星源材質(zhì)擴產(chǎn)計劃有序推進中，定增已獲深圳證券交易所受理

11月29日，深交所公告根據(jù)指數(shù)編制規(guī)則對深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、深證100（統(tǒng)稱“1+2”核心指數(shù)）等深市指數(shù)實施樣本股定期調(diào)整，星源材質(zhì)（300568.SZ）被調(diào)入深證成份指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。

據(jù)了解，深市“1+2”核心指數(shù)聚集優(yōu)質(zhì)上市公司，市場代表性較強，樣本股公司盈利能力突出，能夠更好地體現(xiàn)資本市場推動科技創(chuàng)新和實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的樞紐作用。此次星源材質(zhì)獲納入深證成指、創(chuàng)業(yè)板指，表明了資本市場對公司的高度關(guān)注和認可，有利于提升公司的聲譽及股票流動性。

擴產(chǎn)計劃穩(wěn)步有序推進中 產(chǎn)能規(guī)劃劍指全球一線隔膜龍頭

資料顯示，星源材質(zhì)是我國首家打破國外壟斷的隔膜企業(yè)，已成為全球中高端鋰離子電池隔膜主流供應(yīng)商之一，掌握了干法、濕法和涂覆隔膜制備技術(shù)。

今年，我們國家提出2030年碳達峰，2060年碳中和，新能源產(chǎn)業(yè)高度發(fā)展是大勢所趨，鋰電池隔膜行業(yè)前景光明。在此背景下，國內(nèi)龍頭隔膜企業(yè)紛紛加大擴產(chǎn)力度，星源材質(zhì)自然不例外。作為干法龍頭，星源材質(zhì)持續(xù)推進公司產(chǎn)能布局和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

根據(jù)公司規(guī)劃，公司在江蘇常州設(shè)立全資子公司常州星源實施“年產(chǎn)36000萬平方米鋰離子電池濕法隔膜項目”，截至目前該項目已建設(shè)完成并向客戶大批量供貨；在江蘇常州設(shè)立全資子公司江蘇星源實施“超級涂覆工廠”項目，目前該項目建設(shè)順利推進并已經(jīng)向客戶供貨；在瑞典設(shè)立全資子公司歐洲星源開展歐洲工廠的建設(shè)，其中歐洲工廠一期項目建設(shè)已于去年9月正式啟動，且今年11月份公司公告擬向歐洲星源追加投資不超過1億美元用于歐洲星源二期項目建設(shè)。

此外，今年5月底，星源材質(zhì)公告擬投資100億元在南通經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)投資建設(shè)鋰電池隔膜的研發(fā)和生產(chǎn)項目，該項目建設(shè)期限分為三期，達產(chǎn)后可年產(chǎn)30億平方米濕法隔膜和涂覆隔膜，預(yù)計2025年建成。其中，一期、二期項目已于9月中旬動工。

為了更好地配合公司在江蘇南通的擴產(chǎn)計劃，今年9月份星源材質(zhì)公布2021年度向特定對象發(fā)行A股股票預(yù)案。目前，公司定增事項穩(wěn)步推進中，已獲得深圳證券交易所受理。

中金公司此前在研報中指出，若此次定增成功，可較好保證公司未來兩年產(chǎn)能的大幅擴張，產(chǎn)能規(guī)劃劍指全球一線隔膜龍頭。

星源材質(zhì)也表示，公司鋰離子電池濕法隔膜以及涂覆隔膜產(chǎn)品需求旺盛，募投項目建成后有助于提升公司滿足市場需求的能力，未來公司將持續(xù)開拓全球市場，充分消化新增產(chǎn)能并提升公司業(yè)績。

隔膜出貨量高速增長 擴產(chǎn)打開長期供貨空間  

根據(jù)GGII統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020年中國鋰電隔膜出貨量37.2億平米，同比增長35.8%；2021年上半年中國鋰電隔膜出貨量34.5億平方米，同比增長202%，第三季度的隔膜出貨量約20億平方米，前三季度隔膜出貨量遠超去年。

受益隔膜需求拉動，星源材質(zhì)業(yè)績也大幅增長。前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入13.14億元，同比增長115.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.12億元，同比增長106.96%；實現(xiàn)扣非凈利潤1.98億元，同比增長151.09%，業(yè)績表現(xiàn)較為優(yōu)異。

據(jù)光大證券測算，2021年國內(nèi)隔膜的需求量約82億平米，2025年隔膜需求將增至291億平方米。隔膜需求旺盛，但是隔膜企業(yè)擴產(chǎn)投產(chǎn)需要一定時間周期，短期內(nèi)供給增量有限。國泰君安認為，隔膜仍是當前材料較為緊缺的環(huán)節(jié)之一。也有業(yè)內(nèi)人士透露，目前已有部分濕法隔膜產(chǎn)品價格出現(xiàn)上漲，隨著隔膜供需格局緊張持續(xù)，行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望迎來量價齊升催化。

目前，星源材質(zhì)客戶已涵蓋寧德時代、比亞迪、國軒高科、中航鋰電、LG化學(xué)、三星SDI、日本村田等國內(nèi)外知名鋰離子電池廠商。受益于新能源行業(yè)高景氣，鋰電池廠商紛紛加速擴產(chǎn)，優(yōu)質(zhì)鋰電隔膜供應(yīng)商深度受益。

目前，星源材質(zhì)大型國際客戶訂單開拓不斷取得突破。今年3月，Northvolt與星源材質(zhì)簽訂33.4億供應(yīng)合同，8月份LG新能源與星源材質(zhì)簽訂43.11億長期供應(yīng)保證協(xié)議，鎖定公司長期供給，公司未來新增產(chǎn)能消化無憂。近日，申萬宏源首次給予星源材質(zhì)“增持”評級。申萬宏源認為，隨著公司在建項目陸續(xù)投產(chǎn)，向三星、LG、Northvolt等海外客戶供貨，更高單價的濕法涂覆膜、出口產(chǎn)品占比提升將增強公司盈利能力。

綜合來看，星源材質(zhì)大幅擴產(chǎn)將打開公司隔膜出貨空間,且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化，隨著新增產(chǎn)能逐漸釋放，公司盈利彈性較大。