紅杉中國(guó)半年投資盤點(diǎn)：看多中國(guó)、投早投小、科技主導(dǎo)

清科數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年國(guó)內(nèi)一級(jí)市場(chǎng)共發(fā)生投資事件1900起，保持了相當(dāng)?shù)臒岫龋贿^(guò)同時(shí)也在醞釀一些調(diào)整。

以頭部機(jī)構(gòu)紅杉中國(guó)為例，數(shù)據(jù)顯示，在投資頻度上，上半年紅杉參與投資的項(xiàng)目數(shù)量為261起，已經(jīng)達(dá)到2020年全年項(xiàng)目數(shù)量(300起)的86%。平均一天投資1.4個(gè)項(xiàng)目，速度明顯上升。在投資階段上，早期和風(fēng)險(xiǎn)階段的項(xiàng)目比重明顯加大。尤其在天使和種子階段投資的企業(yè)數(shù)量達(dá)到36%，而如果算上風(fēng)險(xiǎn)投資(Venture)階段，這一比例超過(guò)80%。

在項(xiàng)目屬性上，硬科技、To　B賽道持續(xù)成為熱點(diǎn)。人工智能、高端制造、企業(yè)服務(wù)、醫(yī)療健康等領(lǐng)域已經(jīng)超過(guò)其投資組合的81%。紅杉在投資策略上的調(diào)整，體現(xiàn)了當(dāng)今一級(jí)市場(chǎng)正在發(fā)生的三大變化。

一是市場(chǎng)價(jià)值回歸，重回“投早投小”。近幾年隨著資本市場(chǎng)流動(dòng)性加大，資金更關(guān)注確定性高的明星領(lǐng)域或成長(zhǎng)期項(xiàng)目，天使輪和種子期的投資受到一定冷遇，但如今隨著資本市場(chǎng)的價(jià)值回歸，“投早投小”將漸漸重歸共識(shí)。

去年，紅杉曾經(jīng)公開過(guò)早期投資(seed+venture)比例，大約是70%左右，今年則上升到80%，尤其是在天使和種子端加大了投入比例。紅杉在近日公布了旗下種子基金的投資情況，數(shù)據(jù)顯示，2018年成立以來(lái)，紅杉種子基金三年來(lái)投資了170多家天使輪或種子輪企業(yè)，而且今年的出手速度會(huì)遠(yuǎn)超以往，僅上半年就投資了70多家。

由此看來(lái)，種子基金在承擔(dān)紅杉作為一家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)幫助小微企業(yè)成長(zhǎng)的核心使命上，扮演了越來(lái)越重要的角色。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，目前投資的170多家企業(yè)中，紅杉種子以最早機(jī)構(gòu)投資人身份進(jìn)入的項(xiàng)目比例約有70%，平均每一筆投資金額200萬(wàn)美元，7成項(xiàng)目已經(jīng)成功進(jìn)入下一輪。

此外，紅杉種子還在往更早期走，在北京、上海設(shè)立了4個(gè)孵化器，開始從產(chǎn)業(yè)、大學(xué)實(shí)驗(yàn)室、研究院里尋找有創(chuàng)業(yè)計(jì)劃的科學(xué)家和研究人員，將科技成果轉(zhuǎn)化作為切入點(diǎn)，共同組局，幫助他們的技術(shù)實(shí)現(xiàn)落地。

紅杉中國(guó)表示，天使和種子投資具有“半公益”屬性。這主要是因?yàn)檫@個(gè)階段的投資很苦很累，失敗率很高。如果只是追求絕對(duì)回報(bào)，天使和種子投資并不是資金投入的首選方向。但是，它可以幫助更多人通過(guò)創(chuàng)業(yè)去實(shí)現(xiàn)理想、創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值。在聚焦、提供更好服務(wù)的基礎(chǔ)上，建立起紅杉選擇種子期創(chuàng)業(yè)者的能力，那么一樣也能夠在公益和商業(yè)當(dāng)中都達(dá)到一個(gè)非常滿意的結(jié)果。

二是前沿科技是康莊大道，創(chuàng)投撬動(dòng)更大價(jià)值。紅杉中國(guó)對(duì)前沿科技的投資一直有長(zhǎng)期的堅(jiān)守。成立三年的種子基金延續(xù)并發(fā)揚(yáng)了這一傳統(tǒng)，按其公布的早期投資數(shù)據(jù)顯示，前沿科技和企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的投資占比已經(jīng)高達(dá)80%，比如醫(yī)療健康領(lǐng)域的AI制藥、合成生物，企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的SaaS、開源/云原生、低代碼、安全，硬件領(lǐng)域的芯片/半導(dǎo)體，以及新材料、新能源、光伏等。無(wú)論是國(guó)產(chǎn)替代還是創(chuàng)新突破，基本覆蓋了近些年最前沿的技術(shù)領(lǐng)域。

“二八定律”也反映在紅杉整體的投資方向上。80%的項(xiàng)目集中在人工智能、高端制造、企業(yè)服務(wù)、醫(yī)療健康等領(lǐng)域。

前沿科技創(chuàng)新往往步子小，發(fā)展慢，很難像消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)那樣“一日千里、一鳴驚人”。這對(duì)于創(chuàng)投資本提出一個(gè)新要求：是否能夠做到早期和長(zhǎng)期陪伴、專業(yè)支持?

