身險公司業(yè)務(wù)發(fā)展的重要方向。近年來，大型保險公司紛紛以重資產(chǎn)、輕資產(chǎn)模式發(fā)力養(yǎng)老社區(qū)，并打通養(yǎng)老服務(wù)與保險保障，創(chuàng)新保險與養(yǎng)老相互賦能的全新商業(yè)模式。

人口老齡化已成“百年之慮”。第七次全國人口普查數(shù)據(jù)顯示，60歲人口占比18.70%，65歲及以上人口占比13.50%，養(yǎng)老服務(wù)有效供給不足的新國情引發(fā)關(guān)注?！胺e極應(yīng)對人口老齡化”上升為國家戰(zhàn)略，政府工作報告也提出“規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險”。保險業(yè)因與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的強契合，從保障和投資兩端推動，投身于多層次養(yǎng)老服務(wù)體系建設(shè)。

保險公司“扎堆”養(yǎng)老社區(qū)

在6月25日召開的首屆中國保險養(yǎng)老融合與發(fā)展論壇上，大家保險集團董事長何肖鋒介紹稱，包括大家保險在內(nèi)，市場上已有13家保險機構(gòu)投資的近60個養(yǎng)老社區(qū)項目，為全國20余省市提供床位數(shù)超8萬張，充分發(fā)揮了商業(yè)保險的催化劑和黏合劑作用，有效促進養(yǎng)老健康服務(wù)業(yè)發(fā)展。

保險行業(yè)對養(yǎng)老社區(qū)青睞有加，保險公司紛紛以輕資產(chǎn)、重資產(chǎn)模式布局養(yǎng)老社區(qū)，但現(xiàn)實卻十分“骨感”，多數(shù)機構(gòu)仍舊處于運營虧損期。

伴隨養(yǎng)老需求的凸顯、政策紅利的釋放，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的長期投資價值日益顯著，從保險投資、保險保障到醫(yī)療康養(yǎng)的全生態(tài)產(chǎn)業(yè)運營模式日益清晰，更多險企根據(jù)自身的實力和特點，著手布局康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)。

作為最早感知人口年齡結(jié)構(gòu)變化的行業(yè)，其實早在十幾年前，一些保險公司已經(jīng)穿透周期悄然布局養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。

從具體運作模式看，重資產(chǎn)模式主要是險企使用自有資金直接參與到養(yǎng)老地產(chǎn)的建設(shè)和運營過程中。早期進入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的保險公司大多采取重資產(chǎn)模式入局，不容忽視的是，重資產(chǎn)模式考驗險企流動性、戰(zhàn)略定力和運營能力，對保險公司的資源整合能力也提出了極高的要求。

近年來，輕資產(chǎn)或者輕重并舉的模式受到更多保險公司的青睞。保險公司得以用較少的資金撬動更大規(guī)模的養(yǎng)老服務(wù)供給，以更多的專業(yè)護理和運營服務(wù)加持養(yǎng)老社區(qū)。

此外，還有一些保險公司與股東單位戰(zhàn)略協(xié)同，以純輕資產(chǎn)的模式布局養(yǎng)老社區(qū)。

穿透責(zé)任與理想，客觀理性地看待養(yǎng)老社區(qū)投資，由于我國險企養(yǎng)老社區(qū)仍處于初期階段，運營模式來看，養(yǎng)老社區(qū)收入來源包括入門費、會員卡、月費和其他服務(wù)費用，并通過給予滿足條件的保險客戶入住養(yǎng)老社區(qū)的資格、優(yōu)先入住的權(quán)限和部分折扣優(yōu)惠的形式，來實現(xiàn)和保險業(yè)務(wù)的聯(lián)動。而“只租不售”的監(jiān)管要求也使保險系養(yǎng)老社區(qū)的投資回報周期更長，目前大多數(shù)養(yǎng)老社區(qū)尚處于運營虧損階段。

當(dāng)以百年視角看待百年大計

一位險資投資人士表示，養(yǎng)老社區(qū)不是個好生意，養(yǎng)老社區(qū)的投資回收期長達(dá)10-20年，但僅以此判定養(yǎng)老社區(qū)不賺錢，也是不科學(xué)的。

