恒天財富榮耀年會|馬光遠：2022年，做穩(wěn)健的逆行者

今明兩年投資的核心命題：通脹。當前，全球面臨著很大的通脹壓力，中國也不例外，這點需要投資者高度警惕。從個人角度來說，我只是告訴大家今年投資市場發(fā)生了什么，你應該干什么取決于你能干什么。

——馬光遠

近日，“恒心·恒新”2022恒天財富榮耀年會多城聯(lián)動萬里行活動盛大開啟，業(yè)內(nèi)多名專家大咖共聚一堂，共話動態(tài)、研判趨勢，開啟2022財富管理新篇章。

本期內(nèi)容，特別回顧著名經(jīng)濟學家馬光遠關于“中國宏觀經(jīng)濟趨勢分析與投資機遇”的主題演講，以下為內(nèi)容精編，望有所得。

疫情時代，中國經(jīng)濟的“危”與“機”

周期迷霧下，構建財富機遇需要對宏觀經(jīng)濟趨勢有透徹的分析，如何順應時代、擁抱時代，成為投資制勝的關鍵所在。首先，馬光遠表示，至今為止，人類賺錢的秘密可以用六個字概括，那就是變化、信息和時間。前兩點不難理解，巨變時代下，對于有準備、有專業(yè)知識的人來講，一定蘊藏著巨大的機會，反之則將面臨巨大的挑戰(zhàn)，如何去看待人生與投資的機會，取決于投資者的自我設定。時間層面，當前中國經(jīng)濟的發(fā)展正處于一個危險與機遇并存的時代，需要以一個辯證的觀點看待中國經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀。改革開放四十多年以來，中國經(jīng)濟經(jīng)歷的大挑戰(zhàn)差不多有5次。從東歐劇變、蘇聯(lián)解體到1997年亞洲金融危機、2008年全球金融危機，再到中美貿(mào)易戰(zhàn)以及現(xiàn)在的新冠疫情，每次危機過后，中國都迎來了很好的發(fā)展機會。

2020年，新冠疫情讓全球經(jīng)濟深陷危機，中國卻率先實現(xiàn)經(jīng)濟復蘇，成為全球經(jīng)濟的避風港，可以說中國經(jīng)濟走到今天，其發(fā)展韌性已經(jīng)無需證明。進入2021年，全球經(jīng)濟進入新的發(fā)展階段。對此，馬光遠做出以下四點總結：

第一，疫情對全球經(jīng)濟的沖擊將是長期的、顛覆性的。

第二，去年對全球經(jīng)濟過度悲觀，今年過度樂觀。當前全球正在面臨著極大的沖擊，包括供應鏈危機、能源危機、通脹危機、債務危機等方面，這樣的影響至少需要十年才能逐漸消退。

第三，要高度警惕貨幣放水后遺癥：債務和通脹。

第四，每一次大危機后都有一批新的產(chǎn)業(yè)崛起，所以對于中國經(jīng)濟發(fā)展，投資者不必過度擔心，這場疫情將給中國經(jīng)濟的數(shù)字化轉型帶來巨大機遇。

跨周期調節(jié)，理解中國經(jīng)濟的關鍵

在此大背景下，投資者又該如何理解當下中國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)呢？馬光遠指出，今年上半年結束后，總理在經(jīng)濟形勢座談會中提出“跨周期調節(jié)”的概念，怎么理解這個概念呢？簡單來說就是中國的宏觀經(jīng)濟政策不僅要考慮當下，還要把去年疫情期間，國家對企業(yè)的所有優(yōu)惠政策要延續(xù)下去，中國經(jīng)濟下行的壓力仍然很大。

當前，各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)都表明，中國經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)一定程度的下滑。2021年三季度中國經(jīng)濟GDP增幅為4.9%，跌破5%。對此，馬光遠總結到，第一，我們?nèi)匀坏凸懒艘咔閷?jīng)濟的影響；第二，是對房地產(chǎn)的過度打壓；第三，在“雙碳”問題和能耗問題上的運動式做法；第四，某些部門迷信行政干預的思想有較明顯的抬頭趨勢；第五，對中小企業(yè)和制造業(yè)的扶持政策仍然不夠；第六，各種因素導致企業(yè)的長期投資信心受到影響。

特別是房地產(chǎn)，目前市場對整個房地產(chǎn)行業(yè)的表現(xiàn)也非常關注，主要是因為房地產(chǎn)在投資領域占比特別重要，為經(jīng)濟增長做出了巨大貢獻，房地產(chǎn)在中國經(jīng)濟投資的比重，對經(jīng)濟增長的貢獻，在居民財富中的配置的比重都很高，這個行業(yè)出問題，中國經(jīng)濟的日子肯定不會好過。種種因素下，中國經(jīng)濟滑坡有跡可循，但是這些主觀因素一旦消除的話，中國經(jīng)濟的數(shù)據(jù)不會太難看。

