一天3場(chǎng)投資者參觀！特斯拉市值破萬(wàn)億，資本爭(zhēng)搶威馬等未上市新勢(shì)

11月2日，特斯拉首席執(zhí)行官馬斯克因在個(gè)人推特發(fā)布了一首中文七步詩(shī)而在又上了熱搜，“相煎何太急”一時(shí)成為熱詞。在最近一周內(nèi)，特斯拉已經(jīng)多次霸榜。上一次是11月1日，當(dāng)時(shí)因馬斯克本人在推特上表示對(duì)剛剛完成的與汽車(chē)租賃巨頭赫茲的10萬(wàn)輛汽車(chē)訂單的交易表達(dá)了不屑。而推特上的一個(gè)粉絲俱樂(lè)部發(fā)文這筆大訂單特斯拉股價(jià)周一上漲，但馬斯克在推特回復(fù)稱(chēng)，特斯拉尚未與赫茲簽署合同。這位特斯拉的首席執(zhí)行官還表示，由于特斯拉供不應(yīng)求，與赫茲的交易“對(duì)我們的經(jīng)濟(jì)影響為零”。

赫茲訂購(gòu)10萬(wàn)輛特斯拉耗資約42億美元，10萬(wàn)輛訂單相當(dāng)于特斯拉年產(chǎn)量的大約十分之一。受此影響，特斯拉股價(jià)在10月25日飆升13%，市值首次突破1萬(wàn)億美元。在接下來(lái)的5個(gè)交易日，特斯拉有4天上漲，周一在紐約股市收于創(chuàng)紀(jì)錄新高。特斯拉股價(jià)在11月2日盤(pán)前交易中一度下跌6.9%。該股過(guò)去一個(gè)月飆升了56%。但收盤(pán)后，特斯拉的股價(jià)依然為1171.97美元，僅下滑了3.03%，截至11月4日，特斯拉的市值為1.22萬(wàn)億美元。

目前，特斯拉穩(wěn)居全球市值最高的汽車(chē)企業(yè)，其市值等于通用、福特、大眾、豐田、寶馬、戴姆勒等11家車(chē)企市值之和。盡管赫茲的天量訂單是促使特斯拉成功突破萬(wàn)億美元市值的助推器，但正如馬斯克本人所說(shuō)，從其在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，特斯拉的上漲邏輯本沒(méi)有發(fā)生改變，市值的提升只是時(shí)間問(wèn)題。特斯拉目前并不缺少訂單，其最關(guān)鍵的問(wèn)題在于交付能力，這也是馬斯克目前最為頭疼的問(wèn)題。特斯拉在2021年年初曾預(yù)計(jì)今年其可銷(xiāo)售220萬(wàn)輛，但產(chǎn)能只有105萬(wàn)輛。

新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上的黃金投資機(jī)會(huì)

特斯拉獲得資本市場(chǎng)追捧的原因在終于汽車(chē)行業(yè)的大轉(zhuǎn)型，這使得電動(dòng)化和智能化的汽車(chē)產(chǎn)品更能代表未來(lái)趨勢(shì)。而特斯拉作為電動(dòng)智能汽車(chē)的先驅(qū)和目前最成功的典范，市值的暴增是符合大產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變的邏輯的。實(shí)際上，不僅僅是特斯拉，從整個(gè)汽車(chē)行業(yè)來(lái)看，包括幾家新中國(guó)造車(chē)企業(yè)在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)也非常突出。

截至到11月4日中午，蔚來(lái)汽車(chē)的市值為680.2億美元，而小鵬汽車(chē)和理想都實(shí)現(xiàn)了美國(guó)和香港兩地上市，各自表現(xiàn)也不錯(cuò)。小鵬在美股市值為398.01億美元，香港3291.18億港元；理想為319.77(美股)億美元和2524.30(港股)億港元。就傳統(tǒng)的造車(chē)企業(yè)來(lái)看，在新能源汽車(chē)上成分較大的比亞迪和長(zhǎng)城汽車(chē)這一年來(lái)市值提升非常多。比亞迪的A股的市值達(dá)到了9229.76(滬深)億元，而長(zhǎng)城汽車(chē)則為5825.58(滬深)億元。

