順豐控股：上半年新業(yè)務(wù)增長強勁，618期間業(yè)務(wù)量增長超40%

7月13日晚間，順豐控股（002352.SZ）發(fā)布2021年半年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計2021年1-6月歸屬上市公司股東的凈利潤6.4億元至8.3億元。據(jù)此測算，預(yù)計公司第二季度歸屬上市公司股東的凈利潤16.29億元至18.19億元，業(yè)績環(huán)比好轉(zhuǎn)。

順豐表示，報告期內(nèi)，公司持續(xù)審視各業(yè)務(wù)線的資源投放，加強速運網(wǎng)絡(luò)、快運網(wǎng)絡(luò)、倉儲網(wǎng)絡(luò)及加盟網(wǎng)絡(luò)的場地、線路等資源整合優(yōu)化，并持續(xù)開展中轉(zhuǎn)場自動化設(shè)備升級改造，促使部分產(chǎn)能瓶頸得到緩解，資源利用率、營運效能等環(huán)比穩(wěn)步回升。同時加強成本精細化管控，伴隨業(yè)務(wù)量的增長帶動固定資產(chǎn)成本攤薄，規(guī)模效應(yīng)有所體現(xiàn)。此外，在二季度生鮮時令旺季助推下，盈利性較好的時效快遞業(yè)務(wù)量環(huán)比回升。

新業(yè)務(wù)增長動力十足，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

近年來，順豐控股新業(yè)務(wù)板塊保持高速增長，2018年至2020年三年復(fù)合增長率達64.5%，占總營收比例進一步提升至28.24%，并且已成為公司業(yè)務(wù)新的增長引擎。2021年上半年，順豐控股業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，快運、冷運及醫(yī)藥、同城、供應(yīng)鏈等新業(yè)務(wù)板塊，延續(xù)了2020年以來的高速增長趨勢。

快運業(yè)務(wù)方面，順豐快運持續(xù)保持高速增長，繼2019年124.5億元零擔營業(yè)收入后，在2020年持續(xù)增長成為行業(yè)首個突破200億元收入的企業(yè)，蟬聯(lián)中國零擔收入第一位，貨量突破千萬噸。根據(jù)最新的“中國零擔快運排行榜”顯示，順豐快運和順豐捷達雙雙進入行業(yè)前10強，順豐快運榮獲“2021中國零擔收入冠軍”。

冷運及醫(yī)藥方面，順豐控股持續(xù)深耕細分市場，在荔枝、櫻桃、楊梅等水果市場提供優(yōu)質(zhì)運輸服務(wù)，在新冠疫苗等領(lǐng)域提供配送保障。在5月荔枝集中上市期間，順豐在場地投入、運力資源等方面，充分保障了世界最大的荔枝生產(chǎn)基地——茂名荔枝銷往全國各地；5月27日，2021年第一架(順豐)櫻桃全貨機飛抵煙臺國際機場，2021年煙臺櫻桃季冷鏈運輸服務(wù)正式開啟；6月17日,2021年仙居楊梅上海推介會上,順豐發(fā)布了2021年楊梅全產(chǎn)業(yè)鏈解決方案,向廣大客戶傳遞物流新方案。6月16日，2020年中國冷鏈物流企業(yè)百強企業(yè)榜單正式發(fā)布，順豐冷運憑借冷鏈綜合實力連續(xù)3年榮登中國冷鏈物流企業(yè)百強榜首。

早在2020年6月，順豐已開始介入臨床疫苗運輸服務(wù)。目前，順豐在國內(nèi)已合作4家新冠疫苗廠家，實現(xiàn)疫苗運輸網(wǎng)全國無盲點覆蓋。截至2021年6月1日，據(jù)順豐醫(yī)藥統(tǒng)計，順豐累計保障新冠疫苗運輸突破1億劑。

同城業(yè)務(wù)方面，順豐同城業(yè)務(wù)保持高速增長。根據(jù)年報披露數(shù)據(jù)（即外單業(yè)務(wù)），2018-2020年收入分別為10、19.5、31.5億，同比增速分別為172%、96%、61%。公司擬分拆同城業(yè)務(wù)至香港聯(lián)交所上市，目前順豐同城業(yè)務(wù)赴港上市已獲證監(jiān)會受理。華創(chuàng)證券認為，同城業(yè)務(wù)分拆上市是順豐生態(tài)賦能新征程開啟的重要標志性事件，同時也有助于資本市場對公司新業(yè)務(wù)進行單獨定價，進一步奠定公司分部估值的基礎(chǔ)、提升市場接受度。

供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)方面，上半年順豐控股供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)延續(xù)高增長。2021年1-5月，公司供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)收入分別為7.97億元、6.51億元、8.38億元、8.72億元和9.51億元，并且在2020年高增長基數(shù)的背景下，年內(nèi)月度增速處于連續(xù)超過60%的高增長狀態(tài)。5月，順豐供應(yīng)鏈榮獲全球數(shù)據(jù)分析解決方案翹楚Qlik頒發(fā)的“全球數(shù)字轉(zhuǎn)型獎”，成為Qlik“全球轉(zhuǎn)型獎”自2018年創(chuàng)立以來，首家獲獎的中國企業(yè)。

申萬宏源證券認為，上游電商渠道多元化、品牌商崛起等商流新趨勢，推動消費品供應(yīng)鏈全面升級，行業(yè)迎歷史機遇，一體化供應(yīng)鏈將迎來廣闊市場空間。

