估值合理成長性強的藍思科技遭錯殺,股價超跌提供布局機會

29日，受蘋果多家供應商限電停產(chǎn)消息影響，拖累蘋果概念股集體下跌。截至收盤，藍思科技跌超6%，大族激光、德賽電池下跌近6%，長盈精密、東山精密下跌超5%，環(huán)旭電子跌超4%，兆易創(chuàng)新、勝利精密、京東方A、領益智造跌超3%，歌爾股份跌超2%，立訊精密、比亞迪電子均有一定幅度下跌。有媒體稱，蘋果多家供應商限電停產(chǎn)，iPhone13能否按時出貨存疑。

為證實該消息，有媒體聯(lián)系到了蘋果客服詢問此事。客服給出回應稱，目前并沒有對iPhone送達時間產(chǎn)生影響，大可放心購買。

對于供應鏈限電限產(chǎn)相關消息，藍思科技董秘今日在互動易平臺稱，在各級政府的大力支持下，公司泰州園區(qū)沒有限產(chǎn)限電，公司湖南片區(qū)的園區(qū)將按照政府要求組織安排生產(chǎn)經(jīng)營活動，并加大力度節(jié)能降耗、優(yōu)化非生產(chǎn)用電，全力以赴地推進核心客戶給予的更多生產(chǎn)交付任務，與客戶共同努力確保新產(chǎn)品及熱銷產(chǎn)品的供應，努力實現(xiàn)年度經(jīng)營目標。

經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健增長，下游發(fā)展空間巨大

在全球消費電子視窗防護領域，毫無疑問藍思科技已站上龍頭地位。近幾年智能手機外觀件不斷革新，2D玻璃、3D玻璃、陶瓷背板、超瓷晶面板紛紛推出，藍思科技以其深厚的技術壁壘與自主研發(fā)能力穩(wěn)步跟進，為各熱門新機的面世增添了強大助力。

從近幾年的發(fā)展情況來看，藍思科技的營收整體而言穩(wěn)定增長，自2019年第三季度起，其營收與凈利潤不斷爆發(fā)，連創(chuàng)多個新高。藍思科技2021中報顯示，公司主營收入213.91億元，同比上升37.41%；歸母凈利潤23.08億元，同比上升20.73%；扣非凈利潤18.83億元，同比上升16.61%；投資收益5505.26萬元，財務費用2.38億元，毛利率23.86%。

業(yè)績突出的背后，除了行業(yè)景氣度的加持，更多取決于藍思科技潛心蓄力、穩(wěn)健布局、積極開拓增長點等努力帶來的后續(xù)發(fā)展驅(qū)動力。

一方面，作為蘋果外觀結構件的核心供應商，藍思科技自初代iPhone開始切入蘋果供應端，與蘋果協(xié)同開發(fā)了多款玻璃蓋板產(chǎn)品并實現(xiàn)大規(guī)模商用，并逐步從蓋板玻璃擴展至藍寶石等領域，在蘋果供應鏈的供貨份額穩(wěn)步提升。在2020年上半年，藍思科技的供貨份額曾超過60%，市場領先地位明顯。

另一方面，憑借技術研發(fā)、生產(chǎn)管理、品牌口碑等方面的優(yōu)勢，藍思科技也與HMOV等安卓系品牌廠商以及特斯拉等高端新能源汽車廠商達成深度合作，客戶資源優(yōu)質(zhì)且集中，成為了整個產(chǎn)業(yè)鏈上的核心供應商。

IDC公布數(shù)據(jù)稱，智能手機市場還會繼續(xù)增長，一直持續(xù)到2023年。今年全球手機出貨量預計將會增長7.4%，達到13.7億臺，2022年和2023年分別增長3.4%。2021年iPhone的增長速度是Android的兩倍。雖然全球芯片缺貨，不過由于一些頂級品牌很有遠見，智能手機供應并未受到太大影響。

5G手機增長給產(chǎn)業(yè)鏈帶來大量訂單，玻璃蓋板需求逐漸放量，作為行業(yè)龍頭，藍思科技以年超600kk的出貨量遙遙領先，產(chǎn)品市場滲透率將得到進一步提升。

產(chǎn)業(yè)鏈話語權較強 坐擁黃金賽道估值偏低

經(jīng)營現(xiàn)金流情況透露了公司能否真正賺錢以及在產(chǎn)業(yè)鏈地位高低的關鍵信息。公司2015年至2020年經(jīng)營現(xiàn)金流非常健康，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額呈現(xiàn)持續(xù)增長趨勢，這說明公司業(yè)務變現(xiàn)能力強，利潤質(zhì)量高。

值得注意的是，2015年至2019年公司的凈現(xiàn)比平均都在2倍以上，應收賬款占營業(yè)收入比例長期保持在20%附近水平，也體現(xiàn)了公司在產(chǎn)業(yè)鏈中具有較高的地位，對下游供應商話語權較強。

回顧產(chǎn)業(yè)鏈諸多公司，由于電子相關產(chǎn)品屬性差別較大，多數(shù)公司為單一賽道產(chǎn)品布局，而藍思科技正憑借極強的垂直整合與業(yè)務協(xié)同能力，憑借高于行業(yè)平均的良率水平與成本控制能力，實現(xiàn)多賽道的擴張。

就其布局來看，目前藍思科技已切入智能手機、智能穿戴（藍寶石、陶瓷材料等）、新能源汽車（儀表、中控組件、B柱模組等）、金屬結構件（收購可勝、可利）等多條賽道，中長期發(fā)展?jié)摿χ档每春谩?/span>

行業(yè)分析人士認為，短期回調(diào)并不影響長期上漲趨勢，股市的內(nèi)在上行動力由上市公司質(zhì)量推動。然而，藍思科技估值水平仍在低位徘徊，滾動市盈率19倍，明顯低于行業(yè)中位數(shù)，尚有非常大的升值空間。

  這樣的藍思科技，難道不值得珍惜嗎？