實(shí)際上不僅僅是車(chē)企，新能源產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)都已經(jīng)搭上了這次汽車(chē)行業(yè)百年來(lái)的大轉(zhuǎn)型風(fēng)口，在這兩年中開(kāi)啟了市值暴增的階段。其中最為典型的是寧德時(shí)代，作為“電池大王”的寧德時(shí)代在11月4日市值為1.51萬(wàn)億人民幣，而除此之外包括電池的上下游企業(yè)贛鋒鋰業(yè)等這兩年股價(jià)都處于穩(wěn)步提升之中。“100年的投資理念與估值體系在今天統(tǒng)統(tǒng)被顛覆?！币晃恢顿Y人曾在電動(dòng)車(chē)百人會(huì)上指出。新造車(chē)企業(yè)的高成長(zhǎng)性帶來(lái)了未來(lái)不可限量的想象空間。特別是5G時(shí)代的到來(lái)，自動(dòng)駕駛乃至無(wú)人駕駛將為人類(lèi)的出行方式帶來(lái)革命性變化。

因此在新能源汽車(chē)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條上都充滿了投資機(jī)會(huì)。“私募市場(chǎng)看的是定義未來(lái)的能力，而不只是毛利率?！币晃煌顿Y人指出。投資人認(rèn)為，中國(guó)是全球數(shù)字化轉(zhuǎn)型最成功的國(guó)家，未來(lái)汽車(chē)將成為超級(jí)智能終端，在這之上會(huì)衍生出新的服務(wù)模式和商業(yè)模式。在中國(guó)市場(chǎng)，作為目前全球第一大新能源汽車(chē)市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈上投資也非常活躍。

企查查的信息顯示，近五年來(lái)新能源汽車(chē)賽道上融資事件不斷增多。2016至2018年融資事件連續(xù)三年超過(guò)160起，2017年是融資事件最多的一年，達(dá)185起。2019年相關(guān)事件數(shù)和披露金額有所回落，而2020年卻在逆勢(shì)中“跑贏”，全年披露融資金額近1292.1億元，同比大漲159.4%，實(shí)現(xiàn)了近十年來(lái)首次突破千億元的記錄。而2021年上半年，新能源汽車(chē)賽道融資事件共57起，涉及項(xiàng)目50個(gè)，披露融資金額達(dá)827.1億元，其中融資事件數(shù)同比增長(zhǎng)了42.5%。

新勢(shì)力中未上市的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的很稀有

就2021年來(lái)看，未上市的幾家新興造車(chē)企業(yè)幾乎都完成了較大額度的融資。8月，今年 8 月，零跑宣布獲得 45 億元融資；9月威馬汽車(chē)在9月啟動(dòng)了新一輪融資，融資總額約5億美元；10月，哪吒汽車(chē)完成 D1 輪融資 40 億元。在這幾家未上市的新造車(chē)企業(yè)中，威馬的融資最引人注意。原因在于股東的特殊性。威馬D1輪融資由電訊盈科有限公司和信德集團(tuán)有限公司領(lǐng)投，參投方包括廣發(fā)信德投資管理有限公司旗下美元投資機(jī)構(gòu)等，融資金額超過(guò)3億美元。隨后，威馬汽車(chē)將與其他數(shù)家國(guó)際知名投資機(jī)構(gòu)簽署D2輪融資協(xié)議。

電訊盈科與信德集團(tuán)都是香港獨(dú)具領(lǐng)導(dǎo)地位的企業(yè)，其背后也分別都有“李嘉誠(chéng)家族”與“賭王家族”支持，在擁有雄厚資本外，各自經(jīng)營(yíng)與投資版圖也十分豐富。這也是國(guó)內(nèi)第一家重磅港澳資本投資的新造車(chē)企業(yè)。在此前，威馬已完成融資11次，威馬已經(jīng)多次創(chuàng)下融資記錄，就在2020年，其中?2020年9月，威馬完成新勢(shì)力史上最大單輪100億元D輪融資。蔚來(lái)、小鵬、理想等其他頭部新勢(shì)力IPO前的融資總額均不足200億元。接近威馬汽車(chē)的投行人士透露，目前威馬估值在60億美金左右。參照小鵬在上市前估值80億美元，威馬上市后市值也至少會(huì)超過(guò)300億美元。