國際物流市場大有可為，“快遞出?！饼堫^揚帆起航

為建立面向全球的寄遞物流服務(wù)體系，加強國際快遞航空網(wǎng)絡(luò)能力建設(shè)，國家郵政局提出“快遞出?！惫こ?。擁有國內(nèi)最大的貨機機隊的順豐航空，上半年在旺盛的市場需求下，大力發(fā)展國際貨運業(yè)務(wù)，繼續(xù)加強系統(tǒng)及網(wǎng)絡(luò)底盤能力，成為物流出海的代表。

4月2日，順豐航空“深圳=沙巴”國際全貨運航線正式開通運行，這是順豐航空開通的第三條由國內(nèi)直飛馬來西亞的國際航線；4月15日，順豐航空“深圳=馬尼拉”定期國際貨運航線正式開通運行，這是順豐航空自成立以來開通的首條菲律賓航線，標志著順豐航空在亞洲區(qū)域的航線布局實現(xiàn)了新的突破。

5月9日，順豐航空“新加坡-?？?深圳”國際貨運航線正式開通運行；5月14日，順豐航空O37017航班搭載一批跨境電商貨物，由西安平穩(wěn)飛抵俄羅斯新西伯利亞，標志著順豐啟航的首條俄羅斯航線——“西安=新西伯利亞”正式開通運行。

6月26日，“深圳-洛杉磯”定期貨運航線正式開通。值得注意的是，該航線開航初期計劃每周3班，大載量、高密度的航空干線運輸有望進一步提升華南地區(qū)跨境電商的物流時效，助力太平洋東岸以及西岸的貿(mào)易往來。

7月8日，順豐國際“深圳=曼谷”定期全貨運航線正式開通運行，這是順豐國際首條直飛泰國的定期航線。該航線采用B757全貨機執(zhí)飛，計劃每周運行三班，出口貨物主要為3C電子類產(chǎn)品和個人快件，進口貨物以水果生鮮為主。

今年以來，順豐國際已快速開通“深圳=馬尼拉”、“深圳=沙巴”等國際航線，國際航線網(wǎng)絡(luò)輻散能力持續(xù)加強?！吧钲?曼谷”航線的接力啟航，可進一步加密順豐國際的亞洲區(qū)域航線網(wǎng)絡(luò)布局，為客戶穩(wěn)定國際物流運輸及全球供應(yīng)鏈提供更有競爭力的航空運力保障。截至7月初，順豐航空于2021年投用的全貨機數(shù)量已超過2020年全年的總和。

目前，順豐航空在運營全貨機已達66架，是目前國內(nèi)機隊規(guī)模最大的貨運航空公司，逐步搭建起了“覆蓋國內(nèi)、輻射亞洲、觸達歐美”的國際航線網(wǎng)絡(luò)。未來，順豐也將在全球逐步搭建起可靠的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)和本地化服務(wù)團隊，并持續(xù)穩(wěn)定的為國內(nèi)國際市場提供安全高效的航空貨運服務(wù)。

陣痛期已過，開啟中長期價值回歸之路

2月以來，順豐控股二級市場股價表現(xiàn)承壓，與之形成鮮明對比的是，機構(gòu)投資者樂觀情緒不降反增。

2月10日，順豐控股接待了多達770位投資者調(diào)研，其中既包括富國基金、博時基金、易方達基金等知名公募基金，中金公司、華創(chuàng)證券、華泰證券等知名券商機構(gòu)，也包括高瓴資本、淡水泉投資等私募，甚至包括淡馬錫、Blackrock、Wellington Management等外資機構(gòu)。此外，3月18日，順豐控股再次獲得了730位投資者調(diào)研關(guān)注；4月9日，百余位機構(gòu)投資者再次現(xiàn)身前往調(diào)研順豐控股。

6月20日，順豐控股接待了交銀施羅德基金、潤暉投資、朱雀投資和東方證券等機構(gòu)投資者的調(diào)研。順豐透露，618期間與天貓、拼多多、唯品會、蘇寧、抖音、快手等各大電商平臺合作，提供81架全貨機、超3400班次航段、517條高鐵線路、超16萬車次干支線車輛以及無人機進行配送，物品準時到達率接近90%。在全網(wǎng)及各業(yè)務(wù)線全體員工努力下，618期間整體業(yè)務(wù)量同比增長超過40%。

“機構(gòu)投資者更加關(guān)注長期投資回報率，在順豐控股股價回調(diào)較為充分的情況下，機構(gòu)投資者是存在長期配置的動機的?！睒I(yè)內(nèi)人士這樣表示。實際上，順豐控股股價調(diào)整之際，長線機構(gòu)資金也加快了流入的步伐。以北上資金為例，7月以來，順豐控股深股通持股比例持續(xù)增加，截至上周末（7月9日），深股通持股占總股本比例升至4.26%，持股比例創(chuàng)歷史新高。

招商證券最新研究報告提出：“隨著順豐四網(wǎng)融通逐步推進，下半年盈利能力逐漸回升。展望未來2-3年，鄂州機場啟用將為時效網(wǎng)絡(luò)、國際業(yè)務(wù)以及供應(yīng)鏈提供強大增長動能，屆時公司產(chǎn)品議價能力上行疊加成本優(yōu)化，業(yè)績彈性較強?！?/span>