人口老齡化是百年之慮，當(dāng)以養(yǎng)老體制改革的百年大計予以應(yīng)對，放眼百年視角來看，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)仍舊是一個朝陽產(chǎn)業(yè)。在大家保險主辦的首屆中國保險養(yǎng)老融合與發(fā)展論壇上，清華大學(xué)周燕珉教授指出，保險企業(yè)做養(yǎng)老運營能夠盈利的并不多，還處于爬坡期，尤其是養(yǎng)老機構(gòu)入住率的提升，是一個慢熱過程。

大家保險相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，養(yǎng)老本質(zhì)上提供的是一種帶有居住屬性的復(fù)雜服務(wù)，從國外養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷程，國內(nèi)近十年保險公司參與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的實踐情況，以及相關(guān)監(jiān)管政策的變化過程來看，當(dāng)前輕重資產(chǎn)模式最大的區(qū)別，既不在所提供服務(wù)的品質(zhì)上，也不在財務(wù)盈利性上，更不在資產(chǎn)是否可增值的爭論上，而是在現(xiàn)金流的可持續(xù)性上。國內(nèi)經(jīng)營良好的養(yǎng)老機構(gòu)，其盈利能力并不比國外同業(yè)差，也不比國內(nèi)的保險公司差。

“真正束縛中國養(yǎng)老行業(yè)發(fā)展的，不在于盈利性（尤其是輕資產(chǎn)模式，國外養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)利潤率同樣不高，但仍屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，社會資本參與踴躍），而在于社會參與資本投入的充足性和持續(xù)投入的容忍度。保險公司參與養(yǎng)老行業(yè)，并不能獲得特別高的回報率，而是其資金屬性與養(yǎng)老行業(yè)有更高的匹配度，與保險主業(yè)能夠形成更好的產(chǎn)業(yè)協(xié)同?！贝蠹冶ｋU相關(guān)人士稱。

上述負(fù)責(zé)人表示，“新開業(yè)養(yǎng)老社區(qū)普遍都需要經(jīng)歷入住率上升，當(dāng)入住率達(dá)到一定比例時，就能夠?qū)崿F(xiàn)盈虧平衡和良性運轉(zhuǎn)，這和其他產(chǎn)業(yè)并無不同。真正不同的是，養(yǎng)老社區(qū)一旦住滿，會處于長期處于滿員狀態(tài)，較少出現(xiàn)入住率大幅起落的情況，盈利性相對穩(wěn)健?！?/span>

此外，“保險+養(yǎng)老”已成為頭部險企業(yè)務(wù)發(fā)展和資源整合的重要方向。一些保險機構(gòu)在保險產(chǎn)品的設(shè)計中，嵌入了商業(yè)養(yǎng)老社區(qū)的入住權(quán)益，對于使用了此項權(quán)益的保險消費者，經(jīng)合同約定，其養(yǎng)老型年金的收益率水平可以下浮1%-1.5%。以一份預(yù)期收益為4%的普通年金為例，在兌現(xiàn)養(yǎng)老社區(qū)的入住權(quán)之后，消費者自愿下調(diào)收益，從而形成了一個較為可觀的利差。

保險行業(yè)與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略協(xié)同反哺了養(yǎng)老社區(qū)，并塑造了一個穩(wěn)定可持續(xù)的商業(yè)模式。長期來看，當(dāng)我國進入平穩(wěn)發(fā)展周期，養(yǎng)老社區(qū)的投資價值將更加明顯。作為一個與生命周期為伴的行業(yè)，保險資金的長期優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢和保障投資協(xié)同優(yōu)勢，都將在大養(yǎng)老生態(tài)中得以凸顯。

此外，保險公司在加大養(yǎng)老社區(qū)投入的同時，進一步加大了對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈上下游的投資。近年來，保險資金在醫(yī)療、健康、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈的投資規(guī)模甚巨，主要目的在于延伸產(chǎn)業(yè)鏈鏈條，打造康養(yǎng)大生態(tài)，進而大幅降低成本、提高效率。

目前，一些頭部和大型保險公司已經(jīng)著手以養(yǎng)老服務(wù)賦能和反哺保險產(chǎn)品和保險營銷，開辟了一條或許可以延續(xù)保險快速發(fā)展和增量發(fā)展的整合營銷的新賽道。