手捧新能源，腳踩半導(dǎo)體：1年大漲4倍后，多氟多還能牛下去嗎？

過去一段時(shí)間，A股“硬科技”板塊火熱，鋰電池漲完半導(dǎo)體漲，半導(dǎo)體漲完光伏漲，光伏漲完新能源車漲，但周末兩條關(guān)于“硬科技”股票的利空消息，讓今天的“硬科技”板塊很受傷。

官媒發(fā)文批評“缺芯”不是“炒芯”，與此同時(shí)有基金經(jīng)理已經(jīng)對新能源做好下跌15%的準(zhǔn)備。今天一開盤，寧德時(shí)代和韋爾股份兩大“硬核科技股”帶領(lǐng)鋰電池、芯片兩大板塊大跌。

這讓同時(shí)踩中鋰電池和芯片兩大熱門賽道的大牛股多氟多（002407.sz）股價(jià)盤中一度跌超7%，一天跌去20億市值，公司股價(jià)在當(dāng)前這個(gè)位置也有一種“高處不勝寒”的感覺！

股價(jià)16個(gè)月大漲4倍

多氟多這個(gè)公司到現(xiàn)在，因?yàn)殇囯姵氐拇鬅?，大家對這家公司應(yīng)該是很熟悉的。

由于產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域涉及鋰電池和半導(dǎo)體兩大超級熱門賽道，公司股票三天兩頭就漲停，頻繁登上龍虎榜，是妥妥的熱門股。

熱門股歸熱門股，但股價(jià)不可能漲到天上去，再好的公司漲到一定程度也有漲不動的時(shí)候，而且從歷史走勢來看，多氟多股價(jià)走勢呈現(xiàn)明顯的周期性。

2013年6月-2016年6月，前復(fù)權(quán)后股價(jià)從3.29元漲到46.97元，大漲超13倍；2018年10月至今，從最低8.55元漲到55.30元，34個(gè)月大漲5倍多，其中最近16個(gè)月漲幅超過4倍！

（多氟多月線走勢截圖）

多氟多的主營業(yè)務(wù)為高性能無機(jī)氟化物、電子化學(xué)品、鋰離子電池及材料等領(lǐng)域的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括無水氟化鋁、六氟磷酸鋰、半導(dǎo)體級和光伏級氫氟酸以及新型鋰鹽、軟包鋰電池等。

自2018年以來，A股半導(dǎo)體、新能源、光伏炒作情緒持續(xù)升溫，這這兩年里造就了很多千億級“硬科技”企業(yè)，更是造就了寧德時(shí)代這樣的萬億鋰電池公司，多氟多作為國內(nèi)鋰電池電解液六氟磷酸鋰的龍頭廠商，股價(jià)估值提升明顯，最新市盈率高達(dá)107倍，市值超過400億！

產(chǎn)品漲價(jià)，業(yè)績大幅改善

雖然公司產(chǎn)品應(yīng)用范圍廣泛，但公司本質(zhì)上還是屬于化工行業(yè)，周期屬性明顯，業(yè)績變化受產(chǎn)品價(jià)格影響較大，多氟多股價(jià)明顯的兩輪上漲主要也是受益產(chǎn)品價(jià)格上漲所致。

2020年公司營收42.09億，其中鋁用氟化鹽產(chǎn)品收入18.16億、占比43.16%，六氟磷酸鋰、氫氟酸等新材料業(yè)務(wù)收入10.56億、占比25.10%，軟包鋰電池收入3.99億、占比9.47%，新能源汽車業(yè)務(wù)收入1090萬、占比0.26%，其他業(yè)務(wù)收入9.26億、占比22.01%。

（資料來源：首創(chuàng)證券研報(bào)）

因此，從本質(zhì)上來說，直接影響公司業(yè)績較大的還是鋁用氟化鹽產(chǎn)品，這個(gè)產(chǎn)品又與電解鋁行業(yè)庫存及鋁價(jià)波動相關(guān)，而與新能源汽車、鋰電池直接相關(guān)的產(chǎn)品對公司業(yè)績影響相對有限。

