新竹理財研究：投資方法與基金收益的關系及改善方法

我們在跟客戶做咨詢的過程中經(jīng)常會從客戶的嘴里聽到這樣的疑問：“為什么市場有漲有跌，但只要我一買基金就開始賠錢？”

這真是調(diào)侃嗎？正好支付寶在2021年初公布了基民報告，回顧用戶們過去一段時間的真實投資情況。

新竹理財作為一家買方投顧咨詢公司，深知這些交易行為數(shù)據(jù)對投資者的重要性遠大于基金本身的盈虧數(shù)據(jù)。同時對投資和服務客戶投資行為、決策方式都有深入研究和實踐經(jīng)驗。公司負責研究工作的吳清揚、江憶星、謝可祥等同事第一時間進行了深入研究分析。

研究部的同事選取了4只基金，選取了基金過去1年的收益，和基民在這只基金獲得的收益。

可以看到，無論基金本身表現(xiàn)好壞，投資者獲得的收益都不盡如人意。

其中諾安成長混合中，有超過70%的投資者是虧損的。但更為讓人非常費解的是，明明業(yè)績最好的易方達藍籌，投資者虧的反而最多，有超過80%都賠錢了，盈利5%以上的投資者比例也最低，只有8%。也就是說，一只基金近一年收益75%，但是投這只基金的基民，每10個人中有8個人都是虧錢的，只有不到1個人掙了5%以上。

在2020年基金普遍全年大漲的情況下，基民大多還都賠錢。

在支付寶統(tǒng)計的用戶盈虧情況中，以易方達藍籌為例，虧損5%以上的投資者行為特征是這樣的：

1、有定投放棄這一行為特征的占18.8%；

2、有追漲殺跌這一行為特征的占13.9%；

3、有頻繁買賣這一行為特征的占8.3%；

4、有持倉時間短這一行為特征的占4.3%。

支付寶對這組數(shù)據(jù)沒有給出科學的定義，新竹理財研究部解讀分析：

1、定投放棄：只是停止買入，并不會直接造成虧損，如果說虧損的人里邊，有放棄定投行為的占比高，那應該是容易放棄和投資虧損有一些相關性關系，邏輯上是合理的。

2、追漲殺跌：沒有明確的定義，從字面意思上理解就是漲了以后買、跌了以后賣，高買低賣肯定賠錢，屬于用結果解釋結果，沒什么參考意義。

3、頻繁買賣：會導致虧損，因為買賣有交易手續(xù)費，交易次數(shù)越多，損失的手續(xù)費越多、自然虧損也會越多。

4、持倉時間短：容易產(chǎn)生虧損，說明短期盈利的概率低，虧損的概率高。

經(jīng)分析，虧5%以上的用戶行為造成虧錢行為：基金短期持有虧損概率大、交易次數(shù)多損失手續(xù)費多導致收益下降。

新竹理財作為買方投顧，要從普通投資者的行為背后，研究和理解大家這么做的原因，進而幫助大家調(diào)整這些容易賠錢的買賣交易行為。

我們發(fā)現(xiàn)客戶持有基金時，如果基金跌了，會擔心擔心未來市場繼續(xù)變差，虧損幅度增加，詢問要不要贖回基金。如果基金漲了，也會擔心未來跌回去，詢問我們什么時候贖回基金，做“止盈”?？梢愿惺艿?，大家無論自己盈利或者虧損的時候，都會擔心市場和基金未來會下跌。

這種不斷產(chǎn)生的擔心、不踏實感會導致大家賣出手上的基金“落袋為安”。大家主觀上希望回避風險、為了降低而做的交易，反而造成了“持有時間短”、“頻繁買賣”的行為，最終導致了資金虧損更多。

那接受新竹理財服務、調(diào)整了錯誤投資方法的客戶收益情況會更好嗎？

我們統(tǒng)計了新竹客戶，持有興全商業(yè)模式優(yōu)選基金，過去1年的收益。全部為正收益，43%的客戶盈利超過50%。

新竹理財從買方投顧的角度具體又做了哪些，幫助家庭獲得市場應有的收益呢？

1、接納情緒

在市場上漲和下跌的過程中，人們會產(chǎn)生各種各樣的情緒，擔心、恐懼、焦慮、欣喜等等，這些都是正?，F(xiàn)象。

這是因為情緒是源自內(nèi)心的一種信念，然而我們的每一種情緒的產(chǎn)生是有生理、生物化學成因的，人類大腦中，負責情緒的海馬體、杏仁核等器官進化了幾十萬、上百萬年時間。而負責邏輯、認知的前額葉，只發(fā)展了數(shù)千年。很多科學研究都表明，后者的力量是遠遠弱于前者的。情緒是一種自然的、自動的反應，而理性是需要調(diào)用非常多能量才能啟動的。理性能一次兩次戰(zhàn)勝情緒，但是沒有辦法長時間情緒。

