中環(huán)股份上半年凈利同比預(yù)增160%-188%，雙產(chǎn)業(yè)鏈龍頭氣質(zhì)凸顯

7月14日，中環(huán)股份發(fā)布半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2021年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入170億—180億元，比上年同期增長(zhǎng)96.66%—108.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)14億元—15.5億元，比上年同期增長(zhǎng)160.06%—187.93%。超額完成了上半年的“業(yè)績(jī)倍增”計(jì)劃。

關(guān)于業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的原因，公告稱主要源于三個(gè)方面：最主要是得益于公司在光伏和半導(dǎo)體雙賽道的技術(shù)累計(jì)和戰(zhàn)略布局，產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)明顯，新能源方面G12的盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力逐月提升，半導(dǎo)體方面產(chǎn)銷規(guī)模也大幅度提升；二是隨著技術(shù)創(chuàng)新推進(jìn)與工業(yè)4.0應(yīng)用升級(jí)，推動(dòng)公司持續(xù)降本增效、提產(chǎn)增益；三是混改賦能，在新體制新機(jī)制下，公司決策流程更短、速度顯著加快，運(yùn)行效率更高，增強(qiáng)了市場(chǎng)活力。

資料顯示，中環(huán)股份專注于硅材料及其延伸產(chǎn)業(yè)六十年，具有深刻的技術(shù)積淀，圍繞“綠色低碳、可持續(xù)發(fā)展”理念，中環(huán)股份致力于半導(dǎo)體和新能源兩大產(chǎn)業(yè)。在半導(dǎo)體區(qū)熔單晶-硅片綜合實(shí)力全國(guó)第一，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率超過80%，國(guó)外市場(chǎng)占有率超過18%，位居全球第三，半導(dǎo)體直拉單晶-硅片市場(chǎng)份額全國(guó)第一；光伏晶體晶片的綜合實(shí)力、整體產(chǎn)銷規(guī)模位列全球前列，高效N型硅片市場(chǎng)占有率全球第一。從業(yè)績(jī)上看，中環(huán)股份目前主要收入貢獻(xiàn)來(lái)自于光伏新能源，半導(dǎo)體營(yíng)收規(guī)模與滬硅產(chǎn)業(yè)相當(dāng)。據(jù)2020年年報(bào)顯示，公司2020年實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收為190.57億元，其中新能源業(yè)績(jī)占比超90%，半導(dǎo)體業(yè)績(jī)約8%。

210進(jìn)展超預(yù)期，助力中環(huán)股份鞏固光伏龍頭地位

2021上半年，硅料緊缺，價(jià)格持續(xù)上漲超135%，侵蝕電池、組件、終端環(huán)節(jié)利潤(rùn)，導(dǎo)致電池組件廠商開工率不足。行業(yè)出現(xiàn)優(yōu)勝劣汰局面，硅片環(huán)節(jié)雙寡頭市場(chǎng)占比70%以上，集中度優(yōu)勢(shì)明顯。中環(huán)股份作為雙寡頭之一，通過價(jià)格傳導(dǎo)，技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目降本等方式保證了盈利能力與競(jìng)爭(zhēng)博弈優(yōu)勢(shì)，使得報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。

此外，上半年大尺寸硅片趨勢(shì)更加明確，210產(chǎn)品較其他尺寸產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)凸顯。進(jìn)入2021年以來(lái)，針對(duì)210高功率組件的產(chǎn)業(yè)鏈配套逐步完善，各家組件企業(yè)也將產(chǎn)品研發(fā)重心轉(zhuǎn)移到210組件，使得210組件下游關(guān)注度快速提升，根據(jù)PVinfoLink的數(shù)據(jù)，截止到2021年5月，210產(chǎn)品市場(chǎng)占有率已達(dá)17%，且處于穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。另外，2021上半年，國(guó)內(nèi)組件招標(biāo)數(shù)據(jù)顯示，500W以上組件占比75%以上，大尺寸、高功率組件需求不斷提升，210產(chǎn)品作為更高功率組件的標(biāo)桿，也代表了未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。因此，即使在下游環(huán)節(jié)開工不足情況下，由于210能帶來(lái)更多價(jià)值，保障各環(huán)節(jié)盈利空間，所以上半年仍是需求旺盛，供不應(yīng)求。

