MiniLED驅動MacBook出貨快速成長長盈精密等有望承接更多訂單

近日，天風證券分析師郭明錤發(fā)布研究報告，把2019年到2026年Apple Mini LED趨勢的投資機會劃分為五個階段。郭明錤認為，MacBook供應鏈投資機會處于第三個階段，從今年開始到2023年將會重新成為市場關注，建議重點關注長盈精密（300115.SZ）等新規(guī)格供應商、新進入者、市占率顯著成長與規(guī)格升級受益者。

資料顯示，長盈精密于2018年首次切入Mac機殼供應鏈，為Mac提供金屬殼，起初供貨占比較低，由于設計能力和生產(chǎn)能力獲得了A客戶的高度認可，供應比重逐漸提升，長盈精密躋身Mac機殼第四大供應商。

據(jù)了解，蘋果Mac機殼第一供貨商臺灣可成加速事業(yè)轉型，預計將于2022年完全退出Mac機殼供應鏈。隨著可成逐漸退出，第二至第四供應商鴻準、鎧勝與長盈精密有望優(yōu)先獲得原來可成占據(jù)的Mac機殼業(yè)務訂單。

根據(jù)蘋果公司發(fā)布的2021年度《供應商責任進展報告》，前200名供應商里有96家是中國大陸廠商，中國供應商在蘋果供應鏈中的重要性較為突出?？梢灶A見，可成逐漸退出蘋果Mac機殼業(yè)務背景下，長盈精密等廠商今明兩年Mac機殼供應比重會進一步提升，帶來公司營收增長。

除了供應份額，Mac出貨量也將直接影響長盈精密等供應商。

根據(jù)蘋果公司財報，受益于疫情下遠程辦公和在線學習需求增長，今年二季度Mac 系列營收82億美元，較一季度91億美元有所下降，但是與去年同期相比營收增長16%，Mac系列表現(xiàn)較為強勁。蘋果CFO Luca Maestri表示，過去的四個季度是Mac有史以來銷量最好的四個季度。

據(jù)市場消息，蘋果將在今年的秋季活動中發(fā)布多款新品，包括兩款新版MacBook Pro產(chǎn)品，新版MacBook Pro將采用全新的外形設計并搭載新型號的Apple Silicon芯片和mini-LED屏幕。有業(yè)內(nèi)人士表示，新款Mac產(chǎn)品在性能、電池續(xù)航時間等方面都大幅優(yōu)于老款產(chǎn)品，推出后有望進一步刺激市場對蘋果MacBook系列產(chǎn)品的需求，帶動Mac出貨量進一步提升。

郭明錤預計，MacBook出貨量在2021與2022年均可顯著成長20%以上，機殼需求有望維持高速增長，長盈精密等Mac機殼供應商將獲得更多的訂單，成為Mac出貨量增長的直接受益者。

除了Mac機殼，長盈精密其實還向A客戶供應iPad外置鍵盤、Apple Pencil和Apple Watch結構組件等產(chǎn)品，較最初切入A客戶供應鏈，供應產(chǎn)品品類不斷豐富。隨著公司持續(xù)進行研發(fā)投入，推動工藝創(chuàng)新、積極研發(fā)新產(chǎn)品，未來供貨品類有望進一步拓寬。隨著各類產(chǎn)品供應份額不斷提升，公司營收和盈利水平將快速增長。2020年，公司A客戶營收超過20億，招商電子鄢凡團隊預計2021年A客戶營收有望超過40億。

總體來看，隨著長盈精密向A客戶供貨產(chǎn)品品類不斷豐富、供貨份額不斷提升，公司盈利水平有較大提升空間。