泡泡瑪特后，紅杉再投“卡牌盲盒”卡游，主打奧特曼、搶占青少年心智

繼泡泡瑪特之后，紅杉在大消費領(lǐng)域可能再投出一個超級巨頭。

9月8日，浙江卡游動漫有限公司（下稱“卡游動漫”）變更了工商信息，新增了一個外資股東SCC Growth VI Holdco AD,Ltd（下稱“SCC Growth”）；同時，企業(yè)類型也從有限責任公司（自然人投資或控股）變成了有限責任公司（外商投資、非獨資）。

據(jù)天眼查，SCC Growth VI Holdco AD,Ltd是紅杉資本中國基金旗下的投資基金。信息變更后，SCC Growth VI Holdco AD,Ltd在卡游動漫持股3%，認繳金額為600萬元人民幣。

早在幾個月前，就有接近紅杉資本中國基金和接近卡游的人士向好看商業(yè)透露過紅杉入股卡游的消息。

熟悉紅杉資本中國基金的投資人稱，紅杉這次對卡游的估值在10億美金級別，卡游搭建了VIE架構(gòu)，紅杉這次用美元基金入股了卡游在海外的公司主體。

所以，SCC Growth VI Holdco AD,Ltd入股卡游在國內(nèi)的一家公司更多是投資方出于資金安全的考慮采取的一種手段，認繳金額和持股比例都可能與實際情況不一致。

好看商業(yè)就以上信息向紅杉資本中國基金求證，截至發(fā)稿，尚未給出回應。

據(jù)接近卡游的人士稱，卡游現(xiàn)金流充裕，原本不需要融資，前兩年一直拒絕外部投資，紅杉能成功入股，“估計是架不住蘇凱跑上門”。

蘇凱目前是紅杉資本中國基金合伙人。紅杉在大消費領(lǐng)域投出了諸多明星項目，包括泡泡瑪特、文和友、拼多多、SheIn、喜茶等。

卡游是一家低調(diào)的公司，目前公開信息不多。那么，在卡游身上，紅杉看到了什么？

卡游是誰？

認識卡游之前，先了解一下什么是奧特曼卡片：它也被稱“集換式卡牌”，是源于日本的動漫IP奧特曼的一種衍生品。

每當用戶購買一包奧特曼卡片時，內(nèi)含的卡片存在隨機性，所以，它具有盲盒性質(zhì)，一定程度上可以理解成“卡片版的泡泡瑪特”。

玩家除了收藏奧特曼卡片，也可以與他人交換或交易，所以，奧特曼卡片又具有社交和投資價值。

其實，除了奧特曼，還有很多動漫IP諸如假面騎士、小馬寶莉、機甲英雄等都被商家開發(fā)出了卡片。

一張小小的卡片看起來并不起眼，卻是一門暴利的生意。

究竟有多暴利？看看A股上市公司華立科技（301011）的財務(wù)數(shù)據(jù)就知道了。2020年，公司僅賣奧特曼卡片就實現(xiàn)營收4168.02萬元，毛利率30%。

相比卡游的卡片生意，華立科技還是個小玩家。

卡游擁有奧特曼等國內(nèi)外70%以上流行動漫IP的授權(quán)。在IP卡牌領(lǐng)域，尤其是奧特曼卡牌領(lǐng)域，卡游是絕對的巨頭，占卡牌市場90%以上的份額。

在天貓和京東，如果搜索奧特曼卡片，排名靠前的商家在售的產(chǎn)品基本都來自卡游。

除了線上，卡游在線下?lián)碛?/span>100多個經(jīng)銷商，產(chǎn)品遍布全國10多萬個終端門店。如果去街邊的文具店、潮玩店逛逛，卡游的卡片產(chǎn)品隨處可見。

卡游自己也在開設(shè)直營的旗艦店。今年7月，卡游在廣州正佳廣場的旗艦店正式開業(yè)，人氣爆棚。卡游在上海的旗艦店也在推進中。

有VC投資人提到，卡游2020年營收“小幾十億元”。也有用戶在股票社區(qū)發(fā)帖稱，最近兩三年，卡游保持100%的增速，2021年將實現(xiàn)30億元營收。

