國貨破局正當(dāng)時(shí)，業(yè)績預(yù)增超4倍的安奈兒有望迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇

“新疆棉”事件爆發(fā)后，李寧官方旗艦店3.24-4.4的銷售同比增長超過200%，安踏體育同樣增速超過100%，同時(shí)李寧、安踏等品牌的“限量款”球鞋價(jià)格直線上升，銷量爆升的背后出現(xiàn)了一個(gè)新的現(xiàn)象： 國潮崛起。

事實(shí)上，在產(chǎn)品實(shí)力和文化自信的加持下，當(dāng)下正是國貨破局的好機(jī)會。國潮服裝品牌除了已經(jīng)崛起并被市場熱捧的李寧、安踏等運(yùn)動品牌，童裝賽道可能是紡服行業(yè)中后勁十足且充滿高增長潛力的賽道。

以 “啟迪孩子，發(fā)現(xiàn)世界之美”為企業(yè)使命的童裝品牌——安奈兒（002875.SZ），7月13日發(fā)布了2020年上半年扭虧為盈的業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4,300萬元—4,800萬元，同比增長超4倍。業(yè)績大幅增長之下，是公司逐步走出疫情影響終端消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)、存貨出清成效明顯、毛利率穩(wěn)步回升，降本增效等因素的綜合體現(xiàn)，也反映了安奈兒業(yè)績拐點(diǎn)或已將至。

業(yè)績拐點(diǎn)將至的信號一方面來源于安奈兒內(nèi)生的發(fā)展路徑。如成立新零售運(yùn)營中心，精準(zhǔn)化營銷開拓更多的私域流量；大力布局線上渠道，積極開拓電商業(yè)務(wù)等策略。同時(shí)，安奈兒方曾表示，未來公司將積極加大童裝的研發(fā)設(shè)計(jì)，推廣“Annil安奈兒”品牌；對產(chǎn)品線進(jìn)行適當(dāng)?shù)臄U(kuò)張與優(yōu)化，適時(shí)進(jìn)行品牌擴(kuò)張，積極地與市場知名品牌洽談合作機(jī)會，以實(shí)現(xiàn)品牌聯(lián)合、協(xié)同發(fā)展。

另一方面，來源于消費(fèi)升級及國潮帶動下的童裝行業(yè)高景氣度。根據(jù)歐睿咨詢統(tǒng)計(jì)及預(yù)測數(shù)據(jù)，2020年中國童裝市場規(guī)模達(dá)到2291.96億元，2015年至2020年國內(nèi)童裝市場年復(fù)合增長達(dá)到10.4%，是服裝行業(yè)中增長最快的賽道之一。預(yù)計(jì)未來5年童裝市場將保持較快增長，2025年中國童裝市場規(guī)模預(yù)計(jì)將突破4700億元。安奈兒屬于童裝頭部品牌，具備較強(qiáng)的品牌力和市場優(yōu)勢地位，有望逐步拓展市場份額，獲取更大的業(yè)績增量。同時(shí)，國潮熱也有助于品牌力較強(qiáng)的安奈兒迎來價(jià)值重塑。申萬宏源認(rèn)為，短期內(nèi)消費(fèi)者的偏好將發(fā)生轉(zhuǎn)變，對國貨消費(fèi)熱情得到充分激發(fā)；中期商業(yè)優(yōu)勢將實(shí)現(xiàn)再平衡，國內(nèi)品牌地位有望得到重塑；長期來看，我國民族品牌的崛起十分值得期待。

此外，三孩政策的全面放開將進(jìn)一步刺激童裝消費(fèi)的需求。5月31日，中共中央政治局會議指出，進(jìn)一步優(yōu)化生育政策，實(shí)施一對夫妻可以生育三個(gè)子女政策及配套支持措施。這對于童裝市場是重大利好，將帶來結(jié)構(gòu)性增長機(jī)會。中信證券指出，短期來看，預(yù)計(jì)放開三孩生育可使新出生人口提升約10%。中性假設(shè)下，進(jìn)一步考慮堆積效應(yīng)，預(yù)計(jì)提升效果可到14%左右。假設(shè)其他條件不變，則預(yù)計(jì)該效果足以使總和生育率維持在1.5-1.8之間。三孩生育政策及配套支持措施的實(shí)施將長期利好童裝、奶粉、玩具及輔助生殖等母嬰行業(yè)，并有望帶動如安奈兒這樣基本面持續(xù)向好的頭部童裝品牌。

從資本市場角度來看，童裝賽道是一個(gè)長坡厚雪的細(xì)分賽道，但目前估值還處于相對低位，安奈兒作為童裝行業(yè)頭部企業(yè)，目前正處于估值洼地，在業(yè)績預(yù)增4倍下的成長路徑較明晰，未來或有望迎來業(yè)績與估值雙提升的機(jī)會。