愛帝宮(00286.HK）再開新店5年規(guī)劃駛?cè)肟燔嚨?/h1>

2021-07-30 09:40:10   來(lái)源：  作者：　

港交所最新消息，2021年7月29日愛帝宮(00286.HK)發(fā)布公告，公司的附屬公司向物業(yè)方(獨(dú)立第三方)承租位于深圳市南山區(qū)的物業(yè)用作新建“愛帝宮”品牌月子中心，預(yù)期將會(huì)于2021年9月正式開業(yè)。該店繼續(xù)采用“超輕資產(chǎn)模式”開設(shè)，物業(yè)帶高級(jí)裝修，環(huán)境優(yōu)美，交通便利，可用于服務(wù)的房間數(shù)達(dá)94間。

7月26日，在中金、中信、國(guó)元、開源等公司聯(lián)合召開的電話會(huì)議上我們剛剛了解到愛帝宮（286.HK）5年發(fā)展規(guī)劃的宏大目標(biāo)，在接下來(lái)的五年里，愛帝宮做好準(zhǔn)備繼續(xù)擴(kuò)張已經(jīng)進(jìn)入的城市的門店，擴(kuò)大市占率，并在新一線準(zhǔn)一線城市擴(kuò)大戰(zhàn)場(chǎng)，目標(biāo)是在2020年-2025年能夠達(dá)到新增房間數(shù)純內(nèi)增年復(fù)合增長(zhǎng)率50%,即房間數(shù)達(dá)到3500間，入駐城市的市占率達(dá)到20%。

離5年發(fā)展規(guī)劃解讀電話會(huì)議過(guò)去僅僅三天，愛帝宮（286.HK）就高調(diào)發(fā)布深圳南山再開新店的公告，可以說(shuō)是一鼓作氣，氣勢(shì)如虹。

深圳是愛帝宮的大本營(yíng)，今年1月份公告的僑城新店由于采取的超輕資產(chǎn)模式，很快在4月份就開業(yè)了，目前在住人數(shù)超過(guò)了30。在行業(yè)的運(yùn)作模式下，客戶通常是提前3-6個(gè)月預(yù)定門店。通過(guò)各種努力，包括營(yíng)銷的支持，達(dá)到了比較滿意的入住率。這種輕資產(chǎn)的模式有別于之前裝修建設(shè)都由愛帝宮投入的店面，該店是由物業(yè)方投入裝修，因此愛帝宮能在簽訂合約后2個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)開業(yè)，且開店成本大幅減少。新模式與原有模式的對(duì)比，一是大幅減少開店的投入，屬于超輕資產(chǎn)的模式；二是由于省卻租賃后的裝修時(shí)間，將大幅縮短新店的開設(shè)周期。輕資產(chǎn)模式開設(shè)的新店是租用了現(xiàn)成帶裝修的高端公寓進(jìn)行部分軟裝后便投入使用。那么原有自營(yíng)模式是投入巨量建設(shè)資金，轉(zhuǎn)化為固定資產(chǎn)后慢慢折舊，新的模式就是原本需要一次性投入的資金變成了租金慢慢支付。手頭中同樣的一筆資金，使用新模式可以擁有更強(qiáng)的流動(dòng)性，更有甚者可以支持同時(shí)鋪開多家門店一同新設(shè)。目前這種輕資產(chǎn)模式從現(xiàn)實(shí)的數(shù)字來(lái)看，已經(jīng)可以做到第七個(gè)月利潤(rùn)單月回正、第十四個(gè)月整體運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)回正，在深圳和外市都可以按這個(gè)預(yù)算模型。朱總表示說(shuō)，實(shí)際上通過(guò)不斷的努力，未來(lái)新店的周期可能還會(huì)降低。

此次同樣新模式開設(shè)的新店，實(shí)際地點(diǎn)是臨近寶安核心區(qū)域，可視同寶安店，是愛帝宮在深圳的地區(qū)的第5家門店，屬于深圳同城擴(kuò)張，成功概率自然大很多，跟僑城新店一樣也是結(jié)合門店高端套型集中的規(guī)劃，房間數(shù)達(dá)94間，展現(xiàn)了愛帝宮加大力度獲取高凈值客群消費(fèi)的決心，也有力地拓寬了愛帝宮深圳地區(qū)行業(yè)領(lǐng)先的護(hù)城河。