雖然產(chǎn)品很暢銷，但卡游這家公司卻很低調(diào)。

據(jù)公開可查的信息，卡游動漫成立于2019年，隸屬于甲殼蟲動漫集團，公司經(jīng)營范圍包括動漫玩具生產(chǎn)、銷售；動漫設(shè)計、圖文設(shè)計、產(chǎn)品包裝設(shè)計等。

甲殼蟲動漫集團創(chuàng)始人李奇斌，70后。據(jù)浙江當?shù)孛襟w——開化新聞網(wǎng)的報道，李奇斌曾是當?shù)匾粋€“富二代”，他的父親是衢州市第一個個體戶；在大家還是走路上學的時代，李奇斌就開始玩八九萬的摩托車了。

中專畢業(yè)后，李奇斌進入衢州市開化縣下屬的楊林鎮(zhèn)政府工作，成為一名水利員。

正是那個時候，他父親的生意遭到重創(chuàng)，負債三百多萬，又遭遇了車禍。李奇斌毅然辭掉水利員的工作，把父親所有的設(shè)備當破銅爛鐵賣掉換了一萬塊錢，帶著父母親一起到蘇州闖蕩。

開化新聞網(wǎng)在報道中提到，在一次偶然的機會，李奇斌遇到一位賣大大泡泡糖里面小卡片的老板，得知這樣的卡片在當時很暢銷——在蘇州每天能賣四五個集裝箱。這是李奇斌第一次接觸動漫卡牌。

2002年，李奇斌還清了所有的債務(wù)，并于第二年投資10萬元創(chuàng)辦了義烏市甲殼蟲玩具廠。此后，他用了近20年時間，把玩具廠從制造業(yè)小工廠發(fā)展成了今天集動漫品牌管理、衍生品開發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、整合營銷于一體的集團公司。

2020年，卡游動漫躋身“義烏工業(yè)企業(yè)50強名單”，排名第39。

加大版的泡泡瑪特？

在卡游之前，紅杉在文化消費領(lǐng)域布局頗多，其中一個成功案例是泡泡瑪特。

IP運營和創(chuàng)作設(shè)計是泡泡瑪特的核心業(yè)務(wù)。截至2020年6月30日，泡泡瑪特運營93個IP ，包括12個自有IP 、25個獨家IP及56個非獨家IP 。

盲盒是泡泡瑪特當下主要的商品形態(tài)。2020年，泡泡瑪特累計銷售超過5000萬只潮流盲盒。其中，頭部IP Molly是營收的主要貢獻者，2020年營收占比14.2%。

IPO前，紅杉中國持有泡泡瑪特4.96%的股份，是其最大的機構(gòu)股東。

卡游類似于“卡片版的泡泡瑪特”，但體量可能遠大于泡泡瑪特。

今年4月，有人在雪球社區(qū)發(fā)帖稱，卡游近兩三年業(yè)務(wù)保持100%的增速；據(jù)近年市場數(shù)據(jù)估算，卡游2021年或?qū)崿F(xiàn)30億元營收，15億元凈利潤。

不過，有VC投資人透露，卡游在2020年已經(jīng)實現(xiàn)約30億元營收。同時有熟悉卡游的人士稱，卡游的數(shù)據(jù)遠好于泡泡瑪特。

2020年，泡泡瑪特營收25億元，調(diào)整后凈利潤5.9億元。目前泡泡瑪特在港股的最新市值約800億港元，最高時曾達到1500億港元。

如果按照PS計算，卡游目前的價值就已經(jīng)超過泡泡瑪特的市值。所以，如果紅杉給卡游的估值是10億美金級，相比泡泡瑪特的市值，只能說給卡游的估值并不貴。

據(jù)好看商業(yè)了解，卡游下一步的上市目標有可能就是港股，畢竟泡泡瑪特已經(jīng)做好了投資者教育工作。

不過，泡泡瑪特面臨的潛在問題和風險，卡游很可能也要面對。

去年底，新華社曾刊文指出，驚喜和期待的背后，“盲盒熱”所帶來的上癮和賭博心理也在滋生畸形消費。

新華社提到，家長和老師應引導未成年人形成良好消費觀，避免誤入消費圈套；同時，監(jiān)管部門應進一步規(guī)范盲盒經(jīng)營模式，避免其畸形發(fā)展，給社會和青少年成長帶來負面影響。