210硅片（G12）產(chǎn)能釋放加快，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)明顯。中環(huán)股份作為210的倡導(dǎo)者和領(lǐng)導(dǎo)者，也是最早布局進(jìn)行量產(chǎn)的企業(yè)。據(jù)中環(huán)股份股東大會(huì)紀(jì)要顯示，目前中環(huán)股份210硅片（G12）的市場(chǎng)占有率超過90%，其它廠家加起來(lái)不到10%。4月份公司發(fā)布的新能源業(yè)務(wù)進(jìn)展公告中，宣告光伏晶體月產(chǎn)出已突破2萬(wàn)噸，年化產(chǎn)出超60GW，較原計(jì)劃提前兩月，其中，G12單晶年化產(chǎn)出達(dá)到27GW/年，占比提升至45%。本次公告顯示，6月底，新能源材料產(chǎn)能已提升到70GW，產(chǎn)銷規(guī)模同比提升110%。隨著內(nèi)蒙五期項(xiàng)目今年上半年提前完工投產(chǎn)（原計(jì)劃2022年8月建設(shè)完成），預(yù)計(jì)2021年底公司將形成85GW硅片產(chǎn)能，其中G12產(chǎn)能占比約60%；此外，寧夏六期項(xiàng)目（全部為G12）已于2021年3月下旬開工建設(shè)，仍采取邊建設(shè)邊投產(chǎn)的方式，預(yù)計(jì)年底前開始投產(chǎn)，2022年底全部投產(chǎn)。即到2023年將實(shí)現(xiàn)135GW總產(chǎn)能，G12產(chǎn)能占比80%以上。由于大尺寸硅片兼具溢價(jià)+降本，G12出貨占比的提升必將助推公司硅片盈利能力邊際提升。

半導(dǎo)體市場(chǎng)需求旺盛，中環(huán)股份產(chǎn)能提升有助公司增厚業(yè)績(jī)

中國(guó)是全球最大的半導(dǎo)體市場(chǎng)，隨著國(guó)內(nèi)芯片制造持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)中國(guó)半導(dǎo)體硅片市場(chǎng)規(guī)模將以高于全球市場(chǎng)的速度持續(xù)增長(zhǎng)。目前中國(guó)12英寸硅片主要依賴進(jìn)口，國(guó)產(chǎn)化率僅13%，8英寸硅片也只有少數(shù)廠商可以供應(yīng)，國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊。

中環(huán)股份半導(dǎo)體出身，深耕行業(yè)60多年，產(chǎn)品機(jī)構(gòu)豐富，覆蓋4-12寸各類產(chǎn)品?？蛻舳嘣壳皳碛袊?guó)內(nèi)外300多家重量級(jí)客戶。是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的8英寸硅片供應(yīng)企業(yè)，在12英寸硅片的關(guān)鍵技術(shù)、產(chǎn)品質(zhì)量性能上均取得積極進(jìn)展，已量產(chǎn)供應(yīng)國(guó)內(nèi)主要數(shù)字邏輯芯片、存儲(chǔ)芯片生產(chǎn)商。2021年，公司正加大內(nèi)蒙古、天津、江蘇基地投資和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，并有序推動(dòng)公司產(chǎn)品對(duì)各類芯片的覆蓋。

據(jù)2021年一季度顯示，中環(huán)股份在半導(dǎo)體業(yè)務(wù)方面營(yíng)收已實(shí)現(xiàn)同比約80%的增長(zhǎng)，以5英寸、6英寸、8英寸為主的功率半導(dǎo)體產(chǎn)品用硅片業(yè)務(wù)均加速增長(zhǎng)，無(wú)論是產(chǎn)銷規(guī)模、產(chǎn)品多樣性、產(chǎn)品質(zhì)量和產(chǎn)品認(rèn)證速度，已在中國(guó)市場(chǎng)較大程度地領(lǐng)先國(guó)內(nèi)同行。尤其是以8英寸、12英寸為主的集成電路產(chǎn)品用硅片產(chǎn)銷規(guī)模持續(xù)高速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)外戰(zhàn)略客戶驗(yàn)證加速。到本報(bào)告期內(nèi)，公司半導(dǎo)體產(chǎn)銷規(guī)模同比提升 63%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步完善；位于天津市、江蘇宜興市的新增投資項(xiàng)目順利開展，為半導(dǎo)體業(yè)務(wù)加速發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

同時(shí)，半導(dǎo)體硅片產(chǎn)能也在加速釋放中，截至到一季度，公司6英寸及以下已有產(chǎn)能50萬(wàn)片/月，8英寸已有產(chǎn)能60萬(wàn)片/月，12英寸已有產(chǎn)能7萬(wàn)片/月；隨著項(xiàng)目繼續(xù)推進(jìn)，產(chǎn)能逐步釋放，預(yù)計(jì)2021年末8英寸產(chǎn)能將提升至75萬(wàn)片/月，12英寸產(chǎn)能將提升至17萬(wàn)片/月。隨著二季度及后期半導(dǎo)體產(chǎn)能持續(xù)放量，未來(lái)在半導(dǎo)體硅片的出貨和盈利有望超預(yù)期，將助力半導(dǎo)體業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。