剔除2014年7月-2015年6月期間A股牛市波動影響，多氟多股價(jià)波動基本與鋁價(jià)波動周期一致。

（滬鋁期貨走勢截圖）

2015年11月-2017年9月，鋁價(jià)從9600元/噸漲到17000元/噸以上；2017年10月-2020年3月，從17000元高位跌至11000元左右；2020年4月至今，從11000元漲到20000元以上。

與此同時(shí)，國內(nèi)鋰產(chǎn)品價(jià)格也基本是這個(gè)趨勢，2015年Q1到Q4，六氟磷酸鋰價(jià)格從8.6萬/噸漲到42.5萬/噸，之后從2016年Q1到2020年Q1最低跌至7.5萬/噸，從2020年Q2開始觸底反彈。

自2020年4月以來，隨著鋁、鋰等產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)上漲，作為全球第一的氟化鋁及國內(nèi)最大的晶體六氟磷酸鋰廠商，公司氟化鋁、六氟磷酸鋰價(jià)格也不斷上調(diào)，從而帶動公司業(yè)績連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)大幅增長！

（數(shù)據(jù)來源：同花順網(wǎng)站）

業(yè)績的大幅增長也是公司股價(jià)大漲的一大原因。今年以來，隨著新能源汽車銷量的持續(xù)增長，市場對公司的預(yù)期也越來越高。

六氟磷酸鋰突破45萬元/噸，還能漲嗎？

化工原料的漲價(jià)周期堪比兇猛的“豬周期”，六氟磷酸鋰上一輪漲價(jià)周期從8.6萬漲到42萬只用了短短一年時(shí)間，一年就大漲4倍。

從2020年4月以來的這輪上漲周期更猛，由于全球積極發(fā)展新能源、加碼電動車產(chǎn)業(yè)，導(dǎo)致行業(yè)對鋰電池需求爆發(fā)，從而帶來對碳酸鋰、六氟磷酸鋰等主要電池原材料的龐大需求。

根據(jù)生意社報(bào)價(jià)，截至7月21日，淄博萬弘潤的出廠價(jià)已經(jīng)報(bào)到了45萬元/噸，最高報(bào)價(jià)達(dá)到55萬元/噸。以此計(jì)算，從去年4月以來，短短16個(gè)月時(shí)間六氟磷酸鋰已經(jīng)上漲了5倍！

（生意社截圖）

45萬/噸的價(jià)格已經(jīng)超過了2015年的高位，這個(gè)位置已經(jīng)不算便宜了，存在價(jià)格回調(diào)的可能性。

但考慮當(dāng)前下游鋰電池廠商對六氟磷酸鋰的需求，六氟磷酸鋰價(jià)格未來或許還有上升空間。據(jù)報(bào)道，近兩個(gè)月內(nèi)，下游寧德時(shí)代、比亞迪、孚能科技等電池廠商都出現(xiàn)向多氟多、永太科技、天賜材料等搶購六氟磷酸鋰的現(xiàn)象。

（新浪財(cái)經(jīng)報(bào)道）

不過，從周期角度來看，越是這種需求暴漲的時(shí)候越容易出現(xiàn)價(jià)格回調(diào)下跌。因?yàn)?，越高的產(chǎn)品價(jià)格將吸引更多的廠商擴(kuò)大產(chǎn)能，以緩解當(dāng)前這種供不應(yīng)求的情況，隨著新增產(chǎn)能逐步釋放，就會使產(chǎn)品價(jià)格再次進(jìn)入下降通道！

當(dāng)然了，從投資的角度看，多氟多當(dāng)前這個(gè)位置確實(shí)不便宜了，的確有種“高處不勝寒”的感覺，但不代表未來它就不漲了，從以上分析來看，這主要取決于未來鋁和六氟磷酸鋰價(jià)格是否繼續(xù)上行。