*ST基礎(chǔ)重整消減債務(wù)，歷史合規(guī)問題將化解，業(yè)績(jī)將大幅提升

9月12日晚間，*ST基礎(chǔ)（600515.SH）披露了《關(guān)于海航集團(tuán)機(jī)場(chǎng)板塊戰(zhàn)略投資者招募進(jìn)展的公告》。公告顯示，目前，管理人已經(jīng)確定海航集團(tuán)機(jī)場(chǎng)板塊戰(zhàn)略投資者為海南省發(fā)展控股有限公司，若投資完成，戰(zhàn)略投資者可能成為公司控股股東。

*ST基礎(chǔ)同日披露了《出資人權(quán)益調(diào)整方案》，該方案顯示，以現(xiàn)有A股股票約390,759.25萬(wàn)股為基數(shù)，按照每10股轉(zhuǎn)增20股實(shí)施資本公積金轉(zhuǎn)增，轉(zhuǎn)增股票約781,518.49萬(wàn)股，其中，330,000.00萬(wàn)股用于引入戰(zhàn)略投資者、158,324.80萬(wàn)股抵償上市公司債務(wù)、149,229.52萬(wàn)股解決公司治理專項(xiàng)自查問題，合計(jì)超過30億股轉(zhuǎn)增將用于消減上市公司債務(wù)及歷史上形成的合規(guī)問題，方案實(shí)施后將有助于公司涅槃重生。

逾期本金如泰山壓頂，轉(zhuǎn)增股本成最優(yōu)解

《出資人權(quán)益調(diào)整方案》顯示，鑒于海航基礎(chǔ)已經(jīng)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，且根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估和債權(quán)申報(bào)核査情況，其資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)。如果海航基礎(chǔ)進(jìn)行破產(chǎn)清算，現(xiàn)有資產(chǎn)在清償各類債權(quán)后已無(wú)剩余財(cái)產(chǎn)向出資人分配，出資人權(quán)益為0。為挽救海航基礎(chǔ)，避免其破產(chǎn)清算，最大限度維護(hù)出資人權(quán)益，出資人和債權(quán)人需共同做出努力，共同分擔(dān)實(shí)現(xiàn)公司重整的成本。

公司2021年半年度報(bào)告顯示，截至2021年6月底，*ST基礎(chǔ)對(duì)外借款逾期本金余額121.46億元，對(duì)外擔(dān)保逾期本金余額168.80億元。而*ST基礎(chǔ)總資產(chǎn)588.52億元、總負(fù)債505.41億元、所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)）83.1億元，賬上貨幣資金僅28.64億元。

*ST基礎(chǔ)靠自身運(yùn)營(yíng)或變賣資產(chǎn)無(wú)法解決如此沉重負(fù)債，公司資產(chǎn)顯然實(shí)際已經(jīng)不足以清償全部債務(wù)。如果不進(jìn)行對(duì)出資人權(quán)益進(jìn)行調(diào)整，將轉(zhuǎn)增股票抵償上市公司債務(wù)，已沒有更好的化解策略。

引入戰(zhàn)投+抵償債務(wù)+解決公司治理專項(xiàng)自查問題=化解歷史合規(guī)問題

《出資人權(quán)益調(diào)整方案》的三個(gè)核心是：引入戰(zhàn)投、抵償債務(wù)以及解決公司治理專項(xiàng)自查問題，為*ST基礎(chǔ)化解歷史合規(guī)問題開出良方妙藥。

第一，全體股東共同等比例讓渡33億股用于引入戰(zhàn)略投資者。預(yù)計(jì)海南省發(fā)展控股有限公司大概率會(huì)用現(xiàn)金受讓該部分轉(zhuǎn)增股份，此部分現(xiàn)金注入*ST基礎(chǔ)，猶如為一個(gè)失血病人注入了大量的新鮮“血液”，幫助這位“病人”重獲新生，注入的現(xiàn)金一方面可以幫助公司償還部分貸款，另一方面可以為公司拓展業(yè)務(wù)、盤活停滯項(xiàng)目注入動(dòng)力。

第二，全體股東共同等比例讓渡15.83億股抵償上市公司債務(wù)。*ST基礎(chǔ)2020年度利息費(fèi)用為32.39億元，轉(zhuǎn)增股份用于抵償債務(wù)可以消減掉公司大量的有息負(fù)債。公司每年利息費(fèi)用的減少就意味著凈利潤(rùn)的增加，假設(shè)消減50%有息債務(wù)，*ST基礎(chǔ)每年將提高16.2億元營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。

第三，控股股東取得的約2.97億股股票注銷，用以履行*ST基礎(chǔ)2016年重大資產(chǎn)重組標(biāo)的未完成業(yè)績(jī)承諾的補(bǔ)償義務(wù)。控股股東及其一致行動(dòng)人取得的約14.92億股讓渡上市公司解決自查報(bào)告中的資金占用、未披露擔(dān)保、需關(guān)注資產(chǎn)等歷史合規(guī)問題。

綜上所述，在破產(chǎn)重整過程中，通過對(duì)出資人權(quán)益進(jìn)行調(diào)整，有助于*ST基礎(chǔ)化解歷史合規(guī)問題，相關(guān)歷史合規(guī)問題化解后，*ST基礎(chǔ)也將逐步實(shí)現(xiàn)“脫星摘帽”，甩掉歷史包袱，迎接海南自貿(mào)港建設(shè)的新機(jī)遇。