比如你投資很恐慌的時候，跟自己說，“別恐慌、別恐慌”，一次兩次可能能管住手不去交易。但自己恐慌的情緒依然存在，如果市場情況沒有像自己預期的那樣變好，還是會抑制不住賣出的沖動。

在投資理財時，我們就常常會產(chǎn)生恐懼的聯(lián)想。無論市場過去是漲的還是跌的，無論你自己買的基金是掙的還是賠的，你都會擔心基金明天下跌，擔心下個月、或者接下來一年，基金會下跌。

這種聯(lián)想是有理有據(jù)的，因為市場確實有可能下跌，我們過去都親身經(jīng)歷過很多很多次，未來也一定會有漲跌。

2、認識市場

家庭理財可能涉及的投資品種很多，各有不同。以A股舉例，我們買方投顧會看這個市場跨越多個周期，超過20年的漲跌規(guī)律來認識它。真的理解和接受“市場短期波動是無法預測的”這個事實，承擔未來一兩年可能都不怎么掙錢的風險，獲取長期股類資產(chǎn)的定價一定會隨著經(jīng)濟成長而成長的收益。帶著這樣的認知，情緒的影響就會小很多。

3、持續(xù)溝通

人的時間、精力、專業(yè)都是有限的，不可能把所有的東西都自己持續(xù)學習理解。新竹理財?shù)睦碡斚驅У姆?，會把積累的長期的理論知識、實踐經(jīng)驗中，總結出對家庭理財決策最重要的部分，和家庭進行溝通。

導師吳清揚、江憶星，會在咨詢中把各個市場的漲跌幅度、長期收益等等都原原本本說的非常清晰，既沒有夸大風險、也沒有夸大收益。在這個基礎上，結合家庭的開支習慣，未來的收入預期，一起定下了投資的戰(zhàn)略目標。

導師+顧問的小組，還會在服務過程中做持續(xù)的溝通，就像導航員，拿著錯綜復雜的地圖，幫客戶看清遠方的路。

4、關鍵性調(diào)整

前邊說了長期持倉對提高收益的作用。但是市場波動劇烈，大家也不能買完基金就不管、永遠不賣，這樣在泡沫結束到熊市的過程中就會產(chǎn)生非常大的損失——比如2015年下半年，還有更早的2008年。

我們會按照尊重市場規(guī)律的方式來指導客戶調(diào)整投資操作。個別行業(yè)或者整個市場處在很高估或者特別泡沫的時期，我們會大幅度賣出。

比如2020年11月-2021年2月，我們大幅降低了白酒相關的基金。對于這些調(diào)整，我們做得很慎重，減少不必要的頻繁操作。

為此，新竹理財組建了專業(yè)的投研團隊，會持續(xù)對市場進行研究和分析。新竹理財?shù)难芯繄F隊均畢業(yè)于國內(nèi)985/211院校，以及海外全球前100的名校精算、數(shù)學、金融學等專業(yè)碩士，有著豐富的研究經(jīng)驗。投資顧問團隊成員曾從事美國和國內(nèi)買方投顧型財富管理咨詢、國內(nèi)知名券商、審計師事務所、咨詢公司等工作。

結語

家庭理財成功的背后，是很復雜的。新竹理財希望自己作為買方投顧，能通過持續(xù)專業(yè)的研究，和充分有效的溝通，幫助家庭獲得長期滿意的理財回報。

新竹理財?shù)膭?chuàng)始人吳清揚先生，也多次受到機構間市場投資教育基地、證券業(yè)協(xié)會等單位，做行業(yè)內(nèi)部分享和培訓，講述買方投顧的服務理念和方法，希望為投資者的利益和行業(yè)的發(fā)展貢獻一份力量。