正榮地產(chǎn)：聚合商管到物業(yè)板塊聚焦主業(yè)優(yōu)化資金面

日前，正榮地產(chǎn)(06158)及正榮服務(wù)(06958)公布聯(lián)合公告，正榮地產(chǎn)將旗下商業(yè)管理板塊正榮商管99%的股權(quán)出售給此前已分拆上市的正榮服務(wù)。

該如何看待此次資產(chǎn)調(diào)整對正榮地產(chǎn)的影響？業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，就地產(chǎn)板塊當(dāng)前的投資邏輯來看，仍然聚焦在地產(chǎn)開發(fā)主業(yè)的成長能力以及房企自身的財務(wù)健康情況上。

對于正榮地產(chǎn)而言，此舉首先能夠更加聚焦在地產(chǎn)開發(fā)主業(yè)上，其次，進(jìn)一步優(yōu)化資金面、改善負(fù)債結(jié)構(gòu)。在當(dāng)前資本市場對地產(chǎn)開發(fā)公司財務(wù)安全性關(guān)注的大背景下，資金面的優(yōu)化將帶來資本市場估值的提升。并且，在集中供地的背景下，將使得正榮在土拍市場上更加進(jìn)退有余，進(jìn)一步促進(jìn)其核心業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展。因此，市場人士認(rèn)為此次資產(chǎn)調(diào)整產(chǎn)生的積極效果也將十分明顯。

近日，中信里昂的報告中就曾提到，正榮先前已完成區(qū)域擴張，以及手頭現(xiàn)金較為充裕，在集中供地的政策下，公司將繼續(xù)得以蓬勃發(fā)展。而從公司的拿地動作來看，也有力驗證了其憑借強大的綜合實力積極拿地，蓄力未來增長。從4月-5月，正榮地產(chǎn)在土拍市場上接連發(fā)力，先后在廣州、杭州、廈門、天津等地拿地。

正榮接連在全國各地落子，且對所布局區(qū)域持續(xù)推動下沉和深耕，充足的貨值儲備，以及深耕形成的價值釋放，帶給公司更高的盈利可預(yù)見性。財報數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，正榮地產(chǎn)總土儲達(dá)到2845萬，貨值約5000億元，可供未來2-3年發(fā)展。

公司持續(xù)加快拿地擴儲，離不開資金面的支撐。一方面公司積極推進(jìn)銷售去化，緊抓回款。公司此前公布的最新銷售數(shù)據(jù)顯示，前4月累計合約銷售金額約達(dá)547.07億，同比增93%。增幅表現(xiàn)喜人，且已完成年度目標(biāo)的36.47%。另一方面，公司不斷優(yōu)化財務(wù)基本面，鞏固財務(wù)狀況，資金成本持續(xù)改善。過去的2020年，正榮地產(chǎn)加權(quán)平均融資成本大幅改善了1個百分點至6.5%。今年以來，公司相繼發(fā)行低成本的綠色債券，同時贖回成本較高的優(yōu)先票據(jù)，加快優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，夯實現(xiàn)金儲備和抗風(fēng)險能力。

從整個交易來看，正榮服務(wù)此次收購總代價為8.91億元人民幣，估值處于相對合理區(qū)間。而此次收購后也意味著，正榮地產(chǎn)將大幅度補充資金，對于夯實公司財務(wù)基本面以及加快業(yè)務(wù)拓展帶來積極助推作用。