從各地的新聞報道看，動漫IP卡牌也正在青少年中引發(fā)上癮和畸形消費。在山西朔州，浙江寧波、湖北咸寧等地，均出現(xiàn)過小學生對奧特曼卡片上癮甚至畸形消費的現(xiàn)象。

今年4月，央視也曾做過一篇題為“奧特曼卡有點火，孩子著魔家長憂”的報道，直指奧特曼卡片背后的畸形消費現(xiàn)象。

從一些動作看，卡游也在試圖擺脫公司對卡片業(yè)務(wù)的依賴，并將目標用戶向全年齡段延伸。

2020年，卡游推出了TCG（集換式卡牌游戲）產(chǎn)品，推出“英雄對決”系列。據(jù)卡游官方介紹，這是卡牌產(chǎn)品線下互動的新概念，具有高互動性、益智性，面向全年齡段人群開啟的卡牌競技玩法。

卡游在線下舉辦英雄對決賽事

卡游稱，未來將繼續(xù)豐富英雄對決系列產(chǎn)品的內(nèi)容，同時在全國范圍內(nèi)開展相關(guān)賽事，形成常態(tài)化、專業(yè)化的競技賽事體系。

紅杉的消費投資思考：心智即入口

除了泡泡瑪特、卡游，紅杉在文化消費領(lǐng)域的投資歷史悠久。

10多年前，紅杉就投資過中國當時的第一動漫品牌宏夢卡通。

此后幾年里，紅杉還曾投資過博納影業(yè)、阿里影業(yè)、萬達電影、快看漫畫、品源文華等文化相關(guān)的項目。

根據(jù)紅杉官網(wǎng)披露，文化類項目都放在紅杉的“消費品/現(xiàn)代服務(wù)”賽道里。在這個大的賽道，紅杉還投出了拼多多、SheIn、喜茶、叮咚買菜、京東物流等知名公司。

蘇凱是紅杉消費賽道的投資人。早在2019年，他就曾分享過自己對消費投資的思考。

那時候，他判斷有這樣幾個消費趨勢值得關(guān)注：中國下沉市場消費能力的提升以及消費占比在整個消費結(jié)構(gòu)占比中的提升；年輕一代消費者正在用“潮”的元素和精神重新對美進行定義，是一種新的生活方式；IP資源的開發(fā)。

從結(jié)果看，紅杉投資的泡泡瑪特、卡游、品源文華都在做IP資源開發(fā)類的業(yè)務(wù)。

去年10月，蘇凱還曾做過一個主題為《中國消費新格局觀察與思考》的演講。

他提到，在線下為王的時代，位置即入口；當線上超級平臺興起后，流量即入口；2020年起，他們感受到消費市場非常明顯的趨勢是“心智即入口”

蘇凱認為，過去資本看消費零售業(yè)是否值得投資，主要是看定價權(quán)，但現(xiàn)在規(guī)則變了，資本看消費零售業(yè)要看定調(diào)權(quán)，消費者的心智才是流量入口；當品牌把體驗做到極致，達到一定高度后會形成心智占領(lǐng)，透過占據(jù)品類心智形成新一代入口。

泡泡瑪特的成功背后，是把每個環(huán)節(jié)都做到了極致，讓大家覺得盲盒即泡泡瑪特，潮玩即泡泡瑪特，二次元即泡泡瑪特，它占據(jù)了盲盒潮玩二次元的品類高地。

同理，蘇凱認為，文和友的成功則是把長沙市民民俗文化做到了極致，所以能產(chǎn)生足夠的高度和心智占領(lǐng)。

在動漫IP卡片，尤其是奧特曼卡片領(lǐng)域，可以說卡游已經(jīng)占領(lǐng)了相當部分用戶的心智。

今天，在收藏奧特曼卡片的人群里，是存在鄙視鏈的。

最近一位家長就因為給孩子買了其它廠家的奧特曼卡片被其他孩子鄙視了——“都是一樣的印刷品，但他們只認卡游，認為其它都是盜版。”