磷酸鐵鋰火爆：特斯拉加碼，A股龍頭公司兩年上漲8倍！

年少不知鋰電香，錯(cuò)把消費(fèi)加滿倉(cāng)。當(dāng)下，鋰電池已經(jīng)成為A股“最靚的仔”！

周末國(guó)家釋放降準(zhǔn)這一超預(yù)期利好之后，今天A股大漲，鋰電池概念繼續(xù)高歌猛進(jìn)，龍頭寧德時(shí)代繼續(xù)創(chuàng)新高，市值最高已經(jīng)觸及1.33萬億。

近期，在A股鋰電池股一路狂飆猛進(jìn)的情況下，又有特斯拉、LG化學(xué)以及豐田等巨頭加注鋰電池技術(shù)。

特斯拉決定國(guó)產(chǎn)Model Y搭載磷酸鐵鋰電池，寧德時(shí)代為其供應(yīng)商。LG化學(xué)則宣布，將投資15萬億韓元加注動(dòng)力電池領(lǐng)域。豐田則稱，在東京奧運(yùn)會(huì)的時(shí)候?qū)⑼瞥龃钶d新型固態(tài)電池的新能源汽車。

鋰電池行業(yè)利好不斷，國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量也很猛。據(jù)乘聯(lián)會(huì)發(fā)布的6月新能源乘用車銷售數(shù)據(jù)，銷量22.7萬輛，環(huán)比增長(zhǎng)14.7%，同比增長(zhǎng)165.7%。

銷量數(shù)據(jù)這么猛，又有巨頭的加持，鋰電池能不火嗎？

這輪鋰電池產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下，磷酸鐵鋰廠商受益不小，而國(guó)內(nèi)磷酸鐵鋰龍頭德方納米（300769.sz）股價(jià)自4月初以來早已翻倍，不過公司的賺錢能力始終受人詬病。

巨頭加注，磷酸鐵鋰要火

很有意思，全球動(dòng)力電池巨頭LG化學(xué)、新能源汽車巨頭特斯拉都在上周四突然放大招，力挺鋰電池。

7月8日，據(jù)TheElec報(bào)道，韓國(guó)LG化學(xué)計(jì)劃在10年內(nèi)投入15萬億韓元到動(dòng)力電池領(lǐng)域，計(jì)劃將在韓國(guó)的電池正極產(chǎn)量提高到13萬噸/年，而當(dāng)前產(chǎn)能僅有4萬噸。

與此同時(shí)，韓國(guó)另一家電池巨頭SK創(chuàng)新也宣布擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，擬將公司到2025年的電池產(chǎn)量提高到200GWh/年。還有三星SDI也計(jì)劃投資3萬億韓元在美國(guó)建廠生產(chǎn)動(dòng)力電池。

按照定義，動(dòng)力電池是指為電動(dòng)工具、電動(dòng)自行車、電動(dòng)汽車等提供電能的化學(xué)電源，主要包括鉛酸電池、鎳氫電池、鋰離子電池等。而目前電動(dòng)汽車主要使用的為鋰離子電池，主流的為三元鋰電池和磷酸鐵鋰電池。

（數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、銳眼哥整理）

由于磷酸鐵鋰電池能量密度較三元鋰電池低，具有更高的安全性能，有逐步替代三元鋰電池的趨勢(shì)。

也是在7月8日，特斯拉突放大招，在其中國(guó)官網(wǎng)上線的國(guó)產(chǎn)Model Y標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版較之前的國(guó)產(chǎn)Model Y四驅(qū)長(zhǎng)續(xù)航版降價(jià)7.19萬元。有消息稱，特斯拉國(guó)產(chǎn)Model Y標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版使用的是磷酸鐵鋰電池，供應(yīng)商為寧德時(shí)代。

既然巨頭特斯拉最終選擇了磷酸鐵鋰電池，那么可以引出今天文章的主角、寧德時(shí)代磷酸鐵鋰供應(yīng)商、國(guó)內(nèi)磷酸鐵鋰龍頭德方納米了。

綁定寧德時(shí)代、億緯鋰能

德方納米的主營(yíng)業(yè)務(wù)為納米磷酸鐵鋰的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要用于制造鋰離子電池，公司是國(guó)內(nèi)磷酸鐵鋰行業(yè)的龍頭企業(yè)。