在媒體對(duì)紅杉的報(bào)道中，科技投資對(duì)專業(yè)化投資團(tuán)隊(duì)的建設(shè)已經(jīng)提高到至關(guān)重要的地位。

紅杉團(tuán)隊(duì)對(duì)科技投資人們的要求是同時(shí)兼具“廣度”和“深度”。廣度在于，如今能產(chǎn)生巨大價(jià)值的科技創(chuàng)新已經(jīng)不可能來(lái)自單點(diǎn)突破，而需要交叉學(xué)科的碰撞，所以投資人不僅基礎(chǔ)學(xué)科要過(guò)關(guān)，還必須有能力兼顧多領(lǐng)域的節(jié)點(diǎn);深度在于，投資人要成為行業(yè)里的KOL，有學(xué)術(shù)敏感性，且在各個(gè)環(huán)節(jié)建立人脈，與科學(xué)家、科研人員交朋友，在極度熱愛和崇尚科學(xué)的同時(shí)，有熱情和水平跟得住行業(yè)大牛，到達(dá)經(jīng)常能與資深專家對(duì)話的程度。

除了專業(yè)性，有耐心也成為了對(duì)投資機(jī)構(gòu)的核心要求之一。對(duì)于頭部機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，有能力支持科技創(chuàng)新企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，成為了能否獲得這個(gè)時(shí)代最大獎(jiǎng)賞的關(guān)鍵要素。像紅杉這種頭部基金往往是長(zhǎng)青基金，有能力為一個(gè)高科技、高成長(zhǎng)性企業(yè)提供10年以上的支持。

整體來(lái)看，中國(guó)的科技創(chuàng)業(yè)正處在早期階段，需要天使、種子投資人提供長(zhǎng)期耐心的支持和關(guān)鍵的投后幫助。而且作為占比較小的財(cái)務(wù)投資人，扮演好“幫忙、不添亂”的建設(shè)性角色非常重要。

從紅杉的角度來(lái)說(shuō)，它突破了許多早期基金的先天缺陷：在項(xiàng)目最需要幫助和扶持的早期，紅杉這樣的頭部機(jī)構(gòu)不僅僅能給出建議，更重要的是可以提供一整套的成熟服務(wù)——硬件上，紅杉在北京和上海落地了四個(gè)孵化器，提供辦公地點(diǎn)、實(shí)驗(yàn)室條件，幫忙做人才落戶、工商辦理;人才上，紅杉有“聯(lián)合校招”對(duì)接優(yōu)秀畢業(yè)生資源，還有一對(duì)一的高管招聘;資源上，企業(yè)需要開拓供應(yīng)鏈和客戶，紅杉會(huì)通過(guò)Customer　Day等賦能活動(dòng)，幫助初創(chuàng)公司直接對(duì)接大廠的核心資源。這些服務(wù)，對(duì)于初創(chuàng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，是比資金更重要的加持。

三是看多中國(guó)是不變的主旋律。從紅杉中國(guó)在上半年的投資速度和節(jié)奏上就能看出，半年260余起投資，全年預(yù)計(jì)將遠(yuǎn)超去年同比數(shù)量，頭部機(jī)構(gòu)以實(shí)際行動(dòng)說(shuō)明了對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的持續(xù)看好。

中國(guó)龐大的市場(chǎng)、不斷涌現(xiàn)的科技人才，以及對(duì)科技創(chuàng)新的高度重視，決定了這里必是一片創(chuàng)業(yè)沃土，更是科技人才實(shí)現(xiàn)個(gè)人和社會(huì)理想的最重要途徑之一。

在這條主旋律下，時(shí)代對(duì)于企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)和其他經(jīng)濟(jì)主體提出了更高要求，在保持定力、有所作為的同時(shí)，大家也都在更多思考實(shí)業(yè)與金融、效率和公平、回報(bào)和價(jià)值等多重關(guān)系。最重要的是，創(chuàng)造一個(gè)更健康、更可持續(xù)發(fā)展的未來(lái)，已是各方共識(shí)。