中國財富未來的四條主線

緊接著，馬光遠說到，不管是否爆發(fā)疫情，全球都正在經(jīng)歷200年大變局。中國經(jīng)濟總量正在迫近美國，入圍財富500強的企業(yè)更早已于2019年便超過了美國，中國制造的規(guī)模優(yōu)勢巨大，超過美日韓總和。“五中全會”更提出2035年中國要成為中等發(fā)達國家的目標愿景，屆時中國進入發(fā)達經(jīng)濟體，全球經(jīng)濟中心將重回中國。

然而，成為中等發(fā)達國家卻并不容易，除了經(jīng)濟增長上的壓力，中美關系依舊是重要的影響因素，拜登時代中美博弈依舊，并將是長期的。此前，習主席指明，新發(fā)展階段，數(shù)字經(jīng)濟將成為重組全球要素資源，重塑全球經(jīng)濟結構，改變?nèi)蚋偁幐窬值年P鍵力量，中國高層對數(shù)字經(jīng)濟的重視前所未有。全球數(shù)字經(jīng)濟增長速度也遠高于GDP增速，數(shù)字化和共同富裕將推動中國經(jīng)濟進入高質量發(fā)展階段。中國當前正面臨登頂數(shù)智經(jīng)濟最好時間窗口，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟已經(jīng)成為國家重大戰(zhàn)略。此外，中國也為全球前沿產(chǎn)業(yè)提供了良好的應用場景，數(shù)字經(jīng)濟的百項應用在中國得以開展，數(shù)字基礎設施更將大規(guī)模落地，2030年中國數(shù)字經(jīng)濟有望突破百萬億，與美國在數(shù)字經(jīng)濟方面將呈現(xiàn)并駕齊驅的競爭態(tài)勢。

對此，他指出，中國財富未來的四條主線將是數(shù)字經(jīng)濟、智能產(chǎn)業(yè)、雙碳經(jīng)濟以及消費經(jīng)濟。其中，消費一定是未來中國經(jīng)濟最大的動力源，從近兩年中美兩國的消費數(shù)據(jù)來看，預計2021年中國將極有可能超越美國，成為最大消費國。到2025年，中國的中產(chǎn)階層將超過8億人口，他們會成為“新消費時代”的重要力量。未來十年中國中高收入家庭有望增加70%，這背后的財富秘密是中國企業(yè)市值的爆發(fā)式增長，尤其是新能源領域，機會很多。

后疫情時代下的投資策略及建議：做穩(wěn)健的逆行者

那么在疫情給經(jīng)濟帶來的影響還未散去的背景下投資者應該做些什么？“今明兩年投資的核心命題：通脹。當前，全球面臨著很大的通脹壓力，中國也不例外，這點需要投資者高度警惕。從個人角度來說，我只是告訴大家今年投資市場發(fā)生了什么，你應該干什么取決于你能干什么。”馬光遠如是說。

關于2022年的經(jīng)濟和投資，他做出以下四點判斷：第一，在全球貨幣政策收緊的大背景下，投資機會小于2020年，無論股市還是房市都會出現(xiàn)劇烈動蕩，全球經(jīng)濟處于不穩(wěn)定之際；第二，通脹是2021年及2022年投資的核心命題，投資者應該尋找抗通脹產(chǎn)品；第三，全球經(jīng)濟動蕩之下，沒有什么比資產(chǎn)安全更重要；第四，投資全面進入專業(yè)主義時代，賺錢沒那么容易。

隨即他指出，中國房地產(chǎn)投資的最好時代已經(jīng)過去，房產(chǎn)稅開始試點，短期內(nèi)一定影響房價走勢，但是大城市的稀缺性比以前更加凸顯，大城市的好房子仍然值得入手。而當下的投資已經(jīng)進入了專業(yè)主義時代，依靠高科技賺錢的時代已經(jīng)到來，投資者要學會在通脹中尋找機會?；谝陨吓袛啵o出“做穩(wěn)健的逆行者”的投資建議。

最后，面對中國當前的“人口陷阱”問題，他指出，未來十年，生孩子是最好的投資?；仡欉^去十年中國人口增長較多的區(qū)域是廣東、浙江，與此同時，也是經(jīng)濟發(fā)展靠前的省份。人口是影響一個國家經(jīng)濟發(fā)展的最關鍵因素，“人口陷阱”可能引發(fā)經(jīng)濟、債務、養(yǎng)老、房地產(chǎn)、制造等多方面的連鎖問題。對此，馬光遠建議年輕人應積極響應國家三孩政策，希望大家不僅可以抓住中國經(jīng)濟高質量發(fā)展、數(shù)字經(jīng)濟的機會，創(chuàng)造財富，更可以讓財富傳承下去。