非常巧合，7月29日當(dāng)天，國(guó)家衛(wèi)健委發(fā)布了關(guān)于貫徹落實(shí)《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于優(yōu)化生育政策促進(jìn)人口長(zhǎng)期均衡發(fā)展的決定》的通知。通知中提到：衛(wèi)健委將重點(diǎn)對(duì)生育調(diào)節(jié)、獎(jiǎng)勵(lì)與社會(huì)保障、普惠托育服務(wù)、計(jì)劃生育服務(wù)和法律責(zé)任等相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行修訂。取消社會(huì)撫養(yǎng)費(fèi)，清理和廢止相關(guān)處罰規(guī)定，將入戶、入學(xué)、入職等與個(gè)人生育情況全面脫鉤。遵循法制統(tǒng)一原則，注重與上位法的協(xié)調(diào)，做好三孩生育政策實(shí)施前后獎(jiǎng)勵(lì)扶助和制約處罰措施的銜接。加強(qiáng)婦女兒童健康服務(wù)能力建設(shè)，增加?jì)D產(chǎn)、兒科優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源供給，實(shí)現(xiàn)省、市、縣均有1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的婦幼保健機(jī)構(gòu)，努力為群眾提供懷得上、孕得優(yōu)、生得安、育得好的生育全程優(yōu)質(zhì)服務(wù)。開展全國(guó)嬰幼兒照護(hù)服務(wù)示范城市創(chuàng)建活動(dòng)，推介一批典型經(jīng)驗(yàn)，培育托育服務(wù)民族品牌。對(duì)全面兩孩政策調(diào)整前的獨(dú)生子女家庭和農(nóng)村計(jì)劃生育雙女家庭，繼續(xù)實(shí)行現(xiàn)行各項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)扶助制度和優(yōu)惠政策。鼓勵(lì)各地探索設(shè)立獨(dú)生子女父母護(hù)理假等制度。

可以說(shuō)愛帝宮愛帝宮（286.HK）5年發(fā)展規(guī)劃勢(shì)乘上了鼓勵(lì)生育政策的東風(fēng)，加上愛帝宮經(jīng)過(guò)14年的經(jīng)營(yíng)儲(chǔ)備，已經(jīng)具備了標(biāo)準(zhǔn)化品牌經(jīng)營(yíng)，人才培養(yǎng)，激勵(lì)機(jī)制等5大開店基礎(chǔ)要素，愛帝宮也具有14年打磨出來(lái)的1300多項(xiàng)護(hù)理操作要以及服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化作業(yè)指導(dǎo)書，以及服務(wù)管理和對(duì)客服務(wù)100%的信息化。物業(yè)層面通過(guò)與品牌連鎖性公寓的合作，將快速獲取物業(yè)，提升開設(shè)新店的速度。在人才層面，當(dāng)前中國(guó)注冊(cè)護(hù)士超過(guò)400萬(wàn)人，每年畢業(yè)生有25-30萬(wàn)人之間，加上通過(guò)廣泛的校企合作進(jìn)行校招選取優(yōu)秀的畢業(yè)生，愛帝宮的護(hù)士供給是非常充足的。并且愛帝宮師徒制的激勵(lì)方式，激勵(lì)師傅愿意帶同事，協(xié)助徒弟能夠快速成長(zhǎng)，以達(dá)到快速培養(yǎng)基層管理人員的目的。在資金層面，由于預(yù)付費(fèi)的機(jī)制，愛帝宮是現(xiàn)金奶牛型公司，擁有充足的現(xiàn)金流，在超輕資產(chǎn)模式的加持下，我們可以滿足快速開店的需求。而且愛帝宮儲(chǔ)備很多比較理想的選址，也有很多戰(zhàn)略合作伙伴在洽談?？梢哉f(shuō)現(xiàn)在的愛帝宮已經(jīng)駛?cè)肓诉B鎖發(fā)展的快車道，曾有人預(yù)測(cè)在最初兩年增速應(yīng)該會(huì)大過(guò)50%。

根據(jù)公司規(guī)劃，在接下來(lái)的五年里，愛帝宮做好準(zhǔn)備繼續(xù)擴(kuò)張已經(jīng)進(jìn)入的城市的門店，擴(kuò)大市占率，并在新一線準(zhǔn)一線城市擴(kuò)大戰(zhàn)場(chǎng)。加速鞏固“愛帝宮”品牌全國(guó)門店布局，擴(kuò)大領(lǐng)先地位，有機(jī)會(huì)成為母嬰照護(hù)的民族品牌。正如第一上海證券出具有關(guān)愛帝宮研報(bào)，其認(rèn)為愛帝宮輕資產(chǎn)擴(kuò)張模式將大幅提升擴(kuò)張進(jìn)度，規(guī)模效應(yīng)和標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營(yíng)的加持下，有望進(jìn)一步鞏固“愛帝宮”品牌口碑，加速占領(lǐng)市場(chǎng)份額，維持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，公司將迎來(lái)黃金發(fā)展時(shí)期。采用 DCF 估值法，假設(shè) WACC 為10%，永續(xù)增長(zhǎng)率為 1%，保守考慮未來(lái)五年擴(kuò)張速度，測(cè)算得出合理估值為 85.7億港元，提升目標(biāo)價(jià)至 2.00 港元，對(duì)應(yīng) 2022 年 33 倍市盈率，較現(xiàn)價(jià)有 69.5%上升空間，維持買入評(píng)級(jí)。如此，值得期待。