安奈兒：局部疫情導(dǎo)致業(yè)績(jī)短暫承壓,Q4傳統(tǒng)銷售旺季值得可期

10月26日晚，安奈兒（002875.SZ)發(fā)布第三季度報(bào)告。報(bào)告顯示，2021年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入81,403萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)11.76%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1,000萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)129.44%。整體來(lái)看，公司經(jīng)營(yíng)情況已逐步改善。單季度來(lái)看，第三季度安奈兒營(yíng)收同比有所下滑，主要是進(jìn)入第三季度，全國(guó)范圍內(nèi)部分地區(qū)疫情時(shí)有反復(fù)，對(duì)以直營(yíng)模式為主的安奈兒銷售收入影響較大。此外，期內(nèi)安奈兒嚴(yán)格控制各項(xiàng)費(fèi)用支出，毛利率得到穩(wěn)步提升。

事實(shí)上，包含童裝在內(nèi)的整個(gè)紡織服裝第三季度零售均較淡。光大證券曾在10月上旬的研報(bào)中表示，行業(yè)當(dāng)前仍處于銷售淡季，結(jié)合7~8月社零數(shù)據(jù)、三季度淘數(shù)據(jù)及草根調(diào)研表現(xiàn)，預(yù)計(jì)三季度行業(yè)零售端仍較弱。

國(guó)信證券表示，受疫情、洪水以及低基數(shù)效應(yīng)減退影響，8月限額以上紡織服裝零售額同比降6%，隨著Q4銷售旺季即將到來(lái)，短期數(shù)據(jù)波動(dòng)不改長(zhǎng)期趨勢(shì)，可重視低估值龍頭逢低布局機(jī)會(huì)?？梢?，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，延滯的換季需求爆發(fā)，疊加四季度電商旺季來(lái)臨，安奈兒第四季度業(yè)績(jī)或?qū)⒌玫礁纳啤?/span>

從行業(yè)發(fā)展路徑來(lái)看，童裝市場(chǎng)的下半場(chǎng)或?qū)⒕劢褂诟叨嘶c品質(zhì)化。根據(jù)QuestMobile于2020 年6月發(fā)布的一份調(diào)研報(bào)告顯示，1,500個(gè)0-12 歲兒童家庭中，約42%的家庭每月兒童支出占家庭收入比重達(dá)10-30%；約49%的家庭每月兒童支出占家庭收入比重達(dá)30-50%；且這些家長(zhǎng)購(gòu)買兒童相關(guān)產(chǎn)品看重的因素中，價(jià)格因素排名靠后，產(chǎn)品品質(zhì)排名靠前。由此可見，產(chǎn)品內(nèi)功的修煉與品牌價(jià)值的提升成為各大童裝企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的新戰(zhàn)場(chǎng)。長(zhǎng)期以來(lái)，安奈兒品牌定位中高端，并持續(xù)加強(qiáng)品牌建設(shè)，未來(lái)，安奈兒有望通過不斷的創(chuàng)新發(fā)展持續(xù)提升品牌影響力，獲取更大的品牌溢價(jià)，市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力較大。

總而言之，短期業(yè)績(jī)波動(dòng)不改長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，伴隨著三胎政策利好及消費(fèi)升級(jí)，童裝板塊由政策導(dǎo)向轉(zhuǎn)為需求導(dǎo)向的底層邏輯將逐步強(qiáng)化，加之第四季度服裝傳統(tǒng)旺季的來(lái)臨，板塊將迎來(lái)高景氣度，安奈兒作為中高端童裝品牌頭部公司，未來(lái)或打開更大增長(zhǎng)空間。