2020年，德方納米營(yíng)收9.42億，其中納米磷酸鐵鋰收入9.07億、銷量3.07萬噸。據(jù)中國(guó)電池工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2020年德方納米在國(guó)內(nèi)磷酸鐵鋰材料行業(yè)以20%的份額位居首位。

（數(shù)據(jù)來源：中泰證券研報(bào)）

雖然公司以20%的市場(chǎng)份額領(lǐng)先對(duì)手，但主要還是依賴寧德時(shí)代和億緯鋰能兩大電池巨頭。2020年，德方納米前5大客戶收入占比為90.04%，其中第一大客戶銷售收入占比65.28%、第二名為17.01%。

根據(jù)公司創(chuàng)業(yè)板上市招股書披露，第一大客戶始終為寧德時(shí)代，2015年-2017年來自寧德時(shí)代的銷售收入占比分別為50.35%、63.17%、66.73%。第二大客戶為湖北金泉，是億緯鋰能（300014.sz）全資子公司。

在銷售上嚴(yán)重依賴寧德時(shí)代和億緯鋰能，因此，公司先后與寧德時(shí)代、億緯鋰能成立合資公司進(jìn)行深度綁定。

2019年5月12日與寧德時(shí)代合資成立曲靖磷鐵，2021年3月23日與億緯鋰能合資成立德方億緯。

因此，就在7月8日消息傳出特斯拉國(guó)產(chǎn)Model Y采用的是寧德時(shí)代的磷酸鐵鋰電池之后，德方納米股價(jià)在7月8日、9日連續(xù)上漲，今天股價(jià)再創(chuàng)歷史新高！

（德方納米股價(jià)走勢(shì)截圖）

德方納米股價(jià)自今年4月初以來最大漲幅145%，自2019年4月上市以來漲幅更是超過8.5倍。

磷酸鐵鋰生意不好做

可見，德方納米在做磷酸鐵鋰這門生意上還是有很多優(yōu)勢(shì)的，綁定寧德時(shí)代、億緯鋰能，國(guó)內(nèi)市占率遙遙領(lǐng)先。然而，即便這樣公司還是不賺錢！

2020年，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)虧損2840.16萬、同比下降128.36%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)虧損6282.20萬、同比下降204.77%。

（數(shù)據(jù)來源：同花順網(wǎng)站）

為什么會(huì)這樣？公司的解釋是受磷酸鐵鋰價(jià)格持續(xù)低位以及原材料鋰資源漲價(jià)影響，但恐怕還不止這樣。

國(guó)內(nèi)磷酸鐵鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈中，上游鋰資源和下游電池廠商比較集中。80%以上的鋰資源掌握在贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)手中，而磷酸鐵鋰產(chǎn)品又主要銷售給寧德時(shí)代、億緯鋰能兩大電池巨頭，導(dǎo)致中游磷酸鐵鋰生產(chǎn)商在上下游上都毫無議價(jià)權(quán)！

而國(guó)內(nèi)生產(chǎn)磷酸鐵鋰的廠商本來也挺多的，競(jìng)爭(zhēng)激烈。行業(yè)主要經(jīng)營(yíng)策略為“薄利多銷”模式，而自上市以來德方納米的盈利能力就持續(xù)下降。

不過，好消息是，隨著新能源汽車銷量持續(xù)增長(zhǎng)帶動(dòng)磷酸鐵鋰電池需求增長(zhǎng)，磷酸鐵鋰價(jià)格在經(jīng)過前幾年的大幅下跌后出現(xiàn)反彈，對(duì)磷酸鐵鋰廠商來說算是利好。

今年一季度德方納米業(yè)績(jī)強(qiáng)勢(shì)反彈，營(yíng)收5.1億、同比大漲224.07%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5068.72萬同比大漲678.57%。

因此，隨著磷酸鐵鋰價(jià)格的持續(xù)反彈，德方納米的業(yè)績(jī)或許會(huì)有所改善，但受制于商業(yè)模式的限制，公司盈利能力則很難出現(xiàn)較大改善！