除了威馬，零跑和哪吒在今年的融資完成之后，累計(jì)融資額度也超過(guò)了100億人民幣，加上蔚小理這三家，站在這一起跑線上的企業(yè)有6家，其中后三者都已經(jīng)上市。按照業(yè)內(nèi)關(guān)于造車(chē)第一輪融資大戰(zhàn)是以200億為門(mén)檻來(lái)看，在未上市的三家新勢(shì)力中，只有威馬完成了這一資金門(mén)檻的積累。不過(guò)，百億的門(mén)檻和累計(jì)交付5萬(wàn)以上，成為一個(gè)淘汰的新標(biāo)準(zhǔn)線，這也使得投資者只需要在有限的幾家中選擇——嚴(yán)格來(lái)說(shuō)這也是一個(gè)淘汰過(guò)程。現(xiàn)在，威馬、哪咤、零跑成為了三個(gè)炙手可熱的投資標(biāo)的。

盡管可選的標(biāo)的較少，但投資仍希望在其中選擇最有價(jià)值的一家。“我們會(huì)探尋經(jīng)濟(jì)社會(huì)的關(guān)鍵變化因素，觀察需求拐點(diǎn)，以此為依據(jù)，去感知應(yīng)用場(chǎng)景、經(jīng)濟(jì)政策和競(jìng)爭(zhēng)格局的變化，然后再以漏斗型的分析模型從上至下，找到關(guān)鍵賽道上最具價(jià)值的那一個(gè)，然后才做出投資決策?！苯?，一家知名投資機(jī)構(gòu)創(chuàng)始合伙人對(duì)明鏡pro 表示。

“一天2-3場(chǎng)投資人接待很常見(jiàn)了?！?1月4日，威馬汽車(chē)一位內(nèi)部人士告訴明鏡pro，從去年開(kāi)始，投資者明顯對(duì)新勢(shì)力的投資熱情更高了，參觀的次數(shù)更加頻繁。

蔚小理之后，新勢(shì)力優(yōu)質(zhì)標(biāo)的還有誰(shuí)？

那么這三家企業(yè)各自的優(yōu)勢(shì)是什么，不足又是什么呢？其實(shí)，如果按照嚴(yán)格的劃分，威馬應(yīng)該屬于造車(chē)第一梯隊(duì)，博世中國(guó)總裁陳玉東此前曾說(shuō)，新造車(chē)企業(yè)中形成了四小龍格局，其中蔚小理和威馬是被這位汽車(chē)資深人士劃歸第一梯隊(duì)的。但在2020年，威馬為了上市將工作的中心放在了科創(chuàng)板上，銷(xiāo)量上逐步被拉開(kāi)了距離。但實(shí)際上，不論是從所擁有的的資源還是自身實(shí)力來(lái)看，威馬應(yīng)該在第一梯隊(duì)。威馬的優(yōu)勢(shì)也很明顯，其擁有完善的制造體系，同時(shí)在資源上甚至超過(guò)了未上市的蔚小理，這一點(diǎn)從其夸張的投資人陣容可以看出。

在威馬的股東中既包含百度、騰訊這樣的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，也有上海國(guó)資投資平臺(tái)、湖北長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金、五礦資本國(guó)家隊(duì)，同時(shí)也有紅杉資本、海納亞洲創(chuàng)投基金（SIG）、線性資本等和上述的港澳豪門(mén)等。他們集中在威馬，說(shuō)明這是一個(gè)絕佳的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。而威馬的短板在哪里呢？是市場(chǎng)，威馬的市場(chǎng)瞄準(zhǔn)的是中端市場(chǎng)，也就是15-25萬(wàn)區(qū)間主力市場(chǎng)，這一個(gè)市場(chǎng)的特點(diǎn)是容量巨大，但爆發(fā)慢。所以目前威馬的銷(xiāo)量增長(zhǎng)不及其他家。

從電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)來(lái)看，這兩年市場(chǎng)主要集中在一高一低這兩端，蔚小理瞄準(zhǔn)的是30萬(wàn)以上的高端，而零跑、哪吒則集中在8萬(wàn)以下的低端市場(chǎng)。這幾家企業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)非常好，甚至零跑幾乎是被T03這一款小車(chē)所救活的，理想也是靠著理想one這一款車(chē)支撐了上千億市值。但這既是優(yōu)點(diǎn)也是缺點(diǎn)，同理，對(duì)威馬而言缺點(diǎn)也可以轉(zhuǎn)化為優(yōu)勢(shì)。零跑和哪吒目前雖然銷(xiāo)量持續(xù)的增長(zhǎng)，但未來(lái)他們將面臨品牌提升的難題，這一點(diǎn)是此前所有自主品牌都曾面臨過(guò)的難題。而對(duì)蔚小理來(lái)說(shuō)，下探則意味著品牌傷害，也是一個(gè)難題。這也是蔚來(lái)為何計(jì)劃啟用一個(gè)平價(jià)品牌的原因。

目前，一高一低的產(chǎn)品非常多，特別是在低端市場(chǎng)，除了五菱宏光MINI，幾乎各個(gè)車(chē)企都推出了該價(jià)位的產(chǎn)品。相反在巨大的中端市場(chǎng)，也就是在15-25萬(wàn)價(jià)格區(qū)間，并沒(méi)有太多的品牌。從整個(gè)層面來(lái)看，威馬后續(xù)的發(fā)展比起哪吒和零跑，將會(huì)更容易一點(diǎn)。實(shí)際上，從威馬最近的銷(xiāo)量來(lái)看，也確實(shí)出現(xiàn)了爆發(fā)的跡象。威馬在9月、10月的銷(xiāo)量已經(jīng)連續(xù)突破5000輛大關(guān)，累計(jì)銷(xiāo)量超過(guò)了7萬(wàn)輛，是整個(gè)主力市場(chǎng)中規(guī)模最大的新興造車(chē)企業(yè)。另一個(gè)跡象是同樣聚焦在中端的大眾ID.電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量持續(xù)提升，目前已經(jīng)第二個(gè)月破萬(wàn)。

當(dāng)然，依靠于大華股份的零跑也有自己的優(yōu)勢(shì)所在，其優(yōu)勢(shì)在于智能板塊硬件和軟件的自研，零跑在近期C11的上市發(fā)布會(huì)上就發(fā)布了其芯片和域控制器，并表示要做全棧自研。零跑能否成功，關(guān)鍵一戰(zhàn)在于C11這款車(chē)。相對(duì)比之下，哪吒盡管目前銷(xiāo)量在10月進(jìn)入新勢(shì)力前二——主要因?yàn)槲敌±淼仁苤朴谛酒?，交付量下降。但后期發(fā)展上提升難度較大，其新大股東360能否為其帶來(lái)改變是后續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。

威馬的關(guān)鍵一戰(zhàn)被寄托在W6和明年上市的轎車(chē)M7上。從嚴(yán)格意義上來(lái)說(shuō)，W6是威馬真正意義上的新一代智能產(chǎn)品，而裝備了更多功能，配備了3顆自主變焦高精超視固態(tài)激光雷達(dá)和4顆自動(dòng)駕駛芯片Orin-X，最高算力可達(dá)1016TOPS的M7在2022年量產(chǎn)交付之后，也是威馬銷(xiāo)量進(jìn)一步提升的希望。威馬創(chuàng)始人沈暉此前被稱(chēng)之為成本殺手，其成本控制能力在新興造車(chē)企業(yè)中堪稱(chēng)一流，這也是威馬未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)力所在。

實(shí)際上，目前多個(gè)新造車(chē)企業(yè)都已經(jīng)宣布在籌劃上市，威馬在去年就已經(jīng)申請(qǐng)了科創(chuàng)板，但從種種跡象來(lái)看，其上市地點(diǎn)將變換到海外。而零跑和哪吒可能依然會(huì)沖擊科創(chuàng)板。一家投資公司表示，在這三家企業(yè)上市前夕將是一個(gè)難得的機(jī)會(huì)，特別是前面有蔚小理的樣板之后，對(duì)造車(chē)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的搶奪會(